PDF《同步大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 强化逆周期调节,关注区域基建需求 报告摘要: [Table_Summary] 中央经济工作会议

12 月19 日至

21 日召开.

宏观政策强化逆周期调节,有助于总需求稳定.会议指出宏观政策 要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策, 适时预调微调.积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税 降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模;

稳健的货币政策要松 紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接 融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题. 产能过剩行业加快出清,基建补短板也将受益于产能利用率提升. 会议认为,我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的,必须坚 持以供给侧结构性改革为主线不动摇,在 巩固、增强、提升、畅通 八个字上下功夫.巩固方面:要巩固 三去一降一补 成果, 推动更多产能过剩行业加快出清,降低全社会各类营商成本,加大 基础设施等领域补短板力度. 继续打好三大攻坚战,农村需求有望保持旺盛,蓝天保卫战加大力 度.明年将针对三大攻坚战突出问题打好重点战役,脱贫攻坚更要 加大 三区三州 等深度贫困地区和特殊贫困群体脱贫攻坚力度, 减少和防止贫困人口返贫,污染防治攻坚战要坚守阵地、巩固成果, 聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作,加大工作和投入力度.因此我们 认为农村需求仍将保持旺盛,环保督查工作力度不减. 国家发改委

12 月以来前后发布了重庆、济南、杭州、上海的城市轨 交相关规划的批复及广西北部湾经济区城际铁路规划批复,对各地 基建需求构成支撑.截至目前,2018 年全国共计有

6 个城市的城市 轨道交通规划通过审批,包括长春、苏州、重庆、杭州、济南和上 海,总投资金额高达 6343.9 亿元,预计将在

2023 年到

2024 年全部 完工,其中长三角地区总投资额约占 80%(共计 4871.88 亿元) . 投资建议:关注区域供需格局较好的水泥龙头,如海螺水泥、华新 水泥、华润水泥、塔牌集团等 风险提示:地产基建投资增速不及预期,环保及错峰不及预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 海螺水泥 29.70 2.99 5.47 5.78 9.93 5.43 5.14 买入 华新水泥 17.16 1.39 3.07 3.36 12.35 5.59 5.11 买入 塔牌集团 10.23 0.6 1.48 1.63 17.05 6.91 6.28 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -2.70% -7.78% -25.12% 相对收益 3.41% 3.40% 0.41% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

83 总市值(亿)

6874 流通市值(亿)

5122 市盈率(倍) 12.26 市净率(倍) 1.51 成分股总营收(亿)

4554 成分股总净利润(亿)

418 成分股资产负债率(%) 52.91 [Table_Report] 相关报告 《建筑材料:基建预期持续落地,水泥库存 微涨,价格暂稳》 2018-12-18 《低标水泥逐步退出, 行业集中度有望提升》 2018-11-28 《需求端基建预期改善,水泥板块迎来区域 性机会》 2018-08-02 《华新水泥(600801.SH) :淡旺季表现优异, 四季度业绩可期》 2018-10-29 《海螺水泥(600585.SH) :区域需求相对较 好,业绩符合预期》 2018-10-26 [Table_Author] 证券分析师:刘立喜 执业证书编号:S0550511020007 研究助理:王玉 执业证书编号:S0550117110019 (021)20363233 [email protected] [email protected] 建筑材料 建筑材料 发布时间:2018-12-26 请务必阅读正文后的声明及说明

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22 [Table_PageTop] 行业深度报告 目录1. 建筑建材行业周观点

4 2. 本周行情回顾.5 2.1. 建筑行业本周行情回顾.5 2.2. 建材行业本周行情回顾.6 3. 水泥行业运行情况跟踪.7 3.1. 产能.7 3.2. 产量.7 3.3. 磨机开工率.8 3.4. 库存.9 3.5. 价格.11 3.6. 各地区行业运行情况变化.12 4. 建筑建材行业一周动态.16 4.1. 建筑行业本周动态.16 4.2. 建材行业本周要闻.17 5. 重点上市公司本周公告.18 5.1. 建筑行业上市公司本周公告.18 5.2. 建材行业上市公司本周公告.19 6. 风险提示.20 图1:全国水泥累计产量及增速

8 图2:各区域水泥累计增速

8 图3:全国熟料累计产量及增速

8 图4:区域熟料累计增速.8 图5:全国磨机开工率(截至 2018/12/20)8 图6:全国磨机开工率环比(截至 2018/12/20)8 图7:华北水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图8:东北水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图9:华东水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图10:中南水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图11:西南水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图12:西北水泥磨机开工率(截至 2018/12/20)9 图13:全国水泥库容比.10 图14:华北水泥库容比.10 图15:东北水泥库容比.10 请务必阅读正文后的声明及说明

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22 [Table_PageTop] 行业深度报告 图16:华东水泥库容比.10 图17:中南水泥库容比.10 图18:西南水泥库容比.10 图19:西北水泥库容比.10 图20:全国 P.O42.5 水泥价格.11 图21:华北 P.O42.5 水泥价格.11 图22:东北 P.O42.5 水泥价格.11 图23:华东 P.O42.5 水泥价格.11 图24:中南 P.O42.5 水泥价格.12 图25:西南 P.O42.5 水泥价格.12 图26:西北 P.O42.5 水泥价格.12 表1:发改委基础产业

12 月规划批复.4 表2:建筑建材及细分板块本周涨跌幅.5 表3:建筑行业本周涨跌幅 TOP5.6 表4:建筑行业本月涨跌幅 TOP5.6 表5:建筑行业年初至今涨跌幅 TOP5.6 表6:建材行业上周涨跌幅 TOP5.6 表7:建材行业本月涨跌幅 TOP5.6 表8:建材行业年初至今涨跌幅 TOP5.7 表9:2018 年新增熟料产能(投产)7 表10:各地区水泥行业运行情况变化.12 表11:本周建筑行业动态

16 表12:本周建材水泥行业动态.17 表13:本周建筑行业公司动态.18 表14:本周建材行业公司动态.19 请务必阅读正文后的声明及说明

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22 [Table_PageTop] 行业深度报告 1. 建筑建材行业周观点 中央经济工作会议

12 月19 日至

21 日召开, 强调我国经济运行稳中有变、 变中 又忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力,同时也指出我国发展仍处于并 将长期处于重要战略机遇期,变局中危、机共存. 宏观政策强化逆周期调节,有助于总需求稳定.会议指出宏观政策要强化逆周 期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调.积极的 财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项 债券规模;

稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策 传导机制, 提高直接融资比重, 解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题. 产能过剩行业加快出清,基建补短板也将受益于产能利用率提升.会议认为, 我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的,必须坚持以供给侧结构性改革 为主线不动摇,在 巩固、增强、提升、畅通 八个字上下功夫.巩固方面: 要巩固 三去一降一补 成果,推动更多产能过剩行业加快出清,降低全社会 各类营商成本,加大基础设施等领域补短板力度. 继续打好三大攻坚战,农村需求有望保持旺盛,蓝天保卫战加大力度.明年将 针对三大攻坚战突出问题打好重点战役,脱贫攻坚更要加大 三区三州 等深 度贫困地区和特殊贫困群体脱贫攻坚力度,减少和防止贫困人口返贫,污染防 治攻坚战要坚守阵地、巩固成果,聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作,加大工作 和投入力度.因此我们认为农村需求仍将保持旺盛,环保督查工作力度不减. 推动制造业高质量发展,带动工建需求.要推动先进制造业和现代服务业深度 融合,坚定不移建设制造强国.要稳步推进企业优胜劣汰,加快处置 僵尸企 业 ,制定退出实施办法,促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展. 制造业高质量发展的趋势中, 有望在技术革新的带动下, 促进设备的更新升级, 进而推动工建需求改善. 重视国内终端需求市场,相关基础设施及配套需求将日渐显现.我国国内市场 潜力巨大,随着消费环境的改善及个税改革等政策带来消费能力的提升,国民 消费意愿将有所增强,加快教育、育........