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公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

1 吉林利源精制股份有限公司 公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

2 关注 1.

铝加工进入门槛较低,市场竞争激烈;

原 材料价格的剧烈波动或将对公司生产经营 带来一定影响. 2. 公司地处东北,销售区域覆盖范围较为集 中,易受个别省市相关下游产业的发展变 化影响. 3. 近年公司项目建设投入较大,处于快速增 长期的企业一方面将面临较大资金压力, 另一方面项目是否能如期达到预期收益值 得关注. 公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

3 信用评级报告声明 除因本次评级事项联合信用评级有限公司(联合评级)与吉林利源精制股份有限 公司构成委托关系外,联合评级、评级人员与吉林利源精制股份有限公司不存在任何 影响评级行为独立、客观、公正的关联关系. 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级 报告遵循了真实、客观、公正的原则. 本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出 的独立判断,未因吉林利源精制股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见. 本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等. 本信用评级报告中引用的公司相关资料主要由吉林利源精制股份有限公司提供, 联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验 证,但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承 担的相应法律责任. 吉林利源精制股份有限公司

2014 年公司债券信用等级自本次债券发行之日起至 到期兑付日有效;

本次债券存续期间,联合评级将持续开展跟踪评级,根据跟踪评级 的结论,在存续期内该债券的信用等级有可能发生变化. 公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

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一、主体概况 吉林利源精制股份有限公司(以下简称 公司 或 利源精制 )的前身是成立于

2001 年11 月的辽源市利源散热器制造有限公司,初始注册资本

50 万元.经历增资、更名后重组为辽源利源 铝业集团有限公司,后经股权转让、增资,2008 年11 月经吉林省商务厅吉商审办字[2008]187 号文《关于辽源利源铝业集团有限公司变更为外商投资股份公司的批复》批准,由王民等

23 位自然 人及新企创业投资企业、上海赛捷投资合伙企业、江苏新潮科技集团有限公司共同发起变更设立 为吉林利源铝业股份有限公司(以下简称 利源铝业 ) ,注册资本 7,000 万元. 经中国证监会证监许可[2010]1397 号文《关于核准吉林利源铝业股份有限公司首次公开发行 股票的批复》核准,利源铝业于

2010 年11 月通过深圳证券交易所交易系统首次向社会公众公开 发行普通股(A 股)股票 2,360 万股,每股面值

1 元,每股发行价人民币 35.00 元.经深圳证券交 易所深证上[2010]368 号文 《关于吉林利源铝业股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》 批准, 利源铝业股票于

2010 年11 月17 日在深圳证券交易所上市交易(股票简称 利源铝业 ,股票代 码

002501 ) .发行完成后,公司总股本为 9,360 万股. 后公司历经两次资本公积转增股本,转增后公司总股本变更为 33,696 万股.2013 年1月31 日,利源铝业非公开发行股票的申请经中国证监会证监许可[2013]88 号文核准,2013 年4月,利 源铝业成功发行 13,104 万股人民币普通股(A 股) ,发行完成后公司股本变更为 46,800 万股. 公司于

2013 年10 月21 日召开的第二届董事会第十八次会议和

2013 年11 月6日召开

2013 年第四次临时股东大会,审议通过了将公司的名称由 吉林利源铝业股份有限公司 变更为 吉 林利源精制股份有限公司 .2013 年11 月8日,公司完成了工商变更登记手续. 经公司申请,经深圳证券交易所核准,自2013 年11 月20 日起,公司全称由 吉林利源铝业 股份有限公司 变更为 吉林利源精制股份有限公司 ,公司证券简称由 利源铝业 变更为 利 源精制 ,公司证券代码(002501)不变.截至

2014 年6月底,公司注册资本为 46,800 万元. 截至

2014 年6月底, 王民、 张永侠夫妇合计持有公司 12,825.00 万股股份, 持股比例为 27.41%, 为公司的控股股东和实际控制人. 图1截至

2014 年6月底公司与实际控制人之间的产权及控制关系 资料来源:公司提供 公司主营业务为铝型材及深加工产品的研发、生产与销售业务.经营范围:生产销售铝合金 精密加工件、铝型材深加工部件;

石油化工、电子电器、航空、航天、航海、汽车、轿车用铝制 100% 100% 100% 10.10% 17.31% 王民 8,100 万股 张永侠 4,725 万股 吉林利源精制股份有限公司 辽源利源铝型材收购 有限公司 辽源市利源装潢工程 有限公司 东辽县辽东装饰材料 销售有限公司 100% 辽源利源工程机械施 工有限公司 公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

5 品部件;

研发、制造铝制轨道车辆、车头、车体、集装箱;

生产销售铝合金型材、棒材、管材(包 括无缝管) 、制造各种铝型材产品及铝门窗;

生产销售钢化玻璃、中空玻璃、夹胶玻璃、防弹玻璃 和防火玻璃(物理工艺过程) ;

经营本企业自产产品及相关技术的出口业务(国家限定经营或禁止 出口的商品除外) ;

经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关 技术的进出口业务(国家限定经营或禁止的除外) ;

经营本企业的进料加工和 三来一补 业务. 截至

2014 年6月底,公司下辖

4 家全资子公司.公司本部下设生产部、销售部、设备部、技 质部、供应部、工程部、企管部、人事部、证券部、财务部和审计部(详见附件 1).截至

2013 年底,公司拥有在职员工

825 名,主要以生产人员和技术研发人员为主. 截至2013年底,公司合并资产总额457,684.66万元,负债合计148,439.15万元,所有者权益 309,245.51万元.2013年公司实现营业收入187,800.11万元,净利润28,995.36万元;

经营活动产生 的现金流量净额80,525.25万元,现金及现金等价物净增加额52,249.76万元. 截至2014年6月底,公司合并资产总额529,975.67万元,负债合计205,317.15万元,所有者权益 324,658.52万元.2014年1~6月,公司实现营业收入93,134.59万元,净利润21,158.99万元;

经营活 动产生的现金流量净额38,252.72万元,现金及现金等价物净增加额40,864.15万元. 公司法定代表人:王民.注册地址:吉林省辽源民营经济开发区友谊工业园区.

二、本次债券概况 1. 本次债券概况 本次债券名称为 吉林利源精制股份有限公司

2014 年公司债券 (以下简称 本次债券 ) , 本次公开发行公司债券规模为不超过

10 亿元(含10 亿元) ,本次债券期限为

5 年期固定利率债券 (附第

3 年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权) .本次债券采用单利按年计息, 不 计复利,每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付.本次债券采取网 上与网下相结合的发行方式,票面利率由公司与保荐机构(主承销商)通过市场询价协商确定. 2. 本次债券募集资金用途 本次债券的募集资金在扣除发行费用后,拟用于偿还公司债务和补充公司流动资金.

三、行业分析 公司目前主营业务为铝型材及深加工产品的研发、生产与销售,主要产品包括建筑铝型材、 工业铝型材、深加工铝型材等铝合金型材产品,产品广泛应用于汽车、轨道列车、消费电子电器、 机电设备、电力设备、医疗器械、建筑等领域. 1.行业发展概况 铝是世界上产量和用量仅次于钢铁的有色金属,在国民经济中占据重要地位.二十世纪八十 年代以来,中国铝工业取得了长足发展,形成了从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工为一体的较 完善的工业体系.随着技术进步,铝及铝合金已可以逐渐取代木材、钢铁、塑料等多种材料,其 应用范围的拓展使其与国民经济的相关程度不断提高,属于典型需求驱动的周期性行业. 铝加工行业处于整个产业链下游,铝加工产品主要分为铸造加工而成的铝铸压件;

铝轧制、 压延而成的铝板带材和各类铝箔;

铝熔铸、挤压而成的建筑型材和工业型材.其中建筑型材主要 公司债券信用评级报告 吉林利源精制股份有限公司

6 用于建筑门窗、幕墙等;

工业型材主要用于航天航空、军工、轨道交通、汽车、集装箱、机械和 电子等领域.根据有色金属协会统计,目前中国铝材产品结构以型材为主,约占 50%左右,其次 为板带箔材,约占 30%,其余为铸压件. 近年来我国铝加工材产量增长迅猛.2002~2013 年间铝材产量平均增速为 27.42%;

2013 年, 我国铝材总产量达 3,962.42 万吨, 同比增长 29.92%;

2014 年1~6 月, 我国铝材总产量已达 2,258.17 万吨,较上年同期增长 23.94%,产量持续增长.与此同时,在国民经济持续较快增长的拉动下, 中国铝材消费量不断上升,已成为全球第二大铝轧制品消费国.不同于上游电解铝的长期产能过 剩,中国铝材市场总体保持供求平衡,但也存在产品结构不合理,结构性产能过剩等问题. 图22002~2013 年我国铝材产量情况 单位:万吨 资料来源:Wind资讯 长期以来,中国铝加工产品中铝型材占较大比例,型材中又以建筑用型材为主,工业用型材 占比较小.国外工业型材与建筑型材比例约为 7:3,我国仅约为 3:7,与欧美、日本等发达国家 工业用型材比例显著大于建筑用型材比例的产品结构存在比较明显的差距.造成这种差距的原因 较多,主要是由国家综合工业化发展水平和铝加工工艺成熟程度所决定的,目前我国铝加工行业 低端产能过剩,中高端产品生产能力不足,产品结构仍有待进一步优化. 总体看,得益于中国城镇化建设和工业化进程持续加快,未来一定时期内铝产品的消费需求 仍将较为旺盛,但消费结构将面临一定调整. 2.行业上下游分析 铝型材加工作为原铝应用的主要加工过程,其上游产业主要为电解铝行业,下游产业主要为 交通运输、建筑、电力等行业. 上游:原铝供应充足,铝价波动较大. 从全球范围来看,近几年铝........