PDF《全球最大加氢站落地上海,海外热电联产起量》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

90 国金燃料电池指数 5038.82 沪深

300 指数 3564.68 上证指数 2827.80 深证成指 8584.94 中小板综指 8259.87 相关报告 1.《基础设施先行,加氢站和氢气产业 链率先受益》 2.《重载领域 FCV 成本优势明显―― 燃料电池物流车经济性分析》 3.《产业核心环节、国产化初见成效― ―燃料电池电堆行业分析》 4.《成本下降路径:国产化、规模经济 和技术进步-PEMFC》 5. 《燃料电池车用氢安全性分析-氢气 安全吗?》 6.《燃料电池的氢气来源分析-负荷中 心附近的氯碱副产氢是最优选择》 7.《氢气储存运输问题分析-气氢拖车 能够解决目前需求、其他方向潜力大》 8.《燃料电池系列研究之加氢站-中期 看用户绑定,长期看低成本氢获取能 力》 张帅 分析师 SAC 执业编号:S1130511030009 (8621)61038279 [email protected] 彭聪 分析师 SAC 执业编号:S1130518070001 [email protected] 全球最大加氢站落地上海,海外热电联产起量 ――燃料电池每周评论 6.3~6.9 本周评论: ? 本周燃料电池指数下跌 7.7%,上证综指下跌 2.45%,创业板指数下跌 4.56%.燃料电池指数自高位以来回调 32%,过渡期补贴政策截止到

6 月25 日,预计

6 月25 日之前发布正式期补贴政策,驱动第二波市场行情, 积极关注燃料电池板块. ? 上汽集团继续发力燃料电池.6 月5日,国内首个、全球最大的燃料电池 车全场景应用加氢站――上海化工区、上汽集团燃料电池车全场景应用暨 加氢站正式落成.上汽集团耕耘燃料电池产业已久,开发出多款燃料电池 车型,包括乘用车荣威

950、轻客大通 FCV80 和申沃燃料电池客车.

2018 年后,上汽加快燃料电池发展步伐,成立捷氢科技布局燃料电池电堆 和系统产业链,捷氢科技新一代大功率燃料电池电堆和系统产品 P390 已 完成开发,电堆功率 115kW、功率密度 3.1kW/L、低温冷启动温度-30℃ 等,达到国际先进水平. ? 海外燃料电池联产开始起量.德国自

2016 年以来已经补贴

6660 套燃料电 池热电联产系统,日本燃料电池热电联产系统累计部署超过

30 万套.燃 料电池热电联产通过天然气重整制氢,再将氢气用于氢燃料电池发电,能 量利用效率达到 95%以上,相对于火电+燃气供热方案能够实现节能 35%.高效率的热电联产引起各国政府高度重视,已成为日德等国推广燃 料电池的重要一环. ? 行业信息 政策信息:6 月1日,重庆出台

19 年补贴方案,加氢站补贴最高达

200 万;

5 日,福州印发《关于加快福州市产业发展的工作意见》 ,氢能产业列 入重点任务. 企业动态:5 月29 日,宾利表示将于

7 月10 日推出搭载氢混动力的百年 概念车型;

玉柴动力发布 YC FCS 燃料电池系统;

6 月3日,现代表示将 向其他制造商出售并开放氢燃料电池系统,加速产业规模化;

4 日中国汽 研筹建氢能动力质检中心获批;

富瑞氢能交付

600 套车载供氢系统;

5 日,弗尔赛省重点研发计划拟立项目公示;

6 日,Nel、BLDP 等成立 H2Bus 联盟,目标部署千辆氢能公交;

ACO 等联合打造的 LMPH2G 燃料 电池车将亮相

15 日勒芒耐力赛示范圈. 地区动作:加拿大魁北克首座 70MPa 公共加氢站建成;

中国能源氢能源 产业园将落户苍南,总投资约

20 亿. ? 燃料电池产业还处于导入期,距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段,目 前越来越多的上市公司加入燃料电池行业.站在当前阶段,我们建议从两 方面思路遴选标的: (1)估值处于合理区间+氢能持续布局公司,建议关 注嘉化能源(副产氢、加氢站、国投聚力合作) ;

(2)产业链布局完善标 的,建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头 国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运 营) 、雪人股份(空压机主要供应商、参股 HYGS) 、大洋电机(布局燃料 电池系统、运营,参股 BLDP) 、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企 业) . 风险提示:行业发展不及预期,加氢站建设不达预期,成本下降不达预期.

1091 1182

1273 1364

1454 180611

180911 181211

190311 国金行业 沪深300

2019 年06 月09 日 燃料电池行业 行业周报 证券研究报告 新兴产业中心 行业周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 板块行情(6.3-6.6) 来源:2019.6.6 Wind 一致预期(注:美股、港股单位为原始货币) 行业周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1. 一周要闻 5.29

7 月10 日宾利将推氢混动力百年概念车

2019 年是宾利品牌诞生

100 周年纪念,而在

7 月10 日这天宾利将举办

100 周年纪念日 活动,从而将百年庆典推向高潮.就在这一天宾利还将发 布――百年概念车(Centenary Concept) ,来展示宾利未来

30 年的设计和技术 理念. 宾利 CEO Adrian Hallmark 近日证实了这款百年概念车的存在,据外媒报 道这款概念车将采用氢混动力,这也是宾利首次搭载这一氢动力总成.在此前 的规划当中,宾利计划

5 年内将旗下所有产品提供电气化型号. (来源: Autocar) 5.29 玉柴动力发布寿命

20000 小时燃料电池系统

5 月28 日,玉柴在北京举行新能源动力战略与产品发布会,推出了集成发 电式发动机动力总成(YC IE-Power) 、eCVT 功率分流型混合动力总成(YC e- CVT) 、集成式电驱动桥总成(YC E-Axel) 、燃料电池系统(YC FCS)四大新 能源动力系统,共7款新能源动力产品. 据介绍 YCHB-35K/132/248-10 为玉柴第一代金属双极板质子交换膜燃料电 池,是一款高集成度、高效、无污染的商用车动力产品,适用于城市公交车、 卡车、城间客车等车型.玉柴燃料电池系统净输出功率峰值功率超过 35kW, 最高效率达到 55%,高于行业平均水平;

整体寿命大于

20000 小时;

-20℃超 低温仍可以实现正常冷启动.该产品计划

2020 年开始投放市场. (来源:玉柴 集团、搜狐网)

图表 1:玉柴在京举行新能源动力战略与产品发布会 来源:玉柴集团、国金证券研究所 6.1 重庆出台

2019 年新能源汽车推广补贴政策

6 月1日,重庆市经信委消息,重庆市经信委和市财政局、市能源局联合 发布了《关于印发重庆市

2019 年度新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 . 行业周报 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 通知提到,将在购置、充电设施建设、充电费用、加氢站建设四个方面进行补 贴. 车辆购置补贴具体内容包括: 补贴对象:在本市购买、上牌和使用新能源汽车的单位和个人. 补贴产品:纳入 新能源汽车推广应用推荐车型目录 并同时满足国家及 本市补助要求的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车. 补贴标准:2019 年1月1日至

2019 年3月25 日期间,在重庆购买、上 牌并使用的新能源汽车按照

2018 年市级补贴标准执行.

2019 年3月26 日至

2019 年6月25 日为过渡期. 加氢站补贴具体内容如下: 补贴对象:在本市辖区内注册登记、具有独立法人资格,并建成、竣工验 收投入使用的加氢站建设运营单位. 补贴标准:按照日加氢能力分档次给予补贴. 对日加氢能力达到

500 公斤及以上的固定式加氢站,一次性给予

200 万元 补贴. 对日加氢能力达到

350 公斤不到

500 公斤的固定式加氢站,一次性给予

100 万元补贴. 对日加氢能力不低于

300 公斤的撬装式加氢站,一次性给予

100 万元补贴. (来源:重庆市经信委、重庆商报) 6.3 现代汽车将向其他制造商出售并开放氢燃料电池系统 ........