PDF《成都高新投资集团有限公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

1 成都高新投资集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2017 年12 月29 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年2017 年9月现金类资产(亿元) 52.

76 54.00 59.49 49.08 资产总额(亿元) 318.04 327.31 373.80 390.68 所有者权益(亿元) 120.69 122.62 138.49 137.49 短期债务(亿元) 29.73 36.59 41.50 66.99 长期债务(亿元) 70.69 71.73 102.52 89.22 全部债务(亿元) 100.42 108.32 144.03 156.21 营业收入(亿元) 49.23 55.20 44.88 14.29 利润总额(亿元) 2.51 1.98 9.44 -0.82 EBITDA(亿元) 10.77 10.72 18.71 -- 经营性净现金流(亿元) 23.59 6.65 -3.31 -4.08 营业利润率(%) 19.50 21.06 19.48 20.49 净资产收益率(%) 1.17 0.66 6.41 -- 资产负债率(%) 62.05 62.54 62.95 64.81 全部债务资本化比率(%) 45.42 46.90 50.98 53.19 流动比率(%) 162.89 137.80 135.33 116.60 经营现金流动负债比(%) 19.25 5.21 -2.67 -- 全部债务/EBITDA(倍) 9.33 10.11 7.70 -- 注:

2014 年财务数据采用

2015 年期初数;

2017 年第三季度财务 数据未经审计. 分析师 王治常楚笛 葛亮

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 成都高新投资集团有限公司(以下简称 公司 )是成都高新技术产业开发区(以下简 称 成都高新区 )重要的园区建设及经营主 体,承担着成都高新区园区开发、配套设施建 设等工作.联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对公司的评级反映了其在高新区 园区建设业务方面具有专营性优势,以及在财 政拨款、政府补贴和资产注入等方面得到了成 都高新区管委会的大力支持.近年来,公司资 产规模持续扩大,业务多元化发展,同时,联 合资信也关注到公司建筑施工、商品销售等业 务收入规模存在一定不确定性,以及在建、拟 建项目等投资规模大,存在一定筹资压力,流 动资产中存货、应收账款占比较大,资产流动 性一般、债务规模持续增长,经营性净现金流 持续下降等因素对公司经营及信用水平带来 的不利影响. 成都高新区作为国家级高新区, 随着地区 经济的快速发展、 财政实力的持续增强以及成 都高新区向东发展, 给公司在园区建设及配套 业务获取方面提供了良好的外部发展环境. 公 司整体竞争能力有望进一步增强. 联合资信对 公司的评级展望为稳定. 优势 1. 成都高新区经济快速发展, 财政实力持续增 强,为公司发展提供了良好的外部环境. 2. 作为成都高新区范围内重要的园区建设及 经营主体,具有业务专营性优势. 3. 公司在财政拨款、 政府补贴和资产注入等方 面得到了成都高新区管委会的大力支持. 关注 1. 公司建筑施工、 商品销售业务收入规模存在 主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

2 一定不确定性, 在建及拟建项目投资规模较 大,可能存在一定筹资压力. 2. 公司流动资产中存货、应收账款占比较大, 资产流动性一般. 3. 公司债务规模持续增长,债务负担加大,经 营性净现金流持续下降. 主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由成都高新投资集团有限公司(以下简称 该公司 ) 提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实性、准确 性和完整性不作任何保证.

二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、该公司信用等级自

2017 年12 月29 日至

2018 年12 月28 日有效;

根据跟踪 评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

4 成都高新投资集团有限公司 主体长期信用评级报告

一、主体概况 成都高新投资集团有限公司(以下简称 公司 )是经成都高新技术产业开发区管理委 员会(以下简称 高新区管委会 )批准,于1996年10月28日成立的国有独资有限责任公 司, 初始注册资本为5000.00万元, 公司于2005 年变更为现名.公司自成立以来,经成都高新 技术产业开发区财政局(以下简称为 高新区 财政局 )代高新区管委会履行出资人职责, 多次以货币、实物、股权及资本公积转增等方 式对公司进行增资,截至2017年9月底,公司 注册资本及实收资本均为134.96亿元.2017年10月,根据成高委发[2017]19号文件,公司股 东更名为成都高新技术产业开发区财政金融 局,现已完成工商变更登记.高新区管委会为 公司实际控制人. 公司经营范围包括:建设、科技、经贸发 展投资及符合国家政策的其它投资 (不得从事 非法集资、吸收公众资金等金融活动);

投资 项目管理及咨询(不得从事非法集资、吸收公 众资金等金融活动);

资产管理及咨询(不得 从事非法集资、吸收公众资金等金融活动);

房地产开发及经营 (凭资质许可证经营) ;

(以 上经营范围依法须经批准的项目, 经相关部门 批准后方可开展经营活动). 截至2017年9月底,公司下设财务部、审 计监察部、人力资源部、投资管理部、建设管 理部、资产管理部、园区发展部、战略发展部 等13个职能部门(详见附件1-2).截至2017 年9月底,公司合并范围内子公司共14家,其 中子公司成都高新发展股份有限公司 (以下简 称 高新发展 )于1996年11月18日在深圳证 券交易所上市,股票交易代码为000628.SZ. 截至2016年底,公司(合并)资产总额 373.80亿元,所有者权益合计138.49亿元(其 中少数股东权益为0.48亿元).2016年,公司 实现营业收入44.88亿元,利润总额9.44亿元. 截至2017年9月底,公司(合并)资产总 额390.68亿元, 所有者权益合计137.49亿元 (其 中少数股东权益为0.60亿元).2017年1~9月, 公司实现营业收入14.29亿元,利润总额-0.82 亿元. 公司注册地址:中国(四川)自由贸易试 验区成都高新区天府大道北段18号高新国际 广场A座6楼;

法定代表人:冉光俊.

二、宏观经济和政策环境

2016 年,全球经济维持了缓慢复苏态势. 在相对复杂的国际政治经济环境下,我国实 施积极的财政政策,实际财政赤字率 3.8%, 为2003 年以来的最高值;

稳健的货币政策更 趋灵活适度,央行下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点,并运用多种货币政策工具,引 导货币信贷及社会融资规模合理增长,市场 资金面保持适度宽松,人民币汇率贬值压力 边际减弱.上述政策对经济平稳增长发挥了 重要作用.2016 年,我国 GDP 实际增速为 6.7%,经济增速稳中趋缓.具体来看,农业 生产形势基本稳定,工业生产企稳向好,服 务业保持快速增长,支柱地位进一步巩固, 三大产业结构继续改善;

固定资产投资增速 略有放缓,消费平稳较快增长,外贸状况有 所改善;

全国居民消费价格指数(CPI)实现 2.0%的温和上涨,工业生产者出厂价格指数 (PPI) 和工业生产者购进价格指数 (PPIRM) 持续回升,均实现转负为正;

制造业采购经 理指数(PMI)四季度稳步回升至 51%以上, 显示制造业持续回暖;

非制造业商务活动指 数全年均在 52%以上,非制造业保持较快扩 张态势;

就业形势总体稳定. 主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

5 2017 年1-9 月,我国继续实施积极的财 政政策,加大向公共服务、扶贫、环保等领 域的财政支出力度,持续通过减税降费减轻 企业负担,规范地方政府发债行为的同时进 一步推动地方政府与社会资本合作.通过实 施稳健中性的货币政策维持资金面紧平衡, 促进经济积极稳妥降杠杆.在上述政策背景 下,2017 年前三季度,我国国内生产总值 (GDP)增速分别为 6.9%、6.9%、6.8%,经 济保持中高速增长;

贵州、西藏、重庆等西 部地区维持高速增长,山西、辽宁等产能过 剩聚集区经济形势持续好转;

CPI 稳中有升, PPI 和PPIRM 保持平稳增长;

就业水平相对 稳定.

2017 年1-9 月,我国三大产业保持稳定 增长.农业生产形势较好;

工业生产有所加 快,工业结构进一步优化,工业企业利润保 持快速增长;

服务业持续快速增长,第三产 业对 GDP 增长的贡献率(58.8%)继续提升, 产业结构持续改善. 固定资产投资增速有所放缓,高技术制 造业投资增速加快.2017 年1-9 月,我国固 定资产投资(不含农户)45.8 万亿元,同比 增长 7.5%(实际增速 2.2%) ,增速较 1-6 月(8.6%)和上年同期(8.2%)均有所放缓. 具体来看,房地产调控政策加码的持续效应 导致房地产开发投资增速(8.1%)继续放缓, 但较上年同期仍有所加快,主要是政策发挥 作用的滞后性以及房地产投资项目的周期性 所致;

基础建设投资增速(15.9%)较1-6 月 和上年同期均有所回落,呈现一定的逆周期 特点;

受工业去产能持续作用影响,制造业 投资(4.2%)继续回落,但高端装备制造业 投资保持较高增速,促进了工业结构的优化. 此外,民间投资增速(6.0%)较1-6 月有所放 缓,民间投资信心仍略显不足,但受到政府 简政放权、减税降费、放宽民间投融资渠道、 拓展 PPP 模式适用范围等鼓励措施的影响, 民间投资增速较上年同期明显回升. 居民消费平稳增长,日常生活与升级类 消费增长较快.2017 年1-9 月,我国社会消 费品零售总额 26.3 万亿元,同比增长 10.4%, 增速与 1-6 月和上年同期均持平.具体来看, 受商品房销售保持较快增长的拉动,与居住 有关的行业消费仍然保持较高增速;

生活用 品类和教育、医疗、文化娱乐等升级类消费 快速增长;

网络销售继续保持高速增长态势, 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额 的比重不断提高.1-9 月,全国居民人均可支 配收入

19342 元,同比增长 9.1%(实际增速 7.5%) ,仍保持较快增速,居民收入的持续较 快增长是居民消费持续增长的重要利好因 素. 进出口增速有所回落,对部分一带一路 沿线国家出口保持快速增长.在世界主要经 济体持续复苏带动下,外部需求有所回暖, 加之国内经济形势稳中有进、大宗商品价格 持续反弹,共同带动了进出口的增长.2017 年1-9 月,我国货物贸易进出口总值 20.3 万 亿元,同比增加 16.6%,但增速较 1-6 月(19.6%)有所回落,外贸进出口基数的抬高 或是造成增速回落的重要原因.出口方面, 机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主 力,部分高附加值机电产品和装备制造产品 如汽车、船舶和医疗仪器出口增幅均在 10% 以上;

进口方面,铁矿砂、原油和天然气等 大宗商品进口量价齐升. 展望未来,全球经济维持复苏将为我国 经济增长提供良好的外部环境,但随着美联 储缩表计划的开启和年内第三次加息的落 地,国际流动性拐点迹象显现,将从多方面 对我国经济产生影响.在此背景下,我国将 继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币 政策,深入推进供给侧结构性改革,促进经 济转型升级,增强经济的内生发展动力.具 体来看,在经济进入新常态的背景下,投资 整体或呈现缓中趋稳态势,但出于加快新旧 动能转换及推动经济转型升级的需要,高新 主体长期信用评级报告 成都高新投资集团有限公司

6 技术产业与高端装备制造业的投资有望实现 高速增长;

随着居民收入的持续增长,未来 居民在房地产、汽车和耐用消费品领域的消 费潜力将继续释放,消费结构转型升级背景 下信息消费、升级类消费等领域将保持快速 增长;

受主要经济体复苏形势仍存在不确定 性、贸易保护主义和逆全球化等不利因素影 响,短期内我国进出口增速或继续放缓.总 体来看,由于固定资产投资增速以及进出口 增速存在放缓的压力,我国经济增速短期内 或将继续放缓,预计

2017 年全年经济增速将 在6.8%左右,实现平稳较快增长;

物价运行 仍将基本保持平稳,失业率总体保持稳定.

三、行业及区域经济环境 1. 行业概况 城市基础设施建设是围绕改善城市人居 环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行 效率开展的基础设施建设,包括机场、地铁、 公共汽车、轻轨等城市交通设施建设,市内道 路、桥梁、高架路、人行天桥等路网建设,城 市供水、供电、供气、电信、污水处理、园林 绿化、环境卫生等公用事业建设等领域.城市 基础设施建设是国民经济可持续发展的重要 基........