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1 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 宏观快评模板 PTA:供给将有进一步提升,成本支撑有望企稳,近期 TA 震荡运行 发 发布日期:2019 年5月23 日 分分析师:李彦杰 电

电话:023-81157285 投期货投资咨询号:Z0010942 观点与操作建议 ? 郑州商品交易所 PTA1909 合约

5 月22 日夜盘下跌

82 元/吨,收于

5472 元/吨, 日间成交量达

2721458 手, 较前一交易日大幅增加

963804 手,持仓量为

1670330 手,较前一交易日减少

18074 手,其中多头前

20 名持买单量

55510 手,较前一交易日增加

14402 手,空头前

20 名持卖单量

606567 手,较前一交易日减少

11090 手;

期货仓单数量为

68567 张,较前一交易日减少

416 张,有效预报数量为

1217 张,与前一交易 日持平.

? 从基本面来看,近期国内 PTA 装置暂无新的检修安排,昨日国内 PTA 装置综合开工率稳定在 83.7%;

昨日 下游聚酯企业生产维持稳定,聚酯工厂开工负荷为 87.57%,江浙织机综合开工率为 76%,聚酯市场产销较 前一日稍有回暖,涤纶长丝产销率为 90%,短纤产销率为 40%-120%,聚酯切片产销率为 20%-80%;

美国商 业原油库存升至两年半来最高,同时全球贸易风险依然令市场担忧,昨日国际原油价格双双下跌,亚洲地 区PX 价格维持稳定.从技术面看,主力合约 TA909 成交量大幅增加,持仓量减少,其中多头持仓前

20 名持仓量增加,空头持仓前

20 名持仓量减少;

MACD 绿柱略微收敛;

其在趋势通道内位置仍在通道下沿附 近,通道继续呈现下行态势.据外电消息,两位消息人士周三称,俄罗斯

5 月1-21 日日均原油产量下降 至1114.7 万桶,4 月日均产量为

1123 万桶;

能源部数据显示,5 月1-21 日石油日均产量为

2018 年6月以来最低水平.上周美国原油库存增加

474 万桶,预期为减少

170 万桶,库欣地区原油库存增加 126.6 万桶;

5 月17 日当周,EIA 原油库存增至

2017 年8月以来最高水平,多个地区原油库存创下

2017 年下半 年以来新高.总体来看,近期国内没有新的 PTA 装置检修安排,而前期检修的宁波台化装置已重启,计划 昨日夜间出料,四川晟达新投产装置氧化单元已出料,昨日精制单元投料,后期 PTA 供给将进一步增加;

近几日下游聚酯工厂开工基本维持稳定,但由于进入

5 月后下游聚酯企业检修安排增多,聚酯工厂以及江 浙织机开工较前期均有下降,同时聚酯市场产销整体表现仍旧平淡,终端市场需求暂无起色,近期 PTA 需求难有提升;

昨日亚洲地区 PX 价格维持稳定,当前石脑油制 PX 工艺线路利润已为负值,除此前公布的 二季度 PX 装置检修计划外,近期青岛丽东

100 万吨/年PX 装置预期将下调开工负荷,韩华化学及乐天化 学也存在减产的可能,后期 PX 价格将迎来一段调整时期,PTA 成本端支撑有望暂时企稳.虽然下游聚酯 企业停产检修增多、终端市场需求持续疲弱使得 PTA 缺乏足够的利多因素,然而上游 PX 装置的减产预期 将使 PTA 的成本端支撑有望企稳,预计近期 PTA 将震荡调整运行. ? 操作策略,TA909 前期空单逢低止盈离场,未持仓者暂时观望.

2 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明

一、相关数据 表1:郑州商品交易所

5 月22 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(手) 持仓量(手) TA 指数 5487.54 -56.64 -1.02

3094300 2645598 TA909

5528 -32 -0.58

2721458 1670330 TA001

5344 -22 -0.41

183970 422598 数据来源: Wind,中信建投期货 表2:PTA 现货价格(5 月22 日) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅(%) 华东地区现货基准价(单位:元/吨) 5920.00 5930.00 -10.00 -0.169 CFR 中国现货中间价(单位:美元/吨) 806.50 806.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价(单位:美元/吨) 1184.09 1184.09 0.00 0.000 西北欧离岸中间价(单位:欧元/吨) 744.00 744.00 0.00 0.000 印度到岸中间价(单位:美元/吨) 820.00 820.00 0.00 0.000 数据来源: Wind,中信建投期货 表3:PTA 产业链负荷率(5 月22 日)(单位:%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 83.70 83.70 0.00 聚酯工厂 87.76 87.76 0.00 江浙织机 76.00 76.00 0.00 数据来源: Wind,卓创资讯,中信建投期货 表4:PTA 下游产品市场价(5 月22 日)(单位:元/吨) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅(%) 聚酯切片(瓶级)市场中间价:华东地区 7200.00 7325.00 -125.00 -1.706 聚酯切片(半光切片)市场中间价:华东地区 6900.00 7000.00 -100.00 -1.429 聚酯切片(有光切片)市场中间价:华东地区 7000.00 7100.00 -100.00 -1.408 涤纶长丝(DTY150D/48F)现货基准价:华东地区 9550.00 9550.00 0.00 0.000 涤纶长丝(FDY150D/96F)现货基准价:华东地区 8150.00 8200.00 -50.00 -0.610 涤纶长丝(POY150D/48F)现货基准价:华东地区 7650.00 7700.00 -50.00 -0.649 涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺))现货基准价:华东地区 7900.00 8000.00 -100.00 -1.250 数据来源: Wind,中信建投期货

3 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明 表5:相关市场行情(5 月22 日) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅(%) 美元指数(1973 年3月=100) 98.11 98.0507 0.0593 0.060 布伦特原油期货主力合约收盘价(美元/桶) 70.99 72.18 -1.19 -1.649 WTI 原油期货主力合约收盘价(美元/桶) 61.42 62.99 -1.57 -2.492 OPEC 一揽子原油价格(美元/桶) 71.71 72.47 -0.76 -1.049 PX 现货中间价(FOB 韩国)(单位:美元/吨) 836.00 836.00 0.00 0.000 PX 现货中间价(CFR 中国台湾)(单位:美元/吨) 856.00 856.00 0.00 0.000 数据来源: Wind,卓创资讯,中信建投期货

二、基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差

5 月22 日,活跃合约 TA909 与现货市场价期现基差(现货价-期货价)为392 元/吨,较前一交易日扩大

50 元/吨. 2.PTA 跨期基差(TA905-TA909)

5 月22 日,TA909 与TA001 价差(TA909-TA001)为184 元/吨,较前一交易日收窄

16 元/吨. 图1:PTA 活跃合约期现基差(现货价-期货价) (元/吨) 图2:PTA 跨期基差(TA909-TA001)(元/吨) 数据来源: Wind,中信建投期货

4 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明

三、郑州商品交易所仓单日报(5 月22 日) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量(完税) 仓单数量(保税) 当日增减 有效预报 升贴水

0314 江苏协丰

0 0

0 0

0503 太仓新港 恒力石化

198 0

0 0 小计

198 0

0 0

0504 张家港华瑞 江阴汉邦

2805 0

0 0 逸盛大化

729 0

0 小计

3534 0

0 0

0505 杭州临港物流 利万聚酯

191 0

0 0 小计

191 0

0 0

0506 宁波高新 利万聚酯

308 0 -102 -20 小计

308 0 -102

0 0508 平湖华瑞 恒力石化

1804 0

0 0 佳龙石化

2943 0

0 逸盛大化

1184 0

0 小计

5931 0

0 9

0509 张家港港务 蓬威石化

216 0

0 0 逸盛大化

1020 0

0 小计

1236 0

0 0

0513 嘉兴石化 嘉兴石化

6808 0

0 0 小计

6808 0

0 0

0514 江苏恒科 恒力石化

12128 0

0 0 小计

12128 0

0 716

0515 海伦石化 海伦石化

627 0

0 0 江阴汉邦

2929 0

0 小计

3556 0

0 0

0516 张家港外服 江阴汉邦

6921 0 -308

0 蓬威石化

5619 0

0 逸盛大化

3008 0 -6 小计

15548 0 -314

0 0517 逸盛石化(厂库)

0 0

0 -20

0519 荣盛石化

0 0

0 0

0523 苏州港口 蓬威石化

798 0

0 0 小计

798 0

0 0

0524 恒力石化(厂库) 恒力石化

4094 0

0 0 小计

4094 0

0 0

0525 逸盛大化(厂库)

0 0

0 0

5 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明

0527 江苏国望 恒力石化

600 0

0 0 小计

600 0

0 402

0530 华润化学 江阴汉邦

1170 0

0 0 逸盛大化

9 0

0 小计

1179 0

0 0

0531 嘉兴海陆 逸盛大化

2079 0

0 0 小计

2079 0

0 90

0532 建发物流 恒力石化

200 0

0 0 逸盛大化

200 0

0 小计

400 0

0 0

0533 嘉港物流 逸盛大化

91 0

0 0 小计

91 0

0 0

0534 福建金纶 福海创

9492 0

0 0 佳龙石化

396 0

0 小计

9888 0

0 0 总计

68567 0 -416

1217 数据来源: 郑商所,中信建投期货

四、相关市场信息 1.俄德法表示将继续与伊朗进行经贸合作 新华社报道,俄罗斯克里姆林宫网站

21 日发表声明说,俄总统普京、德国总理默克尔和法国总统马克 龙当天通电话讨论了伊朗局势等问题,表示将继续与伊朗在经贸领域进行互利合作.声明说,俄德法领导人 通话时讨论了伊朗核问题全面协议, 指出保留该协议的重要性, 认为协议是维护国际稳定与安全的关键因素. 俄德法三方表示,有意继续与伊朗在经贸领域进行互利合作. 2.俄罗斯

5 月1-21 日石油日均产量下降至 1114.7 万桶 据外电

5 月22 日消息,两位行业消息人士周三称,俄罗斯

5 月1-21 日日均产量下降至 1114.7 万桶,4 月日均产量为

1123 万桶.能源部数据显示,5 月1-21 日石油日均产量为

2018 年6月以来最低水准,当时产 量下降至每日

1106 万桶. 3.美国上周 EIA 原油库存增加

474 万桶 最新 EIA 原油库存周报数据显示, 截至

5 月17 日当周, 美国原油库存增加

474 万桶, 预期为减少

170 万桶, 前值为增加 543.1 万桶;

库欣地区原油库存增加 126.6 万桶,前值为增加 180.5 万桶;

汽油库存增加 371.6 万桶,前值为减少 112.3 万桶;

精炼油库存增加 76.8 万桶,前值为增加 8.4 万桶.EIA 周报还显示,5 月17 日当 周,EIA 原油库存增至

2017 年8月以来最高水平;

中西部原油库存增至

2017 年11 月以来新高;

库欣原油库存 创2017 年12 月以来新高;

墨西哥湾延安原油库存创

2017 年7月以来新高. 4.美联储

5 月会议纪要:官员鉴定对加息有耐心 一段时间 都适合 美东时间

23 日周三公布的会议纪要显示,北京时间今年

5 月1日到

2 日的货币政策会议上,美联储官员认

6 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明 为,在加息的决策方面,即使全球经济环境继续改善,耐心在一段时间可能也还是适合的.联储官员认为, 近期PCE 通胀下行可能是暂时的 .多位与会者认为,如果通胀没有显示未来几个季度内回升的迹象,存在通胀预 期锚定在联储目标下方的风险,那可能造成通胀长期内难以达到联储目标.少数人认为,如果经济发展负荷他 们的预期,可能需要收紧货币政策;

多人认为,包括全球经济、英国脱欧和贸易磋商在内的部分经济前景风险 已缓和.

7 期货研究报告?PTA 早报 请参阅最后一页的重要声明 联系我们 中信建投期货总部 地址:重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街11-B,名义层11-A,8-B4,C

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