PDF《1.5 亿投资投哪儿,布局互联网金融》

www.

chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 公司点评金属制品

2015 年04 月28 日[table_main] 公司点评报告模板 1.5 亿投资投哪儿,布局互联网金融 大金重工( 002487.SZ ) 推荐 维持评级 核心观点: 1.事件 大金重工

4 月27 日晚间公告, 公司

4 月27 日签署了增资协议, 公司作为法人股东向旺金金融增资 1.5 亿, 占增资后旺金金融股权 比例 11.7647%. 2.我们的分析与判断 公司传统主业达产,海洋工程订单实现大幅突破,需求旺盛, 一季度收入增长 106%,全年业绩增长可期.与此同时,公司积极 向互联网金融布局,此次投资投哪网 11.76%的股权,成为投哪网 第三大股东,一方面有利于借助互联网金融优化产业布局,加强业 务协同性;

另一方面看好公司具备未来收购投哪网优先收购权的资 本运作空间.首次推荐给予 推荐 评级.

(一)1.5 亿元入股国内 P2P 平台龙头 公司

27 日向旺金金融增资 1.5 亿元,占增资后旺金金融股权 比例 11.76%.旺金金融是一家注册于深圳市福田区的有限责任公 司,旗下运营的投哪网(www.touna.cn)是国内领先的互联网金融 平台,主要为小微企业主和个人投资者提供高效、便捷的投融资服 务.投哪网

2014 年全年实现平台交易额 25.5 亿元人民币,累计注 册用户超过

100 万,用户与平台交易规模均保持快速增长态势.

(二)切入互联网金融布局,资本运作空间巨大 此次投资表明管理层坚决转型互联网金融领域的战略决心,我 们认为有三大亮点:1)增加新的业务增长点;

2)实现传统业务与 互联网金融的结合,优化产业生态结构;

3)未来旺金金融若寻求 上市公司并购重组,公司享有优先收购权.

(三)传统主业达产,订单放量提升业绩 公司传统主业是超大重型钢结构生产企业.自2007 年起,公 司积极投入风电装备制造领域, 并配置以强大的物流能力和海上发 运能力,成为国际最先进的海洋工程产品制造商.随着山东蓬莱项 目的达产,海上风电订单实现大幅突破,需求旺盛,一季度收入实 现1.07 亿元,同比增长 105.68%,全年增长可期. 3.投资建议 我们预计公司 15-17 年归属母公司净利润 6570/8425/10837 万元,约合 EPS0.12/10.16/0.20 元.看好公司海洋工程订单放量增 长以及互联网金融布局的决心,建议 买入 评级. 4.风险提示 政策风险、市场竞争风险、团队流失、项目进度不达预期等 分析师 王华君 ?:010-66568477 ?:[email protected] 职业证书编号:S0130513050002 殷睿 ?:0755-83214197 ?:[email protected] 职业证书编号:s0130514110002 市场数据 2015-04-28 A 股收盘价(元) 12.71 A 股一年内最高价(元) 17.32 A 股一年内最低价(元) 6.11 上证指数 4476.22 市盈率 145.22 总股本(万股) 54000.00 实际流通 A 股(万股) 52244.33 限售的流通 A 股(万股) 1755.68 流通 A 股市值(亿元) 66.40 相对沪深

300 表现图 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 相关研究 -9% 41% 91% 141% 14/4/28 14/6/28 14/8/28 14/10/28 14/12/28 15/2/28 大金重工 沪深300 公司点评/金属制品 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1

一、大金重工是国内领先的风电设备制造商 大金重工成立于

2000 年,是国内技术领先的超大重型钢结构的生产制造 企业,多年来专业服务于陆上及海上电力能源工业领域,目前主营业务板块有 阜新工厂(陆上业务)蓬莱工厂(海上业务)和北京公司(投资业务) . 公司为致力于电力能源产业专业化的大型钢结构生产制造企业, 是国内外 最优秀的火电锅炉钢结构设备供应商之一. 主要从事电力重型装备钢结构产品 的制造与销售,产品可以细分为火电锅炉钢结构产品、管塔式风电塔架产品.

图表

1 公司

15 年一季度收入增长 106%

图表

2 公司盈利能力较以往小幅提升 数据来源:wind,中国银河证券研究部 数据来源:wind,中国银河证券研究部

(一)蓬莱产地达产,海上工程进入业绩释放期 从全球能源需求、供给及油价走势等因素来看,海工装备市场前景可期: 国家发改委

2005 年《关于风电建设管理有关要求的通知》首次明确提出大力 发展风电的战略, 风力发电投资市场开始进入到高速发展阶段;

2007 年国家公 布《可再生能源中长期发展规划》以来,国内风力发电新增装机容量几乎每年 翻番. 根据中国气象科学研究院初步探明, 中国可开发和利用的陆地上风能储量 有2.53 亿千瓦,近海可开发和利用的风能储量有 7.5 亿千瓦,海上风能储量要 远远大于陆上,这意味着我国海上风力发电前景广阔.公司

2009 年开始蓬莱 基地,总投资

10 亿元,布置了

5 万吨的海上风电生产能力,迈开开发海上风 电的第一步. 基地自有凹槽深水大件码头配备的龙门吊单件起重能力

1000 吨,码头长度

250 米,水深 9.7 米,;

自有顺岸码头

581 米,码头水深 14.4 米.主导产品:海 洋工程管桩和导管架;

海洋风电塔架和三脚架、四脚架;

其它大型结构类产品 制造.厂内运输单件起运能力

900 吨;

主制造车间起重能力

400 吨;

主导产品 公司点评/金属制品 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 年生产能力:20 万吨.

(二)陆地发电部受益装机需求回暖

15 年光伏并网装机需求大幅回暖,主要受益于两个条件:第一,电改配套 文件逐步落实,并网条件大幅改善,去年未并网项目将在今年落地;

第二,能 源局制定今年 17.8GW 装机目标,且分阶段考核项目进展,未达进度将影响后 续备案指标,也在一定程度上倒逼电站投资加速. 光伏并网装机需求的回暖有利于公司陆地风力发电机业务提升. 公司风电 塔架技术开发和生产能力在国内同行业中处于领先地位, 已经完成陆上塔架从 750Kw-3MW 塔架

2000 台套,共计容量 4GW.主要服务的客户有哈电集团、 美国巴布科克威尔科克(北京)公司、上海电气集团、东方电气集团、VESTA 中国、GE 中国、歌美飒中国、苏司兰中国、金风风电、明阳风电、华能电力、 国电电力、国水电力、神华电力、大唐电力、京能电力、华润电力. 根据国家经济发展规划,未来十年,我国火力发电每年仍将保持稳定的增 长.火电新增装机容量将增加到 4.5 亿千瓦,为火电重型装备钢结构产品提供 了稳定的市场容量. 随着大型装备技术成熟, 公司哈尔滨锅炉厂等三大动力已掌握全球最先进 火电锅炉技术,由于全球特别是东南亚、非洲等地区对火电需求逐渐上升,未 来大金重工将随着动力厂和大型电力集团 搭船出海 , 进军海外市场. 目前, 大金重工火电重型装备钢结构主导产品涵盖了从

30 万千瓦到

100 万千瓦的各 种结构型式,对于行业内部超大型部件的焊接、预热、热处理、防变形控制、 焊后变形矫正等一系列技术工艺难题,均拥有成熟、有效的解决方案.

二、1.5 亿元投资投哪网,强势切入互联网金融 大金重工

4 月27 日晚间公告,公司

4 月27 日签署了增资协议,公司作为 法人股东向旺金金融增资 1.5 亿,占增资后旺金金融股权比例 11.7647%. 旺金金融是一家注册于深圳市福田区的有限责任公司,旗下运营的投哪网 (www.touna.cn)是国内领先的互联网金融平台,主要为小微企业主和个人投 资者提供高效、便捷的投融资服务.截至

2014 年12 月31 日,旺金金融总资 产5841.79 万元,净资产 2199.95 万元;

2014 年实现收入 8491.05 万元,净利 润亏损 2609.06 万元. 投哪网

2014 年全年实现平台交易额 25.5 亿元人民币,2015 年第一季度实 现平台交易额 13.4 亿元;

创立以来累计实现平台交易额超过

53 亿. 截至目前, 投哪网累计注册用户超过

100 万,并持续保持快速增长趋势. 公司点评/金属制品 请务必阅读正文最后的中国银河证券股........