PDF《玻璃行业开启协同涨价》

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1 证券研究报告―动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报 (18 年第

21 周) 超配 (维持评级)

2018 年05 月28 日 一年该行业与沪深

300 走势比较 行业周报 玻璃行业开启协同涨价 ? 过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前

3 位的个股 05.

21C05.25, 本周沪深

300 指数下跌 2.22%, 建筑材料指数 (申万) 下跌 1.82%, 建材板块跑赢沪深

300 指数 0.40 个百分点.建筑材料板块过去一周涨跌幅居前

3 位的个股:海南瑞泽(21.35%) 、韩建河山(10.67%) 、雄塑科技(9.53%) ;

居后

3 位的个股:兔宝宝(-5.70%) 、旗滨集团(-5.80%) 、永和智控(-9.21%) . ? 过去一周行业量价库情况跟踪 本周全国 P.O42.5 水泥平均价为

430 元/吨, 环比下跌 0.23%, 同比上涨 21.54%. 全国水泥库容比为 53.8%,环比下跌 1.26%,同比下跌 10.70%.价格公布上涨 地区以北方居多,但喊涨幅度较大,短期暂未全部落实;

价格出现回落主要是湖 南衡阳、贵州和新疆个别地区,幅度 20-60 元/吨.5 月下旬,国内水泥市场需求 大体稳定,局部地区受阶段性降雨影响,环比略有减弱;

价格方面,除个别地区 如新疆因需求不达预期,出现回落以外,绝大部分区域供需关系仍然保持良好, 水泥价格高位趋稳. 本周玻璃现货价格持续小幅下跌.截至

05 月26 日,玻璃期货活跃合约

1809 周 报收于 1382.8 元/吨,周环比上涨 1.50%.现货平均报价为 79.53 元/重量箱,环 比下跌 0.12%, 同比上涨 8.11%. 本周重点厂家玻璃仓库全周均价 1649.9 元/吨, 环比下跌 0.01%.5 月26 日

2018 年华东华北等地区玻璃企业第二次市场座谈 会 召开,会议就玻璃成本上涨,各企业自

5 月27 日起尽快分步消化成本达成共 识.响应会议精神,各大玻璃企业均通知决定分别自

5 月26 日-27 日起不同程 度上调产品价格,后市值得重点关注. 截至

5 月24 日,美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价为 70.71 美元/桶, 环比下跌 0.80%.截至

5 月26 日,我国动力煤(Q5500,山西产,秦皇岛)现 货价

585 元/吨,环比上涨 0.86%.截至

5 月23 日,进口废纸到岸价(美废 8#) 为220 美元/吨,较上周无变化. ? 行业要闻简述 ①发改委连出组合拳,动力煤多头受挫;

②俄罗斯和 OPEC 将于

6 月增产,原 油价格或现供应过剩;

③全国废纸价持续下跌;

④《绿色工厂评价通则》国家标 准正式发布;

⑤沙河质监局查

38 家玻璃企业,不合格产品被封存. ? 行业策略及投资建议 近期,水泥价格涨势趋缓,玻璃价格整体偏弱但华南已有起色.后续随着进入淡 季,水泥价格上涨敦化或小幅下滑,玻璃价格受成本推升及企业协同影响,有望 阶段性企稳,实现反弹.水泥龙头股价前期已走出较强相对收益,玻璃板块前期 调整幅度较大,短期有望迎来超跌反弹,后续上涨与否以及持续性取决于宏观经 济、房地产投资预期以及环保督查,重点推荐旗滨集团;

中美贸易战取得阶段性 成果,前期笼罩市场阴云有望缓解,重点推荐前期因贸易战预期股价承压的优质 上市公司中国巨石.其他标的继续推荐:北新建材、海螺水泥、信义玻璃、中国 联塑、东方雨虹、伟星新材.推荐关注:中材科技、再升科技、帝欧家居、长海 股份、丰林集团、三棵树、祁连山 相关研究报告: 《非金属建材周报 (18 年第

20 周) : 近期重点 推荐中国巨石、旗滨集团》 ――2018-05-21 《建材行业

5 月投资策略:连雨不知春去,一 晴方觉夏深》 ――2018-05-15 《非金属建材周报 (18 年第

19 周) : 关注玻璃 后续表现》 ――2018-05-14 《非金属建材行业

17 年年报及

18 年一季报总 结:行业在后供给侧改革的演变――大畜卦》 ――2018-05-08 《非金属建材周报 (18 年第

18 周) : 水泥价格 继续推涨》 ――2018-05-08 证券分析师:黄道立

电话:0755-82130685 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980511070003 联系人:陈颖 E-MAIL: [email protected] 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明. 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 J/17 A/17 O/17 D/17 F/18 A/18 建材 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 市场表现一周回顾: 05.21-05.25, 本周沪深300指数下跌2.22%, 建筑材料指数 (申万) 下跌1.82%, 建材板块跑赢沪深

300 指数 0.40 个百分点,位居所有行业中第

16 位.近三个 月以来,沪深

300 指数下跌 6.25%,建筑材料指数(申万)下跌 5.28%,建材 板块跑赢沪深

300 指数 0.97 个百分点,仅3月中旬和

4 月上旬板块阶段性跑 出较强相对收益.近半年以来,沪深

300 指数下跌 7.01%,建筑材料指数(申万)下跌 5.89%,建材板块跑赢沪深

300 指数 1.12 个百分点,去年 11-12 月阶 段性跑出较强相对收益. 图1:近半年建材板块与沪深

300 走势比较 图2:近3个月建材板块与沪深

300 走势比较 资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理 图3:A 股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理(申万一级行业分类) 从细分板块来看,涨跌幅居前

3 位的板块为:混凝土及相关(6.3%) 、水泥管 (4.7%) 、 陶瓷、 瓷砖 (2.1%) ;

居后

3 位的板块为: 玻璃 (-3.3%) 、 木材 (-4.3%) 、 石膏板(-5.5%) . 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 沪深300 建筑材料-SW 0.8 0.9 1.0 1.1 沪深300 建筑材料-SW -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 周涨跌幅(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 图4:建材各子板块过去一周涨跌幅 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理(跟踪覆盖的

87 家建材板块上市公司) 个股方面,过去一周涨跌幅居前

5 位的个股:海南瑞泽(21.4%) 、韩建河山 (10.7%) 、雄塑科技(9.5%) 、金刚玻璃(7.4%) 、冀东水泥(6.5%) ;

居后

5 位的个股:青松建化(-5.2%) 、北新建材(-5.5%) 、兔宝宝(-5.7%) 、旗滨 集团(-5.8%) 、永和智控(-9.2%) . 图5:建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理(跟踪覆盖的

87 家建材板块上市公司) 过去一周行业量价库情况跟踪

1、水泥:市场价格出现小幅回落,库容比小幅下降 本周全国水泥市场价格出现小幅回落,库容比小幅下降.本周全国 P.O42.5 水 泥平均价为

430 元/吨,环比下跌 0.23%,同比上涨 21.54%.全国水泥库容比 为53.8%,环比下跌 1.26%,同比下跌 10.70%. 价格公布上涨地区有内蒙包头、辽宁和山东等地,幅度 30-100 元/吨,北方地 区喊涨幅度较大,短期暂未全部落实;

价格出现回落主要是湖南衡阳、贵州和 新疆个别地区,幅度 20-60 元/吨.5 月下旬,国内水泥市场需求大体稳定,局-8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 周涨跌幅(%) -9.2 -5.8 -5.7 -5.5 -5.2 6.5 7.4 9.5 10.7 21.4 -15 -10 -5

0 5

10 15

20 25 永和智控 旗滨集团 兔宝宝 北新建材 青松建化 冀东水泥 金刚玻璃 雄塑科技 韩建河山 海南瑞泽 周个股涨跌前5(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 部地区受阶段性降雨影响,环比略有减弱;

价格方面,除个别地区如新疆因需 求不达预期,出现回落以外,绝大部分区域供需关系仍然保持良好,水泥价格 高位趋稳. 图6:全国水泥平均价格走势(元/吨) 图7:各年同期水泥价格走势比较(元/吨) 资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理 资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理 图8:全国水泥平均库容比走势(%) 图9:各年同期水泥库容比走势比较(%) 资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理 资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理 华北地区水泥价格再次上调,库容比环比下跌 0.7 个百分点.北京地区水泥企业公 布价格上调 30-35 元/吨,本次价格上调中小企业表现积极,P.O42.5 散报价

450 元/吨,主要是唐山矿山开采受限,熟料紧张.5 月26 日,唐山和天津熟料价格将 上调

30 元/吨.石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格保持平稳,企业发货在 7-8 成,

5 月25 日至6 月13 日企业熟料生产线将停产20 天, 利于价格进入淡季保持平稳. 东北地区水泥价格公布上调,库容比环比下跌 0.6 个百分点.辽宁大企业再次公布 价格上调,幅度 100-150 元/吨,沈阳 PO42.5 散出厂上调至

450 元/吨.开局大幅 推涨执行不利,继续执行冬储订单为主,近期冬储订即将消化完毕,大企业再次尝 试大幅推涨,实际落实情况有待确认.吉林和黑龙江地区水泥价格高位持稳,企业 发货无明显变化,仍然不温不火.6 月1日-15 日水泥企业将停产

15 天;

7-9 月每 月停窑

15 天. 华东地区水泥价格继续上调,库容比环比下跌 0.5 个百分点.5 月25 日,江苏南 京历史文化名城博览会开幕, 政府部门要求,

5 月23 日至5 月29 日除重点工程外, 其他工程和搅拌站全部停工,水泥行业也将停产.截止

25 日南京市本地水泥企业 已全部停窑,外围镇江地区企业继续生产,南京江南最后一次价格小幅上调,仅主 导企业落实,其他企业并未执行.苏锡常地区水泥价格平稳运行,阴雨天气稍多,

200 250

300 350

400 450 全国高标平均价 P.O42.5

250 300

350 400

450 第1周第4周第7周第10 周第13 周第16 周第19 周第22 周第25 周第28 周第31 周第34 周第37 周第40 周第43 周第46 周第49 周第52 周2013

2014 2015

2016 2017

2018 40

45 50

55 60

65 70

75 80 2016/1/8 2016/3/8 2016/5/8 2016/7/8 2016/9/8 2016/11/8 2017/1/8 2017/3/8 2017/5/8 2017/7/8 2017/9/8 2017/11/8 2018/1/8 2018/3/8 2018/5/8 全国水泥库容比(%) 45.0 50.0 55.0 60.0 65.0 70.0 75.0 80.0 85.0 第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…第…2013

2014 2015

2016 2017

2018 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 持续时间不长,天气放晴后,下游需求影响不大,再加上徐州和南京地区熟料生产 线停产,苏南企业发货仍然保持较好状态. 中南地区水泥价格大稳小动,库容比环比下跌 1.5 个百分点.广东珠三角地区水泥 价格大体平稳, 个别地区略有小幅下滑迹象, 如深圳地区受广西低价水泥进入影响, 价格出现小幅暗降,P.O42.5 散到位价

485 元/吨.整体来看下游需求相对稳定, 企业发货能达正常水平,库存在 40%上下.另外,5 月1日至

7 月31 日广东每条 生产线分别停窑

10 天. 西南地区水泥价格局部下调, 库容比与上周持平. 四川成都地区水泥价格平稳运行, P.O42.5 散到位价

480 元/吨,天气晴好,下游需求表现稳定,企业发货在

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