PDF《证券研究报告》

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共9页证券研究报告 策略研究 晨报A股市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 沪深

300 3530.

82 0.65% 上证综指 3279.53 0.51% 深证成指 11655.08 1.12% 中小板

100 6764.73 1.80% 上证

50 2397.99 0.05% 海外市场主要指数 指数名称 收盘点位 涨跌幅 恒生指数 24465.38 -0.96% 道琼斯 18096.90 -0.58% 纳斯达克 4967.14 -0.26% 标普

500 2098.53 -0.44% 伦敦富时100 6919.24 0.44% 德国 DAX 11390.38 0.98% 法国 CAC40 4917.35 0.99% 日经

225 18666.42 -0.20% 主要大宗商品 商品 收盘价 USD 涨跌幅 纽约期油 54.94 8.75% 纽约期金 1200.30 -0.34% 伦敦期铝 1801.50 0.25% 伦敦期铜 5835.00 -0.01% 货币市场 商品 收盘价 USD 涨跌幅 美元指数 95.98 0.03% 美元兑人民币 6.15 -0.03% 数据来源:wind 责任编辑:张广文 执业证书编号:A1310512070004 电邮:[email protected] 【每日要闻】 国内要闻:易纲为人民币注入强心针:不会贬值 无 需调整波幅 工业绿色发展专项行动启动 治霾开出 新药方 国际要闻:美股回落 又有两家央行降息 【研报关注】 主题日报:动力火车 重磅打造,中国制造转型之 旅- 核电专题研究:穹顶之下,核电出击 家电行业周报(20150301) :AWE

2015 再掀智能家 居热 【投资策略】 A 股策略: 下周有

23 家新股发行,其中

21 家集 中在下周三和下周四. 从发行情况看,

23 家新股共 发行 17.7588 亿股, 顶格申购

23 只新股需配市值预 计将达

585 万元,预计募资达 208.22 亿元. 晨报(2015 年3月5日星期四) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页共9页

一、 财经要闻 国内要闻: ? 易纲为人民币注入强心针:不会贬值 无需调整波幅 易纲在两会期间表示,汇率要看一篮子汇率,不要只看对美元的汇率.同 金砖五国 货 币相比,人民币是最强势的了. [ 如果说美元是第一强货币,人民币就是第二强的货币. 易纲在两会期间表示,汇率要 看一篮子汇率,不要只看对美元的汇率.同 金砖五国 货币相比,人民币是最强势的了] 眼下,市场对于人民币汇率会否持续步入贬值通道,波幅会否扩大等问题甚为关注.作为 全国政协委员、央行副行长、外管局局长,易纲于

3 月4日在两会期间就上述问题作出了全面 回应,并为人民币注入 强心针 . 易纲表示,就汇率而言,人民币是仅次于美元的第二强货币,且人民币不会加入贬值大军. 此外,易纲认为,没有迫切需要调整人民币 2%的浮动区间. 值得注意的是,在强美元预期下,中国是否考虑调整一篮子货币中美元所占比重这一问题 也引发关注.易纲在接受《第一财经日报》记者独家采访时表示: 中国、国际清算行以及全世 界各国都有自己不同的一篮子货币体系,因此我们调整不调整并不是非常重要的问题. 人民币不会加入贬值大军 自2014 年11 月以来,人民币对美元即期汇率出现了明显的贬值趋势,从2014 年10 月31 日的最低点

1 美元兑 6.1078 元人民币已贬至今年

3 月4日的 6.2712 元,且频频逼近跌停线. 因此,人民币会否持续进入贬值通道成为市场关注的一个焦点. 如果说美元是第一强的货币,人民币就是第二强的货币. 易纲在两会期间表示,汇率要 看一篮子汇率,不要只看对美元的汇率.同 金砖五国 货币相比,人民币是最强势的了. 实际上,此前两日,易纲已作出相似表态: 人民币不会进入贬值大军.因为从基本面看, 中国仍具备维持人民币汇率合理均衡的基础. 他认为,人民币将进入双向波动.从长期看,人 民币将是一个稳定的货币.此外,人民币国际化、资本项目可兑换都是水到渠成的过程. 另一方面,如兴业银行首席经济学家鲁政委近期所述,整个

2014 年人民币汇率是 明贬实 升 的一年. 由于美联储退出 QE、加息预期持续升温,2014 年美元指数升值了 11.6%,美元指数目前已 突破

95 高位.就2014 年计算,除卢布以外,新兴经济体货币对美元平均贬值了 11%,然而人民 币按市场价只贬值了 2.5%,由此导致人民币实际有效汇率至少全年升值 5%左右. 谈及人民币贬值是否将进一步导致资本外流,易纲认为,基本面状况稳定,中国跨境资本 流动情况正常,并未发现人民币贬值已造成资本外流. 易纲的这一表态正是基于当前全球宽松的背景.欧元区和日本都在开启量化宽松计划,这 些流动性不会都停留在欧元区和日本国内,而是将向全球范围内的其他经济体溢出. 放眼全球,目前中国经济整体相对稳健,不确定性较低,因此很有可能成为这部分热钱 流入的目的地.这将有效对冲之前的套利套汇资本流出,从而对人民币汇率形成有效支撑. 摩 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页共9页根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊表示,在这种情况下,中国央行可以适度减少对人民 币汇率的干预,部分释放由于美元升值带来的贬值压力,同时不用过分担心由于连续降息会造 成资本大量流出. 尚无需调整人民币波幅 除了对于人民币贬值的担忧,市场对于人民币浮动区间是否可能出现调整同样予以关注. 易纲明确表示,没有迫切需要调整人民币浮动区间,目前人民币浮动区间弹性比过去大得 多,自己仍有耐心. 这一表态主要是回应近期市场的猜测.由于人民币对美元长期处于 软盯住 状态,然而 美元走强,而中国经济面临的是 三期叠加 (增长速度的换挡期、结构调整的阵痛期、前期刺 激政策的消化期)的困境,人民币对美元屡现逼近跌停,此前即期汇率一度触及

28 个月来新低, 因此市场担心当前 2%的波幅不足以反映真实的汇市状况.不少外资行更是预测,中国放宽人民 币波动区间的可能性正在提升.在通缩压力的催化下,这可能令人民币进一步走低. 此前, 不少国外经济学家对 《第一财经日报》 记者表示, 今年波幅或由当前的 2%扩至 3%~5%. 其中,苏格兰皇家银行(RBS)中国区首席经济学家高路易(LouisKuijs)在接受《第一财经日报》 记者专访时就曾表示: 我认为,人民币波动将进一步加剧,2015 年人民币对美元的汇率波幅区 间可能进一步扩大,从当前的 2%扩至 3%~4%. 但易纲的上述表态使得外资行有关猜想难以实现. 如果要使得人民币汇率更为市场化,当前有两个办法,一是调整人民币中间价,二是扩 大波幅. 招商证券宏观研究主管谢亚轩在接受《第一财经日报》记者专访时表示.在他看来, 当前调整中间价更为符合央行的意愿. 从欧元区 QE 推出以来,人民币中间价发生了明显转变――更多跟着欧元贬值,而非一味 盯着美元,这体现了中间价更为市场化,这对于未来人民币走势无疑是一个重要参照. 谢亚轩 说. 具体而言, 在欧洲央行万亿 QE 推出的第二天(1 月23 日), 人民币即期汇率大跌

222 个基点,

1 月26 日继续大幅贬值

254 个基点,创2014 年6月以来新低,盘中一度逼近跌停,这也体现了 人民币汇率已经反映了除美元外其他篮子货币走势. ? 工业绿色发展专项行动启动 治霾开出 新药方 实现经济的转型升级,离不开工业经济的转型升级.在新的发展阶段,工业经济将被赋予 新的内涵. 记者昨日从工信部获悉, 《2015 年工业绿色发展专项行动实施方案》(简称《方案》)已经印 发.其中,工业领域煤炭清洁高效利用、京津冀工业资源综合利用被确定为重点任务. 今年降耗目标确定 《方案》旨在提高能源资源利用效率,减少污染物排放,促进工业可持续发展. 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第4页共9页据介绍,当前,工业领域用煤行业多、分布范围广、利用效率低、污染物排放高,是大气 污染防治的重要领域. 数据显示,除电力行业外,2012 年工业领域煤炭消耗占煤炭消耗总量的 46%,达16 亿吨, 其中焦化约占 29%,煤化工占 20%,工业锅炉占 30%,工业炉窑占 16%.以上四个领域烟粉尘、 二氧化硫、氮氧化物排放量分别约占全国排放量的 36%、45%、24%. 根据《方案》 ,到2015 年底,减少煤炭消耗

400 万吨以上.指导京津冀及周边地区、长三 角等重点工业企业实施清洁生产技术改造,预计全年削减二氧化硫

7 万吨、氮氧化物

6 万吨、 工业烟(粉)尘4万吨、挥发性有机物

2 万吨. 《方案》还提出,初步建立京津冀及周边地区工业资源综合利用协同发展机制,完善产业 链.实现京津冀及周边地区尾矿、冶炼渣等工业固废综合利用量约

6000 万吨/年. 煤炭清洁利用提速 为了实现这一目标,主管部门将印发煤炭清洁高效利用行动计划,指导煤炭消耗大的城市, 结合本地产业实际,围绕焦化、煤化工、工业炉窑和工业锅炉等编制具体实施方案,加大地方 政府组织协调力度,实施燃煤锅炉节能环保综合提升工程. 同时,将推动辖区内相关企业实施工业用煤技术改造和节能技术改造,培育一批技术创新 能力强、拥有自主知识产权和品牌、高能效的锅炉生产企业和节能服务企业,优化产品结构、 加强产业融合,综合提升区域煤炭清洁高效利用水平,实现控煤、减煤,降低大气污染物排放, 促进环境质量改善. 在今年的全国两会上,全国工商联也提交了《关于大力推广清洁高效用煤技术,提升我国 能源安全的提案》 . 煤炭业内人士认为,煤炭业出路正是在清洁高效利用.德国在上世纪

80 年代每平方公里煤 炭消费强度接近今天的京津冀地区,环境却治理得很好,而中国作为最大的煤炭消费国,完全 有能力高效利用技术. 根据介绍,目前,我国已成功开发出以煤制烯烃、煤制油、煤制甲烷、煤制乙二醇等为代 表的现代煤化工先进工艺技术,并进行了工程示范.国内部分燃煤电厂正在开展清洁燃煤发电 技术改造建设,浙江、上海等地开始筹划 近零排放 燃煤电厂等. 开出治霾 新药方 目前,京津冀雾霾成为人们关注的焦点.对此, 《方案》提出区域内工业资源综合利用,该 举措可能成为破解京津冀雾........