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2019 年河北省政府棚改专项债券(第一批) ―2019 年河北省政府专项债券(第四批) 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

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, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 新世纪评级 Brilliance Ratings 声明本评级机构对

2019 年河北省政府棚改专项债券(第一批)―2019 年 河北省政府专项债券(第四批)的信用评级作如下声明: 本次债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽 职调查基础上,按照财政部《关于印发〈地方政府专项债券发行管理暂行 办法〉的通知》 (财库[2015]83 号) 、财政部《关于做好

2018 年地方政府债 券发行工作的意见》 (财库[2018]61 号)及财政部、住房城乡建设部《关于 印发的通知》 (财预 [2018]28 号)等有关规定,以及本机构的地方政府债券信用评级标准和程 序做出的独立判断.本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《中国地方 政府债券信用评级方法》 .上述评级方法可于新世纪评级官方网站查询. 本评级机构及本次地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在 除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正 的关联关系,并在信用评级过程中恪守诚信原则,保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时. 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政府所提供的资 料,地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责. 鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级. 在信用等级有效期限内,地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生 重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料,本评级机构将按照相关评 级业务规范,进行后续跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利. 本批地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政 府发行的各类金融产品,以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议, 也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论. 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版 权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以 任何方式外传.

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2019 年河北省政府棚改专项债券(第一批) ―2019 年河北省政府专项债券(第四批) 信用评级报告 释义 新世纪评级,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本批债券:2019 年河北省政府棚改专项债券(第一批)―2019 年河北省政 府专项债券(第四批)

一、本批债券信用质量分析

(一) 主要条款

2019 年河北省政府棚改专项债券 (第一批) 计划发行总额 65.54 亿元, 由石家庄市、唐山市、保定市、沧州市、邯郸市、邢台市、秦皇岛市、衡 水市和承德市等

9 个地级市集合发行,即2019 年河北省政府棚改专项债 券(一期)―2019 年河北省政府专项债券(四期).本期债券期限为

15 年,利息按半年支付,发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交 易所债券市场上市流通,债券到期后一次性偿还本金.

图表 1. 拟发行的河北省政府棚改专项债券(第一批)概况 债券名称:

2019 年河北省政府棚改专项债券(一期)―2019 年河北省政府专项债券(四期) 发行规模: 人民币 65.54 亿元 债券期限:

15 年 债券利率: 固定利率 付息方式: 债券利息按半年支付,债券到期后一次性偿还本金 增级安排: 无 资料来源:河北省财政厅

(二) 募集资金用途和偿债安排

2019 年河北省政府棚改专项债券 (第一批) 拟发行总额为 65.54 亿元, 全部为新增债券,募集资金专项用于河北省下辖

9 个地级市的棚户区改造 项目,债券本息偿付资金来源于募投项目实现的土地出让收益.

2 新世纪评级 Brilliance Ratings

(三) 偿付保障分析 本批债券计划发行总额为 65.54 亿元,专项用于石家庄市、唐山市、 保定市、沧州市、邯郸市、邢台市、秦皇岛市、衡水市和承德市等

9 个地 级市的棚户区改造项目, 上述地市拟使用本批债券额度分别为 21.90 亿元、 11.40 亿元、2.00 亿元、6.65 亿元、3.72 亿元、2.80 亿元、4.76 亿元、5.55 亿元和 6.76 亿元. 本批债券以对应募投项目实现的国有土地使用权出让收 益偿还本息,根据第三方出具的项目专项评价报告,本批债券募投项目收 益均能覆盖项目融资本息. 此外, 本批债券收入、支出、还本、付息等均纳 入政府性基金预算管理,偿债保障程度高. (1)石家庄市 石家庄市棚户区改造项目拟使用本批专项债券募集资金额度为 21.90 亿元,项目分布于正定新区、井陉矿区、灵寿县、无极县及新华区,上 述区域拟使用募集资金分别为 16.20 亿元、3.00 亿元、0.50 亿元、1.40 亿 元及 0.80 亿元. 石家庄市为河北省省会城市,位于河北省中南部,东与衡水市接壤, 南与邢台市毗连,西与山西省为邻,北与保定市交界,距北京

270 公里. 全市总面积为 1.58 万平方公里,下辖

8 个区、11 个县和3 个县级市.2017 年末,石家庄市常住人口为 1087.99 万人,比上年末增加 9.53 万人,城镇 化率 61.64%.作为河北省的政治、 文化和金融中心,石家庄市近年经济保 持稳步较快增长,2016-2018 年分别实现地区生产总值 5857.80 亿元、 6460.90 亿元和 6082.60 亿元,同比分别增长 6.8%、7.3%和7.5%;

2018 年,石家庄市三次产业结构为 6.7:35.8:57.5. 2016-2018 年,石家庄市土地出让总价持续上升,土地成交均价存在 波动.同期,石家庄市政府性基金预算收入分别为 360.73 亿元、 517.99 亿 元和 560.87 亿元,其中国有土地使用权出让收入分别为 313.15 亿元、 455.54 亿元和 495.59 亿元.

图表 2.

2016 年以来河北省石家庄市土地出让情况 指标

2016 年2017 年2018 年 土地出让总面积(万平方米) 1007.72 1456.61 1566.20 其中:住宅用地 533.06 646.20 673.63 商服用地 83.14 174.31 196.24 工业用地 374.29 565.35 675.38 其他用地 17.24 70.76 20.95 土地出让总价(亿元) 370.35 380.10 567.82 其中:住宅用地 308.09 318.40 491.44

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 指标

2016 年2017 年2018 年 商服用地 45.44 35.28 44.22 工业用地 14.88 23.55 30.92 其他用地 1.94 2.86 1.24 土地出让均价(元/平方米) 3675.15 2609.45 3625.47 其中:住宅用地 5779.72 4927.31 7295.42 商服用地 5466.15 2024.19 2253.31 工业用地 397.50 416.52 457.85 其他用地 1124.55 404.60 590.59 资料来源:中指指数 石家庄市债券募投项目包括石家庄正定新区城中村(朱河、罗家庄、 东上泽、西上泽)改造项目、石家庄市井陉矿区横北棚户区改造项目和石 家庄市中央商务区(新华片区)棚改项目等

6 个项目.根据河北省财政厅 提供的数据,上述项目总投资合计为 95.52 亿元,预计土地出让收益合计 为151.55 亿元,各募投项目预计土地出让收益对拟使用融资本息的覆盖 倍数在 1.31 倍至 2.62 倍之间.

图表 3. 石家庄市棚改专项债募投项目情况(单位:亿元) 项目名称 区位 预计 总投资 工程工期 预计 土地 出让 收益 拟使 用专 项债 额度 拟使用 本期专 项债额 度 已使用/ 拟使用 其他融 资本息 覆盖 倍数1 石家庄正定新区城 中村(朱河、罗家 庄、东上泽、西上 泽)改造项目 正定新区 60.40 2019.04-2020.12 95.85 30.00 16.20 -- 2.00 石家庄市井陉矿区 横北棚户区改造项 目 井陉矿区 9.60 2019.05-2022.01 16.32 7.00 2.00 0.70 1.37 石家庄市井陉矿区 横南棚户区改造项 目 井陉矿区 3.80 2019.01-2022.01 5.76 2.00 1.00 1.20 1.31 灵寿县城中村棚户 区改造二期项目 灵寿县 6.22 2018.03-2020.02 1.10 0.50 0.50 -- 1.38 无极县姚村城中村 棚户区改造项目 无极县 3.00 2019.01-2020.12 5.87 1.40 1.40 -- 2.62 石家庄市中央商务 区(新华片区)棚 改项目 新华区 12.50 2018.01-2022.11 26.64 0.80 0.80 16.35 1.51 合计 -- 95.52 -- 151.55 41.70 21.90 18.25 1.78 注:根据河北省财政厅提供的数据整理、计算 (2)唐山市 唐山市棚户区改造项目拟使用本批专项债券募集资金额度为 11.40 亿1覆盖倍数=预计土地出让收益/ (专项债券融资本息+已使用/拟使用其他融资本息) ,下同.其中, 专项债发行年利率以 4%测算.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 元,项目分布于滦南县、路南区、遵化市及滦州市,上述区域拟使用募 集资金分别为 3.00 亿元、3.10 亿元、2.30 亿元及 3.00 亿元. 唐山市位于河北省中部,地处渤海湾中心地带,东隔滦河与秦皇岛 市相望,西与天津市毗邻,南临渤海,北依燕山隔长城与承德市相望, 全市面积 1.35 万平方公里,下辖

7 个区、2 个县级市、5 个县,截至

2018 年末,全市常住人口 793.6 万人,城镇化率 63.14%.2016-2018 年,唐山 市分别完成地区生产总值 6306.20 亿元、7106.10 亿元和 6955.00 亿元,同 比分别增长 6.8%、6.5%和7.3%,唐山市依托区位、资源、港口等优势, 逐渐形........