PDF《陕西延长石油（集团）有限责任公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

1 陕西延长石油(集团)有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2018 年9月27 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 182.

75 230.23 138.66 220.39 资产总额(亿元) 2923.68 3165.61 3294.44 3367.15 所有者权益(亿元) 1053.28 1143.94 1187.88 1214.48 短期债务(亿元) 557.20 701.80 1007.67 1156.71 长期债务(亿元) 684.79 743.25 558.65 580.96 全部债务(亿元) 1241.99 1445.05 1566.32 1737.66 营业总收入(亿元) 2208.97 2352.92 2799.47 656.93 利润总额(亿元) 3.02 5.45 15.78 6.22 EBITDA(亿元) 124.67 158.58 179.21 -- 经营性净现金流(亿元) 104.08 26.59 78.27 15.04 营业利润率(%) 8.49 9.13 9.95 11.50 净资产收益率(%) -1.06 0.11 0.99 -- 资产负债率(%) 63.97 63.86 63.94 63.93 全部债务资本化比率(%) 54.11 55.82 56.87 58.86 流动比率(%) 44.43 51.34 38.86 41.29 经营现金流动负债比(%) 8.99 2.12 5.15 -- 全部债务/EBITDA(倍) 9.96 9.11 8.74 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.15 3.02 3.55 -- 注:1.公司

2018 年一季度财务数据未经审计;

2.其他流动负债中 的有息部分已纳入短期债务. 3.长期应付款中有息部分已纳入长期 债务. 分析师 潘云峰 蒋智超 王宁

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对陕西延长石油(集团)有限责任公司 (以下简称 公司 或 延长石油 )的评级反 映了公司作为中国国内具有石油和天然气勘探 开采资质的四家大型集团公司之一,在区域垄 断地位及权益规模等方面具备的显著优势.此外,公司经营活动获现能力强,经营活动现金 流规模大且呈持续净流入状态.公司营业收入 稳步增长,资产规模逐步扩大.2017 年,受益 于国际油价回升,公司收入、利润水平均有所 增长,盈利能力有所提升.同时,联合资信也 关注到公司经营状况受宏观经济以及国际油价 波动影响大;

公司债务规模呈上升趋势,且拟 建工程规模大,对外融资需求较大;

公司投资 收益对利润的贡献大以及公司资产流动性较 弱、短期偿债压力大,债务结构有待优化等因 素对其信用水平的不利影响. 未来,公司在做强主业的同时,将调整产 业结构,延伸产业链.随着在建项目的投产, 公司生产规模有望进一步扩大,产业链条将更 加完善,整体抗风险能力有望增强.联合资信 对公司的评级展望为稳定. 优势 1. 公司是国内最大的炼油及化工产品生产商 之一,油气资源基础雄厚,产业链完整, 整体经营规模较大,具有较为明显的区域 垄断优势. 2. 公司经营规模大,营业收入稳步增长,资 产规模逐步扩大. 3. 2017年,受益于国际油价回升,公司收入、 利润水平均有所增长,盈利能力有所提升. 4. 公司经营活动获现能力强,经营活动现金 主体长期信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

2 流规模大且呈持续净流入状态. 关注 1. 公司经营状况受宏观经济以及国际油价波 动影响大. 2. 公司拟建项目较多,投资规模大,有息债务 规模呈上升趋势. 3. 投资收益对利润的贡献大,整体盈利能力 弱. 4. 公司资产流动性较弱、存在一定的集中偿 付压力,债务结构有待优化. 主体长期信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

3 声明

一、 本报告引用的资料主要由陕西延长石油 (集团) 有限责任公司 (以 下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信于该公司构成委托关系外, 联合资信, 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、该公司信用等级自

2018 年9月27 日至

2019 年9月26 日有效;

根据跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 主体长期信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

4 陕西延长石油(集团)有限责任公司 主体长期信用评级报告

一、主体概况 陕西延长石油(集团)有限责任公司(以 下简称 公司 或 延长石油 )前身是创建 于1905 年的延长石油官厂,于2005 年12 月29 日由原陕西省延长石油工业集团公司、 延长 油矿管理局及延炼实业集团公司、榆林炼油厂 等6家企业,与陕北延安、榆林两市的

14 个 县区石油钻采公司通过紧密型整合重组而成. 截至

2017 年3月底,公司注册资本

100 亿元, 陕西省人民政府国有资产监督管理委员会(以 下简称 陕西省国资委 ) 、延安市人民政府 国有资产监督管理委员会(以下简称 延安市 国资委 )和榆林市人民政府国有资产监督管 理委员会(以下简称 榆林市国资委 )的出 资比例分别为 51%、44%和5%. 公司作为国内具有石油和天然气勘探开 采资质的四家大型企业之一,已发展成为集油 气勘探、开发、炼油、化工、储运、销售、工 程建设、机械制造为一体的大型石油化工综合 集团公司.公司现有全资子公司、控股和参股 子公司、分公司等共

100 余家,包括油气勘探 开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸 等企业和单位,经营资产和主要市场集中在中 国西部及中部地区. 截至2018年3月底,公司下设办公室、战 略规划部、投资管理部、生产计划部、财务资 产部、资本运营部、营销部、企业管理部、人 力资源部、科技部、资源与勘探开发部、工程 管理部、安全环保质监部、物资装备部、国际 合作部、法律事务部、内控审计部、信息管理 部、保卫部、企业文化部(宣传部) 、监察室 等21个职能部门. 截至

2017 年底,公司合并资产总额 3294.44 亿元,所有者权益合计 1187.88 亿元 (含少数股东权益 153.29 亿元);

2017 年公 司实现营业收入 2799.47 亿元, 利润总额 15.78 亿元. 截至

2018 年3月底,公司合并资产总额 3367.15 亿元, 所有者权益 1214.48 亿元(含少 数股东权益 161.00 亿元);

2018 年1~3 月, 公司实现营业收入 656.93 亿元, 利润总额 6.22 亿元. 公司注册地址:陕西省延安市宝塔区枣园 路延长石油办公基地;

法定代表人:杨悦.

二、宏观经济和政策环境

2017 年,世界主要经济体仍维持复苏态 势,为中国经济稳中向好发展提供了良好的国 际环境,加上供给侧结构性改革成效逐步显 现,2017 年中国经济运行总体稳中向好、好于 预期.

2017 年, 中国国内生产总值 (GDP) 82.8 万亿元, 同比实际增长 6.9%, 经济增速自

2011 年以来首次回升.具体来看,西部地区经济增 速引领全国,山西、辽宁等地区有所好转;

产 业结构持续改善;

固定资产投资增速有所放 缓, 居民消费平稳较快增长, 进出口大幅改善;

全国居民消费价格指数(CPI)有所回落,工 业生产者出厂价格指数(PPI)和工业生产者 购进价格指数(PPIRM)涨幅较大;

制造业采 购经理人指数(制造业 PMI)和非制造业商务 活动指数(非制造业 PMI)均小幅上升;

就业 形势良好. 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范.2017 年, 全国一般公共预算收入和支出分 别为 17.3 万亿元和 20.3 万亿元,支出同比增 幅(7.7%)和收入同比增幅(7.4%)均较

2016 年有所上升,财政赤字(3.1 万亿元)较2016 年继续扩大,财政收入增长较快且支出继续向 主体长期信用评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

5 民生领域倾斜;

进行税制改革和定向降税,减 轻相关企业负担;

进一步规范地方政府融资行 为,防控地方政府性债务风险;

通过拓宽 PPP 模式应用范围等手段提振民间投资,推动经济 增长.稳健中性的货币政策为供给侧结构性改 革创造适宜的货币金融环境.2017 年, 央行运 用多种货币政策工具 削峰填谷 ,市场资金 面呈紧平衡状态;

利率水平稳中有升;

M

1、 M2 增速均有所放缓;

社会融资规模增幅下降, 其中人民币贷款仍是主要融资方式,且占全部 社会融资规模增量的比重(71.2%)也较上年 有所提升;

人民币兑美元汇率有所上升,外汇 储备规模继续增长. 三大产业保持平稳增长,产业结构继续改 善.2017 年,中国农业生产形势较好;

在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回 升的背景下,中国工业结构得到进一步优化, 工业生产保持较快增速,工业企业利润快速增 长;

服务业保持较快增长,第三产业对 GDP 增长的贡献率(58.8%)较2016 年小幅上升, 仍是拉动经济增长的重要力量. 固定资产投资增速有所放缓.2017 年, 全 国固定资产投资(不含农户)63.2 万亿元,同 比增长 7.2%(实际增长 1.3%) ,增速较

2016 年下降 0.9 个百分点.其中,民间投资(38.2 万亿元) 同比增长 6.0%, 较2016 年增幅显著, 主要是由于

2017 年以来有关部门发布多项政 策措施,通过放宽行业准入、简化行政许可与 提高审批服务水平、拓宽民间资本投融资渠 道、 鼓励民间资本参与基建与公用事业 PPP 项 目等多种方式激发民间投资活力,推动了民间 投资的增长.具体来看,由于

2017 年以来国 家进一步加强对房地产行业的宏观调控,房地 产开发投资增速(7.0%)呈趋缓态势;

基于基 础设施建设投资存在逆周期的特点以及在经 济去杠杆、加强地方政府性债务风险管控背景 下地方政府加大基础设施投资推高 GDP 的能 力受到约束的影响,基础设施建设投资增速 (14.9%)小幅下降;

制造业投资增速(4.8%) 小幅上升,且进一步向高新技术、技术改造等 产业转型升级领域倾斜. 居民消费维持较快增长态势.201........