PDF《铝： 年前仍看低位震荡 铝：年前仍看低位震荡》

铝周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT

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1 1 铝: 铝: 铝: 铝:年前仍看低位震荡 年前仍看低位震荡 年前仍看低位震荡 年前仍看低位震荡

一、一周行情回顾

一、一周行情回顾

一、一周行情回顾

一、一周行情回顾 近期的铝市依然没有摆脱震荡的格局,但内外盘走势相对分化,伦敦铝在震荡中价格 重心略有抬升,沪铝则恰恰相反,全周保持震荡下行.

沪铝本周录得 0.39%跌幅,已是连 续第四周走弱,最高在

15335 元/吨,最低跌至

15205 元/吨,周五收在

15225 元/吨.截 止国内收盘,伦铝本周录得接近 1.7%的涨幅,收在 2084.0 美元/吨附近. 外强内弱,根本原因在于中国与中国以外地区电解铝的供需格局松紧有别.目前海外 电解铝市场保持着小幅过剩的相对平衡, LME 铝库存中的高比例融资锁定使得实际市场的 供应保持紧俏,现货维持高升水;

反观中国国内,现有库存和未来新增加的产能给供应面 的压力仍在持续升温, 这是导致整个一季度消费没有起来之前, 沪铝难言上涨的关键阻力. 此外,年前消息面正趋于平淡,上周五公布了

12 月中国宏观数据,整体表现平稳, 并没有给市场超预期的惊喜,但对于

2013 年全年的回稳复苏,市场仍温和看好,只是下 半年的通胀压力也在增大,或制约后续政策刺激的空间,拖累国内经济回暖的步伐.本周 亦公布了

12 月电解铝产量数据,涨势迅猛,令铝市承压.只是随后公布的中国

1 月汇丰 制造业 PMI 录得两年新高,稍稍提振市场信心,但盘面反应消极.预计年前消息面对市场 的主导作用正在逐渐消褪,基于供需面的状况,铝价的低位震荡仍是大概率.

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1 1: : : :伦铝周线图 伦铝周线图 伦铝周线图 伦铝周线图

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2 2:沪铝 :沪铝 :沪铝 :沪铝

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1304 1304 周线图 周线图 周线图 周线图 资料来源:新湖期货研究所 资料来源:新湖期货研究所

二、铝的基本面分析

二、铝的基本面分析

二、铝的基本面分析

二、铝的基本面分析

(一)本周现货库存继续小幅走低,未来

(一)本周现货库存继续小幅走低,未来

(一)本周现货库存继续小幅走低,未来

(一)本周现货库存继续小幅走低,未来 2-4 2-4 2-4 2-4 周恐由跌转升 周恐由跌转升 周恐由跌转升 周恐由跌转升 截止本周四,上海、无锡、南海、杭州四地总库存在 87.3 万吨,环比上周减少 0.4 铝周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT

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2 2 万吨,是除元旦休假周以外的连续第

7 周库存走低,但降幅有逐步缩小的趋势.新疆铝锭 依然被滞留在当地站台或者铝厂仓库中, 据不完全统计, 应有 4-5 万吨的出疆铝锭被推迟 发货,这部分供应预计会在

3 月初分批发往华东市场.年关将近,一部分下游厂家已在本 周提前停工放假,面对当前铝价,节前备库情绪也不高,仍处于开工状态的厂家也多是按 需采购,不多备料.我们预计,年前这段时间到年后元宵节之前,国内铝锭库存可能面临 由跌转升的过程,库存的重新回升对价格也会继续存在压制.

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3 3:截止 :截止 :截止 :截止

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1 1 月月月月24

24 24

24 日的国内四地现铝库存图 日的国内四地现铝库存图 日的国内四地现铝库存图 日的国内四地现铝库存图

0 20

40 60

80 100

120 09-10 09-12 10-02 10-04 10-06 10-08 10-10 10-12 11-02 11-04 11-06 11-08 11-10 11-12 12-02 12-04 12-06 12-08 12-10 12-12 万吨 -15 -10 -5

0 5

10 15

20 万吨 周库存变动 上海 无锡 杭州 南海 共计 资料来源:SMM,新湖期货研究所

(二)西南小部分减产难掩新投产能带来的利空

(二)西南小部分减产难掩新投产能带来的利空

(二)西南小部分减产难掩新投产能带来的利空

(二)西南小部分减产难掩新投产能带来的利空 近期,各地铝厂产能新投的消息不断,根据我们持续跟踪的各地铝厂产能增减情况, 自2012 年12 月至今,包括新疆、青海、重庆、陕西等地的多家铝厂都有在

2013 年扩增 投产产能的计划.据不完全统计,目前已知在上半年新投的产能可能接近

100 万吨.与此 同时,河南地区再传复产消息,复产产能预计在

14 万吨左右,这部分产能原本在

2012 年9月因亏损全部停产.今年

1 月份,该铝厂与当地政府达成协议,由政府出面协调供电 公司向铝厂直接供电,电力成本大大降低后,铝厂重新有了复产动力,并计划在

4 月份重 启电解槽. 不过,我们也看到了近期西南地区有

10 万吨左右的产能减停,包括贵州和广西两家 铝厂,贵州是由于电价进入了枯水期,亏损进一步放大;

广西某铝厂也是由于现货铝价跌 破万五,即使有当地政府的电价补贴,仍然亏损,不得不减产. 即便有这些减产消息,但终究是杯水车薪,难以掩盖产能新投对市场的利空压制. 在 一季度消费没有起来之前,供需面仍保持悲观.

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4 4:近期国内铝厂产能变化跟踪 :近期国内铝厂产能变化跟踪 :近期国内铝厂产能变化跟踪 :近期国内铝厂产能变化跟踪 产能所处区域及铝厂名称 产能所处区域及铝厂名称 产能所处区域及铝厂名称 产能所处区域及铝厂名称 近期减产产能 近期减产产能 近期减产产能 近期减产产能 上半年计划新投产能 上半年计划新投产能 上半年计划新投产能 上半年计划新投产能 广西百色银海铝业 广西百色银海铝业 广西百色银海铝业 广西百色银海铝业

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7 7 万吨 万吨 万吨 万吨 (2012 年12 月因亏损 减停,运行产能从

25 万吨降 至18 万吨左右) 贵州玉屏广茂铝业 贵州玉屏广茂铝业 贵州玉屏广茂铝业 贵州玉屏广茂铝业

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3 3 万吨 万吨 万吨 万吨 (春节前要停掉, 届时 运行产能将仅剩

2 万吨;

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3 3 厂原有

10 万吨产能, 在2012 年8月已停掉

5 万吨) 新疆信发 新疆信发 新疆信发 新疆信发

55 55

55 55 万吨 万吨 万吨 万吨(于2013 年1月进入调试阶 段,预计春节后逐步投产,全部投产 后运行产能将从目前的

80 万吨提升 至135 万吨) 新疆东方希望 新疆东方希望 新疆东方希望 新疆东方希望

12 12

12 12 万吨 万吨 万吨 万吨(目前运行产能在

28 万吨,

2013 年6月之前将提升至

40 万吨) 新疆天龙矿业 新疆天龙矿业 新疆天龙矿业 新疆天龙矿业

6 6

6 6 万吨 万吨 万吨 万吨(原有

5 万吨运行产能,2012 年年底投产了

10 万吨的新建产能, 目 前总运行产能在

9 万吨左右,剩余

6 万吨仍在持续启动中) 河南三门峡天元铝业 河南三门峡天元铝业 河南三门峡天元铝业 河南三门峡天元铝业

14 14

14 14 万吨 万吨 万吨 万吨(将于

2013 年4月重启) 青海鑫恒水电 青海鑫恒水电 青海鑫恒水电 青海鑫恒水电

12 12

12 12 万吨 万吨 万吨 万吨(于2012 年12 月投产,预计

2013 年年初达产) 青海黄河鑫业 青海黄河鑫业 青海黄河鑫业 青海黄河鑫业 2.5 2.5 2.5 2.5 万吨 万吨 万吨 万吨(目前正在扩增电解槽,届 时总产能将从

55 万吨提升至 57.5 万吨) 重庆旗能电铝有限公司 重庆旗能电铝有限公司 重庆旗能电铝有限公司 重庆旗能电铝有限公司

30 30

30 30 万吨 万吨 万吨 万吨 (将于

2013 年5月逐步投产) 陕西有色榆林新材料有限公司 陕西有色榆林新材料有限公司 陕西有色榆林新材料有限公司 陕西有色榆林新材料有限公司

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5 5 万吨 万吨 万吨 万吨(于2012 年底逐步启动,年内 运行产能将达

5 万吨) 资料来源:根据亚洲金属网消息整理,新湖期货研究所 (三 (三 (三

(三) ) ) )12

12 12

12 月电解铝产量再度站上 月电解铝产量再度站上 月电解铝产量再度站上 月电解铝产量再度站上

170 170

170 170 万吨 万吨 万吨 万吨, , , ,2012

2012 2012

2012 年全年电解铝产量增长快于氧化铝 年全年电解铝产量增长快于氧化铝 年全年电解铝产量增长快于氧化铝 年全年电解铝产量增长快于氧化铝 根据统计局最新数据,12 月电解铝产量在 171.64 万吨,处于记录第三峰值,12 月环 比上升 3.2%,同比上升 23.8%,2012 年全年产量 1988.3 万吨,全年同比增长 13.2%.12 月氧化铝产量 304.2 万吨,环比上升 3.2%,同比上升 18.9%,全年产量 3771.5 万吨,同 比增长 10.9%.2012 年电解铝产量增长要快于氧化铝,但从物料平衡的角度来看,加上今 年进口的 501.9 吨氧化铝,氧化铝对电解铝的配给仍处于充裕状态.

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5 5:截止 :截止 :截止 :截止

2012 2012

2012 2012 年年年年12

12 12

12 月,国内电解铝与氧化铝产量增长情况 月,国内电解铝与氧化铝产量增长情况 月,国内电解铝与氧化铝产量增长情况 月,国内电解铝与氧化铝产量增长情况

0 200

400 600

800 1000

1200 2004-Q3 2005-Q1 2005-Q3 2006-Q1 2006-Q3 2007-Q1 2007-Q3 2008-Q1 2008-Q3 2009-Q1 2009-Q3 2010-Q1 2010-Q3 2011-Q1 2011-Q3 2012-Q1 2012-Q3 万吨 -20 -10

0 10

20 30

40 50

60 70 % 电解铝产量 氧化铝产量 电解铝当季同比(右轴) 氧化铝当季同比(右轴) 资料来源:Wind,新湖期货研究所 铝周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT

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(四)现货贴水偏高,期铝或仍有小幅回落空间

(四)现货贴水偏高,期铝或仍有小幅回落空间

(四)现货贴水偏高,期铝或仍有小幅回落空间

(四)现货贴水偏高,期铝或仍有小幅回落空间 本周长江现铝报价波动于

14950 元/吨上下,最高至 14970,最低值 14920,全周平均 报价在

14946 元/吨,对主力的平均贴水为

380 元/吨,全周最高至 390,最低至 375,处 于相对偏高的贴水区间.短期内现货市况逐日趋淡,难有挺价上升的动力,期铝或仍存因 期现套利导致的小幅回落空间. 另外,华南地区库存仍在下........