PDF《普信带您闻固知新 40 期 银行揽储压力增加,理财收益率节节...》

普信带您闻固知新

40 期 银行揽储压力增加,理财收益率节节攀升 一.

报告要点 ? 债市发行回落,收益率多数下行 ? 银行理财发行下滑,产品收益率持续上行 ? 发行成立市场遇冷,信托收益率持续下行 ? 减持新规雪上加霜,资管数量规模回落 ? 债基表现强于前期,货基收益稳步上升 二.要闻资讯 1. 央行副行长陈雨露在清华五道口金融论坛开幕式上致辞称,中国寻求 不紧不松 的货 币政策, 同时寻求确保基本稳定的流动性. 央行将做好供给侧结构性改革的总需求管理, 为结构性改革营造中性适度的货币金融环境. 2. 央行就《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》征求意见,提出符合央行要 求的境外投资者可通过 北向通 投资银行间债券市场,标的债券为可在银行间债券市 场交易流通的所有券种, 北向通 没有投资额度限制, 南向通 有关办法另行制定. 3. 中国经营报:为 抢存款 ,无论是国有银行还是中小银行,存款利率的上浮均较大, 最高超过 40%;

银行理财产品收益率也创年内新高,超过 7%的产品再现江湖. 三.债券市场

(一)资金面 1.公开市场操作 上周, 央行公开市场净投放

300 亿元. 其中, 逆回购操作

3600 亿元, 逆回购到期

3300 亿元, 无MLF、国库定存操作.本次

7 天逆回购共计投放

2800 亿元,14 天逆回购投放

800 亿元, 无28 天逆回购投放;

7 天逆回购到期

2100 亿元,14 天逆回购到期

1000 亿元,28 天逆回购 到期

200 亿元.利率方面,上周央行各期逆回购利率与前周持平,

7、

14、28 天逆回购利率 分别为 2.45%、2.60%、2.75%. 图1.央行公开市场逆回购操作分析 数据来源:wind 资讯 2.主要利率一览 上周,银行间质押式回购收益率涨跌互现.其中,R001 上行 32.79BP 至2.9120%;

R007 上行3.71BP 至3.4359%,R1M 上行 73.93BP 至4.9546%. 图2.银行间质押式回购各期利率 数据来源:wind 资讯 上海银行同业拆借收益率全线上升.其中,隔夜利率上行 18.63BP 至2.7953%;

7 天利率上 行3.10BP 至2.8840%;

3 个月利率上行 5.88BP 至4.6012%. 图3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源:wind 资讯

(二)利率债 1.一周发行量回顾 上周, 新发利率债共计

16 只, 总发行量 1000.25 亿元, 较前期下降 45.68%. 国债发行方面, 共发行

1 只, 合计 100.00 亿元, 与前期持平;

政策性金融债新发债券

10 只, 总发行量 420.00 亿元, 较前期减少 23.36%;

地方政府债新发债券

5 只, 总发行量

480 亿元, 较前期减少 59.76%. 2.收益率一览 上周,各期限银行间国债收益率多数下行,各关键期限品种平均上涨 0.08BP.半年期品种 下行 0.50BP 至3.3897%;

1 年期品种上行 3.09BP 至3.4964%;

10 年期品种下行 1.99BP 至3.6277%.政策性金融债收益率多数下跌,各关键期限品种平均上行 0.09BP.1 年期品种上 涨0.71BP至4.1588%;

3年期品种上行1.90BP至4.3257%;

10年期品种下行1.49BP至4.4955%.

(三)信用债 1.上周发行人信用评级调整情况 上周共有

6 家发行人的跟踪评级发生变化.其中,6 家企业评级上调;

无企业评级下调. ? 评级上调企业及所属行业: 金融业:湖北咸宁农村商业银行股份有限公司、华创证券有限责任公司、乌鲁木齐高 新投资发展集团有限公司、幸福人寿保险股份有限公司 采矿业:山西蓝焰控股股份有限公司 综合: 南京高新技术经济开发有限责任公司 ? 评级下调企业及所属行业: 无2.企业债 各级别企业债收益率涨跌互现.具体品种而言,1 年期 AAA 级收益率 4.5938%,环比上行 1.27BP;

3 年期 AA+级收益率 5.3052%,较前周下行 3.76BP;

15 年期 AA 级收益率 6.0080%, 上涨 3.27BP.此外,各期限企业债与国债信用利差较上周平均走阔 0.97BP,市场情绪依然 低迷. 端午假期过后,工作日有所缩短,债券发行量大幅减少.央行表示将加大维稳半年末市场 流动性,增加货币政策的灵活性,有助于缓解债市压力,导致本期债券收益率多数下行. 但考虑到近期监管不断趋严、MPA 考核将至、美元加息等因素对债市带来的负面影响,6 月 市场流动性波动或将加剧,债市仍将持续调整. 四.银行理财产品 银行理财产品发行量持续回落, 根据 WIND 资讯不完全统计, 上周共发行了

1860 只银行理财 产品,其中,人民币产品

1838 只、美元产品

16 只、港币产品

2 只、澳元产品

2 只、其他外 币产品

2 只.产品发行期限方面,1-3 个月期产品发行最多,共计

909 只,占比 48.87%;

3-6 个月期理财产品次之,占比 27.74%,2 年以上期限产品最少,共11 只. 收益率方面, 银行理财产品各期限预期收益率多数上行,

1 个月理财产品预期收益率 4.23%, 较前周下行 6BP;

6 个月理财产品预期收益率 4.51%,较前周上行 1BP;

1 年期理财产品预期 收益率 4.56%,较前周上行 4BP. 图4.一年期银行理财产品收益率 数据来源:wind 资讯 上周,受工作日减少,银行理财产品发行数量持续回落,伴随年中 MPA 考核临近,银行揽 储压力增加,部分银行通过提高产品收益率吸引投资者资金,使得近期银行理财产品预期 收益率节节攀升.由于

6 月流动性将承受多方面的压力,预计理财收益短期仍有小幅上行 空间. 五.信托产品 上周信托发行与成立市场规模大幅回落.据用益信托网统计,上周共发行

10 只集合信托产 品,发行数量较前周回落 84.13%,发行规模达 53.33 亿元,环比减少 76.04%,单只产品平 均发行规模 5.33 亿元,环比前周增加 50.97%.成立市场方面,上周共有

17 只产品成立, 与前期相比减少 72.13%,成立规模相比前周减少 78.15%至25.29 亿元. 图5.信托产品发行走势图 数据来源:用益信托网 图6.信托产品成立走势图 数据来源:用益信托网 上周成立的各期限集合信托产品平均预期年化收益率持续回落. 具体来看, 集合信托产品平 均预期年化收益率 6.31%,较前回落 21BP.1 年及以下期限产品平均预期年收益率下滑 7BP 至6.78%;

1 至1.5 年期产品平均预期年收益率下滑 65BP 至5.80%.此外,本期固定收益类 信托产品平均期限为 2.03 年,产品流动性较前期减弱. 图7.信托产品平均预期年化收益率 数据来源:用益信托网 投资领域方面, 上周成立的集合信托产品中, 投向金融领域的产品数量占比最高, 达52.94%;

投向其他领域次之,占比 29.41%;

投向工商企业、基础产业和房地产的产品各一只,占比 均为 5.88%. 上周,信托产品发行与成立数量、规模均明显回落,其主要原因与端午假期工作日减少密 不可分.收益率方面,平均预期年收益率下滑明显,但由于产品成立数量较少,较难反映 出市场的实际情况.因此,本次信托市场的低迷或存在偶然性.此外,随着减持新规的到 来,作为信托重要业务之一的定向增发将受牵连,定增信托业务将面临负面影响. 六.资管产品 上周,资管产品发行数量、规模均显著回落.据用益信托网不完全统计,上周共有

5 家机构 发行了

10 只资管产品,发行数量较前期减少

6 只,发行规模达

11 亿元,较前周减少 23.64 亿元.此外,上周资管产品平均年化收益率为 7.81%,产品平均期限为 1.25 年.投资领域 方面,分别有

4 只投向金融业,3 只投向基础产业,3 只投向房地产. 图8.资管产品发行走势图 数据来源:用益信托网 上周,资管产品发行数量、规模明显回落.其原因,一方面是受端午假期影响,上周工作 日缩短至三天;

另一方面是前期有个别产品发行规模超

20 亿元,整体规模被拉升.因此, 本期产品数量、规模回落实属正常,但随通道业务的紧缩及减持新规的发布,对资管市场 而言可谓 雪上加霜 ,资管机构业务调整能力将面临进一步的考验. 七.公募基金 上周,债券型基金七成以上获正收益,平均收益率为 0.05%.其中,参与一级股票市场投资 的债券基金平均收益率为 0.06%,参与二级股票市场投资的债券基金平均收益率为-0.02%, 纯债型基金的平均收益率为 0.08%.排名靠前的债券型基金分别为博时泰和 A、博时泰和 C 和招商招旭纯债 A,其收益率分别为 1.48%、1.39%和0.6%. 此外,上周货币市场基金期间平均

7 天年化收益率为 3.79%,较前期上行 5BP.排名靠前的 货币市场基金分别为诺安货币 B、华夏薪金宝和易方达现金增利 B,期间平均

7 天年化收益 率分别为 5.477%、5.145%和4.966%. 上周,债市迎来小幅回暖,收益率多数下行,债券型基金表现强于前期,七成以上债基获 得正收益.货币市场基金方面,受益于银行间市场资金利率中枢的抬升,货币市场基金收 益率稳步上行.此外,年中 MPA 考核将至,流动性面临收紧,货币市场基金收益率或大概 率走高. 分析师声明: 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性. 本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告,分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准 确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明. 免责声明: 本报告仅供普信资产管理有限公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收 人收到本报告而视其为客户. 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任 何人的投资建议. 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任 何损失负任何责任. 本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告. 市场有风险,投资需谨慎.本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成 投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要.客户应考虑本报告中 的任何意见或建议是否符合其特定状况.本报告仅向特定客户传送,未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、 复印件或复制品, 或再次分 发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用.如欲引用或转载本文内容,务 必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为普信资产管理有限公司, 且不得对本文进行有悖 原意的引用和删改. ........