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CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 策略动态模板 证券研究报告・策略跟踪 中信建投策略配置组合跟踪报告 ――2014 年第

1 期 关于本报告 中信建投策略配置组合报告根据中信建投证券研究发展部最新 的策略观点,自上而下进行股票筛选,力求中长期的组合收益, 每月进行一次跟踪.报告的内容包括:策略观点,行业配置,组 合更新等内容.力求为投资者提供较为全面的投资参考. 组合的形成 股票来源:中信建投研究发展部股票池、中信建投研究发展部精 选股票池. 选股逻辑: 在股票池跟踪评级的基础上, 由策略组根据形势变化, 结合阶段研究成果进行自上而下筛选,形成未来中长期最看好、 建议投资者中长期配置的股票组合. 成份股数量:不超过

20 只. 比较标的:沪深

300 指数. 目标客户:偏向于价值投资的中长期稳健类投资者. 上期表现 2013.12.1 到2013.12.31 日,沪深

300 指数下跌 4.47%,上证指数 下跌 4.71%,深圳成指数下跌 4.93%,我们上一期策略配置组合 的算术平均收益率为-2%,跑赢市场指数,主要在于虽然整体市 场跌幅较大,但组合中部分价值类个股表现出较好的防御性. 配置策略 进入一月份,数据层面处于真空期,无法证明或证伪经济,资金 层面压力开始缓解,市场迎来年报和新股发行时间窗口.我们认 为,市场将震荡走好,而中小市值股票处于活跃期,新股将是可 见的市场热点. 在行业层面, 需求稳定, 关注早周期品种如汽车、 家电等;

供给端调整,企业盈利弹性增强,关注船舶、纺织、化 工等.在风格上,偏重于成长性较高的价值股,规避单纯估值高 企的缺乏业绩的伪成长股. 本期组合 本期组合,我们选择的十只股票分别是:格力电器、长安汽车、 金隅股份、万华化学、杰瑞股份、康缘药业、中信证券、中航电 子、阳光电源、华西能源. 安尉 [email protected] 010-85130982 执业证书编号:S1440511030001 发布日期:

2014 年1月3日[table_indextrend] 上证指数、沪深

300 走势图 [table_indextrend1] 沪深

300、深证成指走势图 投资策略

1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究 策略跟踪研究报告 请参阅最后一页的重要声明 关于本报告 中信建投策略配置组合报告根据中信建投研究所最新的策略观点,自上而下进行股票筛选,力求中长期的 组合收益,每月进行一次跟踪.报告的内容包括:策略观点,行业配置,组合更新等内容.力求为投资者提供 较为全面的投资参考. 组合的形成 股票来源:中信建投研究部股票池、中信建投研究部精选股票池. 选股逻辑:在股票池跟踪评级的基础上,由策略组根据形势变化,结合阶段研究成果进行自上而下筛选, 形成未来中长期最看好、建议投资者中长期配置的股票组合. 成份股数量:不超过

20 只. 比较标的:沪深

300 指数. 目标客户:偏向于价值投资的中长期稳健类投资者. 上期表现 2013.12.1 到2013.12.31 日,沪深

300 指数下跌 4.47%,上证指数下跌 4.71%,深圳成指数下跌 4.93%,我 们上一期策略配置组合的算术平均收益率为-2%,跑赢市场指数,主要在于虽然整体市场跌幅较大,但组合中部 分价值类个股表现出较好的防御性. 图1:组合收益率情况 资料来源:wind,中信建投证券研究发展部

2 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究 策略跟踪研究报告 请参阅最后一页的重要声明 资料来源:wind,中信建投证券研究发展部 配置策略: 进入一月份,数据层面处于真空期,无法证明或证伪经济,资金层面压力开始缓解,市场迎来年报和新股发行 时间窗口.我们认为,市场将震荡走好,而中小市值股票处于活跃期,新股将是可见的市场热点.在行业层面, 需求稳定,关注早周期品种如汽车、家电等;

供给端调整,企业盈利弹性增强,关注船舶、纺织、化工等.在 风格上,偏重于成长性较高的价值股,规避单纯估值高企的缺乏业绩的伪成长股. 超配行业 表2:超配行业 超配行业 理由 券商 受益于市场化变革,业绩弹性大 汽车 销售持续超预期,行业内公司估值水平低廉 医药 行业增速继续保持较快态势,在经历了前期较大幅度调整后,优质企业迎来年末的估值切换效应. 资料来源:中信建投证券研究发展部 本期组合 结合自下而上的个股观点,我们推出的本期股票投资组合如下表所示. 表3:股票投资组合 证券代码 证券简称 所属行业 半年目标价 2012EPS 2013EPS 2014EPS

000651 格力电器 白色家电

30 2.45 2.90 3.40

000625 长安汽车 汽车整车

11 0.31 0.68 1.15

601992 金隅股份 水泥制造Ⅱ

10 0.69 0.75 0.84

600309 万华化学 化学制品

24 1.09 1.38 1.78 表1:上期组合个股收益明细 证券代码 证券简称 所属行业 半年目标价 区间收益率(%)

600036 招商银行 银行Ⅱ

14 -0.18

000651 格力电器 白色家电

30 4.68

000625 长安汽车 汽车整车

11 -3.54

601299 中国北车 非汽车交运设备

6 -12.92

601992 金隅股份 建筑材料

10 -7.73

600309 万华化学 化工新材料Ⅱ

24 4.33

002353 杰瑞股份 机械

85 3.48

600557 康缘药业 中药Ⅱ

35 -3.86

600837 海通证券 证券Ⅱ 12.5 -3.74

002630 华西能源 电气设备

30 -0.50

3 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究 策略跟踪研究报告 请参阅最后一页的重要声明

002353 杰瑞股份 机械

85 1.40 1.69 2.66

600557 康缘药业 中药Ⅱ

35 0.58 0.85 1.00

600030 中信证券 证券

15 0.38 0.50 0.64

600372 中航电子 航空装备Ⅱ

30 0.35 0.47 0.64

300274 阳光电源 电气设备

23 0.23 0.52 0.74

002630 华西能源 电气设备

30 0.62 0.85 1.28 资料来源:中信建投证券研究发展部 家电方面,我们选择了格力电器,公司业绩继续超预期,有望提振公司估值水平. 汽车方面,我们选择了长安汽车,福特、马自达新车销售、盈利持续超预期,是汽车行业中为数不多的高 成长品种. 建筑建材方面,我们选择了金隅股份,该公司水泥和地产业务持续改善,业绩弹性较大,且估值较低. 化工方面,我们选择了万华化学,该公司 MDI 销量持续提升明显,新项目将拓展公司的成长空间,且公司 估值较低. 机械方面,我们选择了捷锐股份,该公司是油田设备领域的龙头,公司连续多年保持高速增长,发展前景 广阔. 医药方面,我们选择了康缘药业,该公司研发实力突出,大品种具备很强的潜力. 非银行金融方面,我们选择了中信证券,公司是券商龙头,估值较低,受益于 IPO 重启. 国防军工方面,我们选择了中航电子,公司内生增长加速,外延继续整合预期明显. 电气设备方面,我们选择了阳光电源和华西能源,其中,前者是光伏逆变器龙头,品牌有溢价,国内市场 受益,盈利加速增长.后者则是国内锅炉行业龙头,并成功转型进入环保领域,海外市场扩展也在加快.

4 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究 策略跟踪研究报告 请参阅最后一页的重要声明 [table_research] 分析师介绍 安尉:英国斯旺西大学金融数学专业硕士,策略分析师.专注于周期与中观视角下的 行业配置及投资组合研究.

2010、

2011、2012 年新财富最佳策略分析师第五名. 研究服务 社保基金销售经理 彭砚苹 010-85130892 [email protected] 姜东亚 010-85156405 [email protected] 北京地区销售经理 张博 010-85130905 [email protected] 陈杨 010-85156401 [email protected] 黄玮 010-85130318 [email protected] 张迪 010-85130464 [email protected] 上海地区销售经理 袁小可 021-68821600 [email protected] 张东| 021-68821609 [email protected] 戴悦放 021-68821617 [email protected] 简佳 021-68821631 [email protected] 李孟江 021-68821619 [email protected] 深广地区销售经理 赵海兰 010-85130909 [email protected] 周李 0755-23942904 [email protected] 王方群 020-38381087 [email protected] 程海艳 0755-82789812 [email protected] 莫智源 0755-23953843 [email protected] 胡倩 0755-23953859 [email protected] 机构销售经理 任威 010-85130923 [email protected] 何嘉 010-85156427 [email protected] 刘亮 010-85130323 [email protected] 李静 010-85130595 [email protected]

5 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究 策略跟踪研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准. 买入:未来

6 个月内相对超出市场表现 15%以上;

增持:未来

6 个月内相对超出市场表现 5―15%;

中性:未来

6 个月内相对市场表现在-5―5%之间;

减持:未来

6 个月内相对弱于市场表现 5―15%;

卖出:未来

6 个月内相对弱于市场表现 15%以上. 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用,本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料、 意见和预测均仅反映本报告发 布时的资料、意见和预测,可能在随后会作出调整.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参 考,不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议.本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建 议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺. 投资者应自主作出投资决策并 自行承担投资风险,据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关. 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公 司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务. 本报告版权仅为本公司所有.未经本公司书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告.任 何机构和个人如引用、 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和/或修改. 本公司具备证券投资咨询业务资格,且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师,以勤勉尽责的职业态度, 独立、客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了作者的研究观点.本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或 观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 股市有风险,入市需谨慎. 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京

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