PDF《生态文明入宪,生态环境部重磅出炉》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

48 国金公用事业与环保产业指 数3482.40 沪深

300 指数 4056.42 上证指数 3269.88 深证成指 11051.12 中小板综指 11087.07 相关报告 1.《环保将超跌反弹,首推五朵金花-公用 事业与环保产业行业研究周报》 ,2018.3.12 2.《两会环保新展望,看好优质成长股-公用事业与环保产业行业研究周... 》 , 2018.3.4 3.《雄安打造优美生态环境,环保部吹响环 保攻坚号角-公用事业与环保... 》 , 2018.2.25 4.《春节空气质量改善,去产能保持严苛进 行-公用事业与环保产业行业... 》 , 2018.2.22 5.《重视高运营的优质环保个股,关注农村 环保-公用事业与环保产业行... 》 , 2018.2.11 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 ( 8610)66216815 s [email protected] 陈苗苗 联系人 ( 8621)60230249 c [email protected] 生态文明入宪,生态环境部重磅出炉 市场回顾 ? 上周板块跌幅明显,公用事业与环保板块下跌 1.46%.沪深

300 下跌 1.28%, 上证综指下跌 1.13%,创业板指下跌 1.89%.申万公用事业与环保板块下跌 1.46%,涨幅前三名的是燃气Ⅲ(申万)(-0.04%) 、热电(申万)(-0.41%) 、 水电(申万)(-1.31%)涨幅后三名的是燃机发电(申万)(-4.69%) 、水务Ⅲ (申万)(-2.35%) 、环保工程及服务Ⅲ(申万)(-1.80%) . ? 公用事业与环保个股方面,七成标的下跌.涨幅前三的个股为华电能源 (14.97%) 、大众公用(14.22%) 、中材节能(13.45%),跌幅前三的个股为 菲达环保(-10.84%) 、建投能源(-7.66%) 、大通燃气(-6.68%) . 一周观点 ? 国务院机构改革,污染防治将是未来

10 年最主要的攻坚任务.国务院机构 改革方案出炉,生态环境部集结七部委环保监管职能,自然资源部整合 水 草林田山湖 各类自然资源.我们认为此次改革一为行使所有者职责,一为 监管生态环境,所有权与监管权实现分离.同时,这也体现将开发职能和保 护职能分隔的思路,例如原先因联合发布文件需征求相关部门意见导致政策 出台时间延长的问题得到解决. 污染防治 作为未来

10 年三大攻坚任务之 一,预计在新政下未来环保政策出台有望加速. ? 环保污水治理万亿、大气仅非电治理千亿空间,京津冀工业复产待跟踪.环 保部近日印发《铸造工业大气污染物排放标准(征求意见稿) 》 ,对铸造工业 大气污染物、水污染物排放等做了具体规定.其中要求冲天炉(特排)大气 污染物颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放标准分别为 40mg/m3(30) 、 200mg/m3(100)、200mg/m3(150).非电行业特别排放限值标准大幅降低,钢 铁等

4 行业将带来投资近千亿.工业复产方面,按原先环保部出台的 2017-

2018 年秋冬季工业企业错峰生产方案,采暖季结束即

3 月15 日之后错峰停 产的企业就可以恢复生产.但近期由于京津冀及周边地区再次遭遇重污染天 气,复产进度有待持续跟踪. ? 政策利好环保装备上行,看好重运营、技术优势企业.17 年8月工信部发文 要求到

2020 年环保装备制造业产值达到

10000 亿元,并鼓励技术装备类技 术企业,我们认为在我国环保处于初级阶段时期,具有运营实力和资产的公 司将脱颖而出.同时短期来看,在PPP 项目监管及环保行业监察双双趋严背 景下,预计项目将向具有较强重运营能力与资金优势的市场龙头集中,我们 看好重运营能力强、拿单能力突出的技术型环保装备公司. ? 公用事业方面,火电边际成本降低,1-2 月发电增速高达 11%,火电市场逐 渐回暖.春节后各类煤炭价格下行,目前环渤海动力煤均价

572 元/吨.同 时电厂库存高位,供需格局加速改善,二季度煤价有望继续下降,改善火电 企业成本端.1-2 月份,受气温偏低影响,发电量 10454.5 亿千瓦时,同增 11.0%,较去年同期加快 4.7 个百分点,是2013 年8月份以来的最高增速. 从龙头华能来看,盈利有望触底.火电板块 PB 均值仅为 1.3,而随着盈利改 善,ROE 修复至 10%有望,加之高分红比例,火电长期具有配置价值. 投资建议 ? 环保方面,推荐碧水源、国祯环保、理工环科、先河环保、博世科. 风险提示 ? 土壤等政策进度不及预期、环保督察力度波动风险、环保工程进度风险.

3198 3496

3795 4094

4392 4691

4990 170320

170620 170920

171220 国金行业 沪深300

2018 年03 月18 日 能源与环境研究中心 公用事业与环保产业研究 买入(维持评级) ) 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一周行情回顾.3 上周板块跌幅明显,公用事业与环保板块下跌 1.46%3 公用事业与环保个股方面,七成标的下跌.3 行业要闻.4 环保部部长:今年中央环保督查瞄准四个重点.4 环保部 生态文明入宪,分量沉甸甸.4 全国政协十三届一次会议闭幕 生态文明建设成为提案重要内容.4 十三届全国人大一次会议记者会 生态环保成为关注焦点

4 国务院机构改革:不再保留环境保护部,组建生态环境部.5 环保部 《生活垃圾焚烧发电建设项目环境准入条件(试行)

5 环保部《铸造工业大气污染物排放标准(征求意见稿)

5 环保部 召开直属机关学习贯彻党的十九大精神 五大活动 推进会.6

117 个 河北邯郸环境保护 十三五 规划项目.6 发改委 关于实施

2018 年推进新型城镇化建设重点任务.6 环保部 《电石工业污染物排放标准(征求意见稿)

6 唐山市

2018 年重点建设项目计划出炉 涉及生态环境保护及修复项目

16 项.6 广西发布部分行业环境保护税应税污染物 排放量抽样测算特征值系数 ........7

1413 个 安徽阜阳市

2018 年重点项目.7 河南焦作市

2018 年大气污染防治攻坚战工作方案.7 公司要闻.8 近期工作.11 行业&

公司深度研究报告

11 行业&

公司点评.12 重点推荐公司盈利预测及评级

14 重点公司推荐逻辑.14 风险提示.15

图表目录

图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况.3

图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况.3

图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司.3

图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司.3

图表 5:上市公司公告.8

图表 6:行业&

公司深度研究报告

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图表 7:行业&

公司点评

12

图表 8:重点推荐公司盈利预测及评级.14 行业研究周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周板块跌幅明显,公用事业与环保板块下跌 1.46% ? 上周板块跌幅明显,公用事业与环保板块下跌 1.46%.沪深

300 下跌 1.28%, 上证综指下跌 1.13%,创业板指下跌 1.89%.申万公用事业与环保板块下跌 1.46%,涨幅前三名的是燃气Ⅲ(申万)(-0.04%) 、热电(申万)(-0.41%) 、 水电(申万)(-1.31%)涨幅后三名的是燃机发电(申万)(-4.69%) 、水务Ⅲ (申万)(-2.35%) 、环保工程及服务Ⅲ(申万)(-1.80%) .

图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况

图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 来源:WIND、国金证券研究所 来源:WIND、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面,七成标的下跌 ? 公用事业与环保个股方面,七成标的下跌.涨幅前三的个股为华电能源 (14.97%) 、大众公用(14.22%) 、中材节能(13.45%),跌幅前三的个股为 菲达环保(-10.84%) 、建投能源(-7.66%) 、大通燃气(-6.68%) .

图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司

图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 来源:WIND、国金证券研究所 来源:WIND、国金证券研究所 行业研究周报 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业要闻 环保部部长:今年中央环保督查瞄准四个重点 ? 环保部部长李干杰回答 打好污染防治攻坚战 相关问题,今年中央环保 督查要具体做好回头看、专向督查等四项工作.3 月17 日十三届全国人大 一次会议新闻中心在梅地亚中心多功能厅举行记者会,邀请环保部部长李 干杰就 打好污染防治攻坚战 相关问题回答中外记者提问.部长李干杰 表示,今年中央环保督查要具体做好回头看、专向督查等四项工作,实现 地级市环保督查全覆盖. ? 第一,准备开展第一轮环保督察的 回头看 .大家关心的原来列了单子 的问题,整改得怎么样,要 回头看 .第二,结合 回头看 ,还要针对 一些地区、一些省份突出的环境问题,开展专项督查,将把 回头看 和 专项督查尽可能结合到一起,比如说这个省大气方面问题比较重,就是在 开展 回头看 的同时,把大气污染的治理作为一个专项来同时开展督查;

哪个省如果水方面有问题,那开展一个水专项督查;

有一些省可能是在生 态保护方面、自然保护区建设和管理方面存在严重问题,就把生态方面作 为一个重点开展专项督查. ? 第三,研究完善有关中央环保督察的相关规定、制度.推动这项督察进一 步法治化、规范化,使得将来能够作为一个长效机制,平稳健康发展下去. 第四,加强对省一级开展环保督察的指导和........