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证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 Tesla 产能欲大幅提升, 继续关注锂电材料投资机会 ――基础化工行业周报 投资要点: ? 市场回顾:上周,化工板块下跌 0.

30%,沪深

300 指数下跌 0.49%, 化工板块跑赢同期沪深

300 指数 0.19 个百分点.年初至今,化工板 块累计下跌 13.72%,沪深

300 指数累计下跌 18.58%,化工板块跑赢 同期沪深

300 指数 4.86 个百分点. ? 行业观点:Tesla 产能欲大幅提升,示范效应推动国内新能源汽车高 景气度延续,锂电材料全年有望继续供不应求.据报道,马斯克

4 日 表示, tesla 计划到

2018 年产量提升至

50 万辆, 较此前计划提前了整 整两年,同时设下

2020 年产量达到

100 万辆的新目标.受益于 Tesla 的示范效应, 国内新能源汽车尤其是乘用车的发展势头有望更加火爆. 对于上游锂电材料板块, 由于有效产能释放需要较长时间, 所以

2016 年锂电材料有望继续供不应求. 我们首推高镍型三元材料稀缺标的当 升科技(300073) .此外,继续推荐高成长性锂电材料龙头天赐材料 (002709) 、多氟多(002407) 、沧州明珠(002108) . 巨头纷纷投产 OLED 生产线,关注 OLED 材料及膜材料相关标的. LG 显示器公司宣布计划投资

4 亿在韩国建立柔性 OLED 显示器和 OLED 照明面板生产线,此前,京东方今年

3 月发布公告称,将增资

245 亿元用于建设第

6 代LTPS/AMOLED 生产线二期项目.TCL 旗下的华星光电同样投资160 亿元在武汉光谷建立第6代LTPS/AMOLED 生产线,巨头纷纷投产瞄准中小尺寸 OLED 面板市 场. 未来随着 OLED 出货量爆发式增长, 上游中间体材料及升华前材 料有望实现规模效应, 从而提高盈利能力, 同时 OLED 将拉动水汽阻 隔膜、微结构增亮膜、触控膜、COP 膜等膜材料需求增加.我们建议 继续关注万润股份(002643)濮阳惠成(300481) ;

膜材料建议关注 新纶科技(002341) 、东材科技(601208) . ? 行业推荐评级.Tesla 产能欲大幅提升,示范效应推动国内新能源汽 车高景气度延续,锂电材料全年有望继续供不应求;

巨头纷纷投产 OLED 生产线, 随着 OLED 出货量爆发式增长, 上游中间体材料及升 华前材料有望实现规模效应, 从而提高盈利能力. 我们看好下游应用 需求驱动行业盈利改善,维持行业 推荐 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险,收购进展 不及预期. 研究所 证券分析师:代鹏举 S0350512040001 [email protected] 联系人:司马湫 S0350115080001 021-68591581 [email protected] 联系人:张翠翠 S0350115090020 021-20281096 [email protected] 微信号:s688470 行业研究 评级:推荐

2016 年5月9日板块名称 最新市盈率 年初市盈率 沪深

300 21

26 全部 A 股52

61 中小企业板

63 73 创业板

83 112 基础化工

56 60 基础化工/沪深

300 2.6 2.3 单位(万亿) 最新总市值 年初总市值 基础化工 1.98 2.38 全部 A 股47.78 56.73 化工市值 A 股占比 4.14% 4.19% 相关报告: 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 分类 证券代码 证券简称 收盘价(元) 2016/5/6 EPS PE 投资 评级

2014 2015 2016E 2017E

2014 2015 2016E 2017E 涨价周 期品 钛白粉 002601.SZ 佰利联 13.97 0.33 0.55 0.33 0.47 42.3 25.4 42.3 29.7 买入 炼油 000059.SZ 华锦股份 8.21 -0.94 0.21 0.88 0.98 -8.7 39.1 9.3 8.4 买入 维生素 002562.SZ 兄弟科技 23.87 0.19 0.37 0.75 1.50 125.6 64.5 31.8 15.9 买入 印染 600987.SH 航民股份 12.22 0.70 0.76 1.10 0.91 17.5 16.1 11.1 13.4 买入 合成革 300180.SZ 华峰超纤 17.12 0.29 0.31 0.40 0.64 59.0 55.2 42.8 26.8 买入 化工成 长股 锂电材料 002709.SZ 天赐材料 123.90 0.51 0.81 1.50 3.72 242.9 153.0 82.6 33.3 买入 300073.SZ 当升科技 44.90 -0.16 0.08 0.54 0.89 -280.6 561.3 83.1 50.4 买入 002108.SZ 沧州明珠 19.50 0.46 0.35 0.74 0.89 42.4 55.7 26.4 21.9 买入 002407.SZ 多氟多 106.15 0.02 0.18 2.36 3.72 5307.5 589.7 45.0 28.5 买入 002389.SZ 南洋科技 12.97 0.08 0.17 0.21 0.40 162.1 76.3 61.8 32.4 买入 OLED 材料 002643.SZ 万润股份 47.65 0.35 0.78 1.26 1.86 136.1 61.1 37.8 25.6 买入 IVD 002584.SZ 西陇科学 14.05 0.39 0.39 0.66 0.92 36.0 36.0 21.3 15.3 买入 医疗 002382.SZ 蓝帆医疗 24.63 0.26 0.71 1.13 1.42 94.7 34.7 21.8 17.3 买入 002099.SZ 海翔药业 9.17 0.07 0.71 0.85 1.00 131.0 12.9 10.8 9.2 增持 碳纤维 002006.SZ 精功科技 13.70 0.03 0.03 0.20 0.41 456.7 456.7 68.5 33.4 买入 002529.SZ 海源机械 17.80 0.02 0.00 0.09 0.23 890.0 - 197.8 77.4 买入 玻纤 002201.SZ 九鼎新材 16.01 0.05 0.07 0.43 0.60 320.2 228.7 37.2 26.7 买入 300196.SZ 长海股份 35.40 0.77 1.11 1.43 1.85 46.0 31.9 24.8 19.1 增持 600176.SH 中国巨石 21.56 0.54 0.88 1.08 1.32 39.9 24.5 20.0 16.3 增持 车用材料 300041.SZ 回天新材 23.56 0.65 0.47 0.60 0.80 36.2 50.1 39.3 29.5 买入 002324.SZ 普利特 25.02 0.73 0.96 1.45 1.89 34.3 26.1 17.3 13.2 买入 其他细分 领域 300221.SZ 银禧科技 15.37 0.12 0.11 0.43 0.55 128.1 139.7 35.7 27.9 买入 002206.SZ 海利得 14.91 0.32 0.44 0.67 0.94 46.6 33.9 22.3 15.9 买入 300325.SZ 德威新材 15.37 0.18 0.18 0.40 0.70 85.4 85.4 38.4 22.0 买入 300072.SZ 三聚环保 25.58 0.79 1.19 1.64 2.42 32.4 21.5 15.6 10.6 买入 300345.SZ 红宇新材 10.27 0.12 0.28 0.30 0.46 85.6 36.7 34.2 22.3 增持 300192.SZ 科斯伍德 15.35 0.16 0.14 0.30 0.46 95.9 109.6 51.2 33.4 增持 002215.SZ 诺普信 10.42 0.28 0.35 0.42 0.58 37.2 29.8 24.8 18.0 买入 资料来源:wind、国海证券研究所(截止

2016 年05 月06 日) 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 本周重点推荐标的 分类 证券代码 证券简称 收盘价(元) 2016/5/6 市值 PE 推荐核心逻辑

2014 2015 2016E 2017E 锂电 材料 天赐材料 002709.SZ 123.90 161.0 242.9 153.0 82.6 33.3 国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商,由于六 氟磷酸锂价格疯涨,电解液的价格随市从去年3.5 万一 直提价到目前的6.5万,公司成本优势明显. 当升科技 300073.SZ 44.90 82.20 -280.6 561.3 83.1 50.4 三元材料暂缓应用于客车政策有望4 月份放开,同时高 镍三元材料是乘用车正极材料发展趋势.公司高镍三元 材料海门一期实现满产,二期中旬投产,将有力提高公 司盈利能力. 沧州明珠 002108.SZ 19.50 121.0 42.4 55.7 26.4 21.9 BOPA 膜价格上涨,盈利能力增强;

湿法隔膜如期投 产,且定增加码湿法隔膜,强化龙头地位. 成长 股 万润股份 002643.SZ 47.65 162.0 136.1 61.1 37.8 25.6 公司OLED 相关产品主要为OLED 中间体,主要由烟台九 目生产.此外公司出资3000 万元投资设立江苏三月光 电科技公司,负责开发 OLED 显示产品.未来随着OLED 产业技术提高,显示领域渗透率加大,则该业务有望成 为新的利润增长点 涨价 周期 品 佰利联 002601.SZ 13.97 100.0 42.3 25.4 42.3 29.7 公司无论技术和产能方面均具有绝对优势;

携手龙蟒钛 业,强强联合打造国际一流钛白粉生产企业. 航民股份 600987.SH 12.22 77.6 17.5 16.1 11.1 13.4 受益印染行业供给侧改革,染费具有涨价预期,业绩弹 性大. 资料来源:wind、国海证券研究所(截止

2016 年05 月06 日) 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 目录

1、 本周行业策略观点

6

2、 重要行业动态

7

3、 重点跟踪公司动态及逻辑

8 3.

1、银禧科技(300221)9 3.

2、航民股份(600987)9 3.

3、华锦股份(000059)9 3.

4、佰利联(002601)10 3.

5、西陇科学(002584)10 3.

6、精功科技(002006)10 3.

7、九鼎新材(002201)11 3.

8、蓝帆医疗(002382)11 3.

9、海利得(002206)12 3.

10、海翔药业(002099)12 3.

11、回天新材(300041)12 3.

12、南洋科技(002389)13 3.

13、三聚环保(300072)13 3.

14、普利特(002324)13 3.

15、科斯伍德(300192)13 3.

16、红宇新材(300345)14 3.

17、万润股份(002643)15 3.

18、当升科技(300073)15 3.

19、天赐材料(002709)15 3.

20、沧州明珠(002108)16 3.

21、多氟多(002407)17

4、 上周市场行情回顾

18

5、 重点标的盈利预测

22

6、 风险提示

22 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5 图目录 图

1、年初至今化工板块与沪深

300 涨跌幅

18 图

2、上周

29 个板块涨跌幅

19 图

3、年初至今

29 个板块涨跌

20 图

4、上周化工各子板块涨跌幅.20 图

5、年初至今化工各子板块涨跌幅.21 表目录 表

2、基础化工市盈率(TTM,中值)18 表

3、基础化工市净率(中值)19 表

4、基础化工市值.19 表

5、基础化工近一周涨幅前五.21 表

6、基础化工近一周跌幅前五.21 表

7、重点标的盈利预测.22 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分

1、本周行业策略观点 ? 行业观点:Tesla 产能欲大幅提升,示范效应推动国内新能源汽车高景气度 延续, 锂电材料全年有望继续供不应求. 据报道, 马斯克

4 日表示, tesla 计 划到

2018 年产量提升至

50 万辆,较此前计划提前了整整两年,同时设下

2020 年产量达到

100 万辆的新目标.受益于 Tesla 的示范效应,国内新能 源汽车尤其是乘用车的发展势头有望更加火爆.对于上游锂电材料板块, 由于有效产能释放需要较长时间, 所以2016年锂电材料有望继续供不应求. 我们首推高镍型三元材料稀缺标的当升科技(300073) .此外,继续推荐高 成长性锂电材料龙头天赐材料(002709) 、多氟多(002407) 、沧州明珠 (002108) . 巨头纷纷投产 OLED 生产线,关注 OLED 材料及膜材料相关标的.LG 显 示器公司宣布计划投资

4 亿在韩国建立柔性 OLED 显示器和 OLED 照明面 板生产线,此前,京东方今年

3 月发布公告称,将增资

245 亿元用于建设 第6代LTPS/AMOLED 生产线二期项目.TCL 旗下的华星光电同样投资

160 亿元在武汉光谷建立第

6 代LTPS/AMOLED 生产线,巨头纷纷投产瞄 准中小尺寸 OLED 面板市场.未来随着 OL........