PDF《环保行业周报（20160418-20160424）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160418-20160424) 证券研究报告・行业研究・环保行业 持续看好富春环保拐点和南泵制度红利下 的环评价值 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:富春环保(002479)、南方泵业(300145)、盈峰 环境(000967)、华光股份(600475)、雪浪环境(300385).

? 市场表现:本周环保板块下跌 6.67%,2016 年PE 26.44 倍;

沪深

300 下跌 2.97%,2016 年PE 10.94 倍.长青集团、龙马 环卫、深华新、华西能源、铁汉生态涨幅居前. ? 最新观点:靖江爆炸事件暴露危险品仓库等企业环评监管等 漏洞,且危险品储存园区发生事故后产生的危险废物易发生 扩散,存在较大的监管和治理需求.未来随着政策和管理逐 步趋严,环评、安全监测以及危废投资价值有望强化. ? 重点公司跟踪:《理工监测:收购助推业绩增长,环保业务 望谱新章》1)15 净利 1.08 亿增 75%,扣非净利 1.05 亿增 100%,尚洋博微共并表 0.68 亿(尚洋不达承诺不计商誉减 值);

2)行业景气影响下传统业务毛利率下滑 11PCT,期间 费用率下降 9.9PCT;

3)尚洋台州项目示范性强望加速复 制,与佐治亚理工合作储备优质技术,环保

16 年望迎爆发;

4)博微定制化软件订单增 60%,高售价高毛利下将成重要增 量.《华光股份:优化管理业绩超预期,国企改革进展加 速》1)15 年净利 1.11 亿增 34%超预期,管理费用下降、汇 兑收益增加、资产减值损失减少;

2)清洁能源锅炉占比增 加,垃圾焚烧锅炉新增订单 5.2 亿大增 413%;

3)海外收入 6.9 亿增 75%;

4)华光新动力(持股 35%)净利 0.57 亿两年 翻四倍受益超低排放和燃煤锅炉改造,光伏电站 EPC 新增订 单9亿为

14 年2.6 倍;

5)无锡国资改革提速,环保+新能源 的并购和资产注入将为公司带来突破性发展.《盈峰环境: 宇星业绩超承诺,海外收购加速打造环保大平台》1)15 年 净利 1.12 亿增 85%,扣非净利 0.2 亿降 34%,0.92 亿非经常 损益含收购宇星 0.74 亿负商誉,对传统业务计提 1.01 亿资产 减值损失(14 年0.15 亿)轻装上阵;

2)宇星净利 1.27 亿超 1.2 亿承诺助业绩大增,VOCs 爆发和智慧环保下望持续超预 期;

3)电磁线收入减 16%,盈利能力差业务望逐步退出;

4)绿色东方垃圾焚烧项目

8 月陆续投产贡献业绩.5)为收 购海外资产

3 亿增资香港上风,加速环保大平台布局. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 行业要闻:靖江化学品仓库发生爆燃;

中国签署《巴黎协 定》;

财政部第二批 ppp 示范项目签约率 32%;

五部委联合 发布《热电联产管理办法》推广热电联产;

发改委印发《城 镇污水垃圾处理设施建设中央预算内投资专项管理办法》;

环保部公布

2015 年成绩单,环评、监测取得重大成果. ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期.

2016 年4月24 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 [email protected] 联系人 翟 021-60199789 [email protected] 相关研究 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五规划 前瞻

2015 年5月6日2. 巴安水务-创新先锋踏浪环境综合治理

2015 年6月18 日3. 日出东方-软实力助力龙头再腾飞

2015 年7月3日4. 南方泵业-打造绿色水动力综合服务专家

2015 年7月31 日5. 兴蓉环境-立足西部转型环境综合服务商

2015 年8月4日6. 环能科技-黑臭水治理直接受益标的

2015 年9月12 日7. 理工监测-环保再下一城,一体两翼齐飞

2015 年10 月23 日8. 聚光科技-智慧环保决胜大环境

2015 年12 月2日9. 行业变革加速,细分领域 十三五 掘金-2016 年环保行业年度投资策略

2015 年12 月29 日10. 环评行业深度-缺口巨大,撬动百倍资源;

格 局重塑,环境医院成形

2016 年1月11 日11. 两会季,聊一聊环保行业投资的思路

2016 年3月7日12. 雪浪环境-主业增长向上拐点,危废区域龙头 渐成

2015 年4月6日13. 富春环保-内生外延并举转型加速,环保固废 平台再续新征程

2015 年4月10 日 东吴证券研究所 环保行业

2016 年4月24 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录1. 最新观点

4 1.1. 江苏靖江化学品仓库发生爆燃,强化环评、安全监测、危废投资 价值

4 1.2. 天花板已破!南方泵业布局环评入口,颠覆商业模式!4 1.3. 富春环保迎业绩增速拐点,环保固废平台再续新征程.5 1.4. 聊一聊环保行业投资的思路.5 2. 重点公司跟踪

7 2.1. 理工监测:收购助推业绩增长,环保业务望谱新章.7 2.2. 华光股份:优化管理业绩超预期,国企改革进展加速.8 2.3. 盈峰环境:宇星业绩超承诺,海外收购加速打造环保大平台......9 3. 行业年度核心观点

11 附录一:行业要闻.12 江苏靖江化学品仓库发生爆燃,强化环评、安全监测、危废投资价值..12 世界地球日《巴黎协定》签署,中国展现 负责任大国 担当

12 财政部第二批 ppp 示范项目签约率 32.03%13 发改委、环保部、能源局、财政部、住建部印发《热电联产管理办法》 推广热电联产

13 发改委、环保部、工信部联合发布清洁生产评价指标体系制(修)订计划 (第二批)14 发改委印发《城镇污水垃圾处理设施建设中央预算内投资专项管理办 法》14 环保部公开

2015 成绩单,发布政府信息公开工作

2015 年度报告.15 长三角区域大气污染防治协作机制办公室会议召开,部署杭州 G20 峰会 空气质量保障工作

15 上海发布《上海市环境保护条例(修订草案)》,机动车、工业用地转居住 和教育为重点,罚款上限提至

100 万.16 东江环保前股东代表监事袁桅女士任启迪控股总裁.16 附录二:公司重要公告.17 附录三:本周公司

2015 年年报业绩.19 附录四:本周公司

2016 年一季报业绩.20 附录五:重点公司盈利预测.21 附录五:下周大事提醒.22 东吴证券研究所 环保行业

2016 年4月24 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表目录

图表 1:本周环保公司年报信息.19

图表 2:本周环保公司

2016 年一季报信息.20

图表 3:重点公司盈利预测.21

图表 4:2016 年4月25 日――2016 年4月30 日大事提醒.22 东吴证券研究所 环保行业

2016 年4月24 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 最新观点 1.1. 江苏靖江化学品仓库发生爆燃,强化环评、安全监测、 危废投资价值

4 月22 日上午,泰州靖江新港德桥仓储化学品储存罐起火爆炸,现 场浓烟滚滚,火势还在蔓延.据目击者称,现场能闻到刺鼻........