PDF《晨会纪要》

晨会纪要

2019 年05 月09 日 本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款.

国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周上证综合指数 2893.76 -1.12 -6.00 上证 B 股指数 294.79 -1.13 -5.44 深证成份指数 9002.53 -0.96 -6.95 深圳 B 股指数 968.30 -0.14 -4.18 沪深

300 指数 3667.46 -1.43 -6.28 中小板指数 5633.41 -0.98 -6.80 上证国债指数 172.19 0.03 0.10 上证基金指数 5990.22 -0.73 -3.92 资料来源:贝格 海外市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周道琼斯指数 25967.33 0.01 -1.29 标普

500 指数 2783.30 1.47 -4.60 纳斯达克指数 7943.32 -0.26 -1.16 日经

225 指数 21602.59 -1.46 -2.95 香港恒生指数 29003.20 -1.23 -3.14 香港国企指数 11097.37 -1.45 -3.97 英国 FTSE 指数 7270.71 0.14 -1.10 巴西圣保罗指数 95286.16 -0.64 -1.20 印度孟买指数 36442.54 1.05 -6.51 俄罗斯 RTS 指数 14698.92 -0.14 0.00 台湾加权指数 10923.71 -0.58 -0.73 韩国 KOSP100 2168.01 -0.41 -2.02 资料来源:贝格 大宗商品 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周纽约期油 61.44 -1.71 -0.16 现货金 1280.88 -0.28 0.80 波罗的海干散货 985.00 -4.55 -4.55 伦敦铜 6133.00 -0.76 -0.68 伦敦铝 1799.00 -0.94 -1.05 伦敦锌 1831.00 1.89 0.00 CBOT 大豆 825.25 -0.66 -2.05 CBOT 玉米 362.75 -1.02 -2.03 NYBOT 糖12.00 0.84 -1.88 资料来源:贝格 今日重点推荐 宏观快评*贸易顺差再度收窄,外贸贡献度趋降 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074 核心观点:1)4 月出口增速回落,进口增速回升,贸易顺差再收窄.当前我国进、出 口增速双双表现较弱:从去年

11 月至今年

4 月,我国出口增速均值为-0.1%,进口增 速为-2.5%;

而去年前

10 个月, 我国出口增速均值达 13.5%, 进口增速更是高达 20.4%. 2)4 月我国出口增速的回落在不同贸易伙伴间较为普遍,但进口增速并未普遍反弹, 其中我国对美国进口增速基本持平.增速水平上,我国对美国的进、出口增速也明显偏 低.3)展望来看,考虑到外部贸易摩擦的新变化可能将为我国贸易顺差带来压力、全 球经济增长动能仍趋于下滑,这将使得净出口对 GDP 的支撑难以持续.未来我国出口 增速可能将继续保持低迷态势, 贸易顺差存在持续收窄的压力, 外贸对经济贡献度将有 所下降.预计

5 月我国出口增速小幅反弹至 0%左右,进口增速回落至 1%左右. 行业动态跟踪报告*建材行业

2018 年年报及

2019 年一季报业绩综述: 板块业绩表现分化,开工端建材景气持续*强于大市 研究分析师:吴佳鹏 投资咨询资格编号:S1060519010001 研究分析师:严晓情 021-20662256 投资咨询资格编号:S1060517070005 核心观点:2019 年以来,伴随国内基建投资提速以及地产施工回暖,开工端建材上市 公司业绩持续超预期.此外,伴随房地产在建项目施工进度加快,2019 年下半年房屋 竣工有望回暖,后周期建材需求或触底回升.上调行业评级至 强于大市 .建议关注 混凝土减水剂龙头建研集团、防水材料龙头东方雨虹、华中地区水泥龙头华新水泥;

建 议关注消费建材龙头伟星新材、建筑陶瓷工装领域龙头帝欧家居. 20656588/36139/20190509 08:18 晨会纪要 ? Page

2 重点推荐报告摘要 宏观快评*贸易顺差再度收窄,外贸贡献度趋降 行业动态跟踪报告*建材行业

2018 年年报及

2019 年一季报业绩综述:板块业绩表现分化,开工端建材 景气持续*强于大市 新股概览 即将发行的新股 - 新股发行一览表 已发行待上市的新股 - 新股上市一览表 资讯速递 国内财经 国务院常务会议部署推进国家级经济技术开发区创新提升 中国

4 月出口(以人民币计)同比增 3.1%,预期增 8%,前值增 21.3% 前4个月我国贸易顺差同比扩大 31.8%,对美贸易顺差扩大 10.5% 工信部:继续推动 5G 技术研发和产业化 第十届国际基建论坛将于

5 月底举行 涉及粤港澳大湾区建设等议题 国际财经 美国众议院通过涉台法案 中方已提出严正交涉 瑞幸咖啡计划于

5 月16 日确定 IPO 发行价 无人便利店 Amazon Go 在纽约的首家分店将于本周开业 美股尾盘回落,纳指收跌 0.26%,道指微涨 0.01% 美元指数涨 0.06%报97.6197,市场交投平淡 行业要闻 中宝协:珠宝行业集中度进一步提升

4 月以来,全国楼市成交出现分化 北向资金全天净流出 49.63 亿元,已连续

4 日净流出 周更强:金融科技成为商业银行保持长期系统性价值创造重要支撑 国家计算机病毒应急处理中心监测发现八款违法移动应用 两市公司重要公告 紫鑫药业(002118):控股股东拟通过增资引入国有战投 正邦科技(002157):生猪养殖业务产量进一步释放

4 月生猪销售收入同比增 78% 宜华生活(600978)如期兑付

6 亿元短期融资券 持续拓宽工程渠道 亚翔集成(603929):中标 6.88 亿元重大项目 兴民智通(002355):子公司与联通湖北分公司签署 5G 框架合作协议 20656588/36139/20190509 08:18 晨会纪要 ? Page

3 新纶科技(002341):吴智华等

6 名高管计划拟增持

5000 万元至

1 亿元公司股份 维尔利(300190):联合预中标 2.6 亿元 EPC 总承包项目 泰胜风能(300129):公司所申请的澳大利亚反倾销复议立案 争取更低税率 首开股份(600376):1-4 月份签约金额同比增长 31.39% 陕鼓动力(601369):控股股东今日增持 321.7 万股 拟继续增持 20656588/36139/20190509 08:18 晨会纪要 ? Page

4 重点推荐报告摘要 宏观快评*贸易顺差再度收窄,外贸贡献度趋降 事项:

2019 年5月8日,海关总署公布了

4 月份外贸数据:4 月份,我国出口同比增速-2.7%(前值 14.2%);

进口同比 4.0%(前值-7.6%);

贸易差额

138 亿美元(前值

327 亿美元). 平安观点:

1、4 月出口增速回落,进口增速回升,贸易顺差再收窄.当前我国进、出口增速双双表现较弱:从去 年11 月至今年

4 月,我国出口增速均值为-0.1%,进口增速为-2.5%;

而去年前

10 个月,我国出口增 速均值达 13.5%,进口增速更是高达 20.4%.

2、4 月我国出口增速的回落在不同贸易伙伴间较为普遍,但进口增速并未普遍反弹,其中我国对美国 进口增速基本持平.增速水平上,我国对美国的进、出口增速也明显偏低.

3、一季度,出口强于进口的特征使得我国贸易顺差较去年同期显著扩张,净出口也为 GDP 增速提供 了较强的支撑.不过,随着出口基数的逐步回升,4 月出口增速再度回落到 0%左右的震荡中枢,其对 进口增速的优势也显著削弱. 展望来看, 考虑到外部贸易摩擦的新变化可能将为我国贸易差额带来压力、 全球经济增长动能仍趋于下滑 (4 月摩根大通全球 PMI 继续走低) , 这将使得净出口对 GDP 的支撑难以 持续.未来我国出口增速也可能将继续保持低迷态势,贸易顺差存在持续收窄的压力,外贸对经济贡献 度将有所下降.短期来看,考虑到基数因素,预计

5 月我国出口增速小幅反弹至 0%左右,进口增速回 落至 1%左右. 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074 行业动态跟踪报告*建材行业

2018 年年报及

2019 年一季报业绩综述: 板块业绩表 现分化,开工端建材景气持续*强于大市 平安观点:

1、建材板块业绩表现亮眼,盈利水平维持高位:2018 年,建材板块业绩保持快速增长,全年实现营收

4666 亿元,YoY+28.3%,实现归母净利

670 亿元,YoY+60.7%,增速位列中信一级子行业(29 个) 之首.盈利水平方面,行业整体毛利率为 30.2%(+1.6pct) ,净利率为 13.0%(+1.8pct) ,ROE(摊薄) 达14.9%(+3.4pct) .2018 年,建材行业整体营运能力持续改善,全年应收账款周转天数为

49 天(-5.3 天) ,存货周转天数为

73 天(-6.7 天) ,行业收现比达 102%(+4pct) .

2、基建投资提速叠加地产施工回暖,开工端建材景气将持续:2018 年以来,受益供给侧改革发力与地 产新开工面积持续高增长,开工端建材(水泥/减水剂/防水材料等)景气维持高位,上述子板块

2018 年归母净利增速分别为 93%/17%/20%.2019 年以来,受益基建投资提速以及地产在建项目施工强度 提升, 开工端建材延续高景气, 1Q2019 水泥/减水剂/防水材料等子板块归母净利增速分别为 59%/ 70%/ 41%.伴随积极财政持续发力以及地产销售回暖,我们预计全年开工端建材上市公司业绩有望持续超预 期.

3、需求下行拖累后周期建材业绩,19 年有望受益地产竣工修复:2018 年房屋竣工面积持续负增长(全20656588/36139/20190509 08:18 晨会纪要 ? Page

5 年增速-7.8%) ,带动地产后周期建材需求持续回落,其中,玻璃板块与装饰建材板块全年归母净利增速 分别为-13.3%/3.1%,同比分别下滑 26.0pct/70.2pct;

盈利情况方面,玻璃板块与装饰建材板块净利率 分别为 6.3%/14.5%,同比分别下滑 1.3pct/ 1.5pct.展望

2019 年下半年,伴随房地产在建项目施工进 度加快,我们预计地产竣工面积增速有望逐步回暖,带动后周期建材需求触底回升.

4、投资建议:2019 年以来,伴随国内基建投资提速以及地产施工回暖,开工端建材上市公司业绩持续 超预期.此外,伴随房地产在建项目施工进度加快,2019 年下半年房屋竣工有望回暖,后周期建材需 求或触底回升.上调行业评级至 强于大市 .建议关注混凝土减水剂龙头建研集团、防水材料龙头东方 雨虹、 华中地区水泥龙头华新水泥;

建议关注消费建材龙头伟星新材、 建筑陶瓷工装领域龙头帝欧家居.

5、风险提示:1)房地产与基建投资大幅下滑导致开工端建材需求萎缩风险;

2)原材料及能源价格大 幅上涨风险;

3)地产竣工复苏不及预期风险. 研究分析师:吴佳鹏 投资咨询资格编号:S1060519010001 研究分析师:严晓情 021-20662256 投资咨询资格编号:S1060517070005 新股概览 即将发行的新股 - 新股发行一览表 股票名称 申购日 申购 代码 发行价 发行量 (百万股) 申购限额 (百万股) 发行市盈 资金 解冻日 承销商 福蓉科技 2019-05-13

732327 0.02 惠城环保 2019-05-13

300779 0.01 鸿合科技 2019-05-10

002955 52.41 0.01 22.99 三角防务 2019-05-10

300775 5.91 0.01 20.29 中航证券有限公司 泉峰汽车 2019-05-10

732982 9.79 0.02 22.98 中国国际金融股份有限公司 帝尔激光 2019-05-07

300776 57.71 16.54 0.02 22.99 中简科技 2019-05-06

300777 6.06 40.01 0.01 22.98 鸿远电子 2019-04-30 732........