PDF《2019年3月焦炭月报》

2019年3月焦炭月报 一德期货黑色事业部 CONTENTS 目录

一、焦炭市场矛盾及信息 目录

二、策略及建议 目录

三、基差及价差 目录

四、月度焦炭供需数据 PART

1 煤焦市场回顾 焦炭市场回顾 1.

主产区供需压力增加,焦炭下跌开始,累计2轮 ,第三轮提降暂未普遍执行;

2.焦炭部分地区已进入盈亏平衡阶段,西北亏损;

3. 贸易商月末少数有囤货意愿. 数据来源:钢联、一德期货 近期唐山焦炭价格调整回顾 日期 累计 幅度 准一唐山到厂

20181120 跌1轮-100

2600 20181123 跌2轮-100

2500 20181126 跌3轮-100

2400 20181128 跌4轮-150

2250 20181207 提涨1轮 未执行

2250 20181224 提降1轮-100

2150 20190105 部分降1轮-100

2050 20190213 提涨1轮100

2150 20190312 跌1轮-100

2050 20190319 跌2轮-100

1950 20190327 提降第3轮--

1950 -200 -100

0 100

200 300

400 500

600 700

1200 1400

1600 1800

2000 2200

2400 2600 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 元/吨元/吨 现货仓单与连焦主力合约基差 港口准一基差 焦炭主力收盘 港口准一(13,0.7)现汇自提 焦炭市场回顾 数据来源:钢联、一德期货 -300 -200 -100

0 100

200 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 焦化港口贸易利润走势图

60 70

80 90

100 110

120 130

140 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 河北地区钢厂焦炭库存季节性(万吨) 2016年2017年2018年2019年60.0% 65.0% 70.0% 75.0% 80.0% 85.0% 90.0% -300 -100

100 300

500 700

900 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 焦企开工率与利润走势图 山西焦企盈利 全国开工率(右) 500.0 600.0 700.0 800.0 900.0 1000.0 1100.0

1000 1200

1400 1600

1800 2000

2200 2400

2600 2800 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 总库存及期货价格对比 总库存 期货价格 下月驱动事件汇总 可能发生的驱动性事件 影响评估 备注 钢厂高炉复产 4月份河北地区钢厂高炉复产预期强烈,而近期钢厂 因控制到货库存略有回落,后期补库需求或将凸显. 煤炭成本支撑回落 煤炭供应恢复,配煤价格率先下行,焦企成本下降50 元/吨以上,焦化利润情况好转. PART

2 策略及建议 单边 策略 关注点 震荡偏强对待 1.焦炭面临成本支撑,但成本支撑存在下移空间;

2.基本面供需预计在4月中旬前后 陆续改善;

3.钢厂利润情况稳定,焦企会向上下游寻找利润. 数据来源:博易大师、一德期货 9-1价差 数据来源:wind、一德期货 策略 关注点 长期策略 买9抛1 待主力移仓后,可等待低点入场买9抛1策略.1.9月旺季合约存在一定支撑;

2.山西 等地环保政策截至时间大多在9月前后;

3.国庆等重大活动大多集中于交割前后. -150 -100 -50

0 50

100 150

200 1/18 2/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 J1509-1601 J1609-1701 J1709-1801 J1809-1901 J1909-2001 焦化利润及钢厂利润 数据来源:wind、一德期货 策略 关注点 做多焦化利润 或做空钢厂利润 1.焦企利润空间已不足,但钢厂及焦煤无论盘面利润或现货利润均较为可观;

2.4月 份钢厂复产预期较强,焦炭供应压力或逐步缓解;

3.港口焦企及贸易商有囤货情绪显 现. 1.50 1.55 1.60 1.65 1.70 1.75 1.80 1.85 1.90 1.95 2.00

0 100

200 300

400 500

600 700

800 螺纹-焦炭盘面利润差 螺纹-焦炭利润差 RB/J比价 1.10 1.30 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 9/17 10/8 10/29 11/19 12/10 12/31 1/21 2/11 3/4 3/25 4/15 5/6 5/27 6/17 7/8 7/29 8/19 J/JM

1509 J/JM

1609 J/JM

1709 J/JM

1809 J/JM1909 PART

3 基差及价差 基差 地区 现货价格 仓单成本 基差(J1905) 较上周 日照港准一现汇 1920.00 2066.0 81.5 -17.0 邢台准一厂库 1850.00 1930.0 -54.5 14.5 唐山准一厂库 1950.00 2030.0 45.5 14.5 吕梁准一现汇 1720.00 2034.5 50.0 -101.0 内蒙古二级现汇 1490.00 1920.0 -64.5 -135.5 数据来源:卓创资讯、钢联 -400 -200

0 200

400 600

800 各地焦炭仓单基差 日照准一基差 邢台准一基差 乌海二级基差 港口焦炭现汇 吕梁准一现汇 运费+入库 贸易商利润 当前准一仓单成本

1900 1720

200 -20

2045 港口成交气氛一般,但由于市场对4月高炉 存在复产预期,部分贸易商及焦企月末时囤货意 愿增加. 价差 数据来源:钢联、一德期货 -300 -200 -100

0 100

200 2018/1 2018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 焦化港口贸易利润走势图 PART

4 月度焦炭供需 月度焦炭供需情况 利润大幅萎缩 供应保持高位 | 数据来源:一德期货 日期 山西盈利 月均 河北盈利 月均 山东盈利 月均 2019/2

148 180

277 2019/3

66 133

211 增幅 -82 -47 -66 焦化利润高位,支撑焦企 高开工率,导致焦炭库存压力 较为明显.月末时利润有所回 落,但仍未触及焦企限产底线 . -300 -100

100 300

500 700

900 1100 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 元/吨 四地焦企盈利对比图 山西焦企盈利 河北焦企盈利 山东焦企盈利 内蒙焦企利润 月度焦炭供需情况 利润大幅萎缩 供应保持高位 | -600 -400 -200

0 200

400 600

800 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 内蒙古焦企盈利走势图 2014年2015年2016年2017年2018年2019年-400 -200

0 200

400 600

800 1000 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 河北焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 -500

0 500

1000 1500 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 山东焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 -500

0 500

1000 1-1 1-18 2-4 2-21 3-10 3-27 4-13 4-30 5-17 6-3 6-20 7-7 7-24 8-10 8-27 9-13 9-30 10-17 11-3 11-20 12-7 12-24 山西焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 全国焦企开工率(钢联) 全国铁水产量(钢联) 焦炭供应变化(万吨) 焦炭需求变化(万吨) 供需情况 80%

219 0.55 1.02 供应压力减轻 月末焦炭供需情况 数据来源:卓创资讯、钢联 -5.00 -3.00 -1.00 1.00 3.00 5.00 2018-12 2018-12 2019-01 2019-02 2019-02 2019-03 焦炭周内日度供需平衡(钢联数据) 需求变化 供应变化

1500 1700

1900 2100

2300 2500

2700 2900 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 焦炭主力合约与供需差走势图 供需平衡 焦炭主力 月度焦炭供需情况 日期 华东 华北 东北 西北 西南 华南 全国 2019/3/7 84.0% 70.9% 85.2% 74.7% 88.1% 75.3% 78.6% 2019/3/14 84.1% 70.0% 84.6% 75.2% 88.1% 75.3% 78.4% 2019/3/21 84.3% 70.0% 84.8% 76.0% 88.3% 75.3% 78.7% 2019/3/28 84.9% 70.0% 84.8% 76.3% 88.3% 75.6% 78.9% 数据来源:卓创资讯 焦炭市场开工率因利润支撑,持续在高位.4 月份焦企面临盈亏平衡压力,但尚未触及焦企限产 底线,预计高供应一段时间内仍将持续. 利润大幅萎缩 供应保持高位 | 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 华东、华北及全国焦企开工率走势图(卓创) 华东 华北 全国 月度焦炭供需情况 日期 华北 华东 2019/3 华北本月平均焦企开工率70.2%,较往年同期相 比处于正常水平.环保限产对于焦化生产影响暂时有限, 焦企整体开工率高,供应-45.1万吨. 华东地区焦企本月平均开工率84.3%,同比往年处 于偏高水平.焦企本身限产力度不高,徐州地区焦企陆续 恢复,全月焦炭供应较上月+15.5万吨. 2019/4 按照往年同期来看,4月份华北地区环保压力或相 对不大,但利润对山西等地焦企开工率或有影响.预计 4月平均开工率70%,焦炭供应-3.8万吨. 华东焦企因环保或盈利情况限产的可能性相对较低, 关注徐州地区政策情况.目前开工率已在高点,预计4月 平均开工率84.5%,供应+1.6万吨. 数据来源:卓创资讯 利润大幅萎缩 供应保持高位 | 55% 60% 65% 70% 75% 80% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 华北独立焦企开工率(卓创) 华北 2016年 华北 2017年 华北 2018年 华北 2019年60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 华东独立焦企开工率(卓创) 2016年2017年2018年2019年 月度焦炭供需情况 日期 西北 华中 2019/3 西北本月平均焦企开工率75.6%,较往年同期相 比处于偏高水平.西北地区本月生产积极性较高,月焦 炭供应环比+13万吨. 华中地区焦企本月平均开工率75.4%,同比处于中 等水平,焦企利润支撑,开工率较高,局部地区前期受环 保影响.焦炭供应量月环比-2.3万吨左右. 2019/4 4月份西北内蒙古地区主要关注利润对于焦企开工 率的影响,环保影响预计不大.预计4月平均开工率 75%,焦炭供应-4.3万吨. 华中河南地区主要关注点也环保及利润两方面,4月 份关注当地焦企盈利变化对开工的影响.预计4月平均开 工率75.5%,供应+0.5万吨. 数据来源:卓创资讯 利润大幅萎缩 供应保持高位 | 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 西北独立焦企开工率(卓创) 2016年2017年2018年2019年50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 华中焦企开工率季节性走势图 华中 2015年 华中 2016年 华中 2017年 华中 2018年 华中 2019年 月度焦炭供需情况 数据来源:卓创资讯 一德期货 地区 产能 本月开工率 上月开工率 供应差值(万吨/ 月) 华北 22568.0 70.2 72.6 -45.1 华东 9807.0 84.3 82.4 15.5 西北 8666.0 75.6 73.8 13.0 华中 5406.0 75.4 75.9 -2.3 总计 -18.9 地区 产能 本月开工率 预计下月 供应差值(万吨/月) 华北 22........