PDF《股份有限公司》

2、经营模式 公司采用工程承包与投资建设运营相结合的经营模式.一方面,在国家环保持续投入的基础 上,通过工程承包实现业绩快速增长和现金流快速回笼的短中期目标;

另一方面,通过新建项目 的投资建设运营和成熟运营项目的投资并购,快速实现产业布局,提升细分市场占有率,加大优 质运营资产的占比,为未来业绩持续稳定增长和现金流持续好转的中长期战略奠定基础. (1) 工程承包模式工程承包模式是指通过工程实施方式为客户提供环境修复系统服务或为客 户建造污染治理设施,具体模式包括工程专业承包和工程总承包.公司工程承包项目主要集中在 环境修复、固废填埋场等细分领域. (2) 投资建设运营模式投资建设运营模式主要指采取特许经营或托管运营等方式, 通过在特 定或不特定期限及区域内投资建设环保运营类设施为客户提供的固废处理处置的专业化服务,具 体模式包括 PPP、BOT、BOO、TOT 等.公司投资建设运营项目主要集中在危废处理处置、生活垃 圾焚烧发电等细分领域.与上述经营模式相对应,公司收入分为工程建设收入和运营服务收入. 报告期,工程建设和运营服务的收入和毛利额均有较大幅度增长,但由于运营项目的不断增 加,运营服务的收入和毛利占比逐年快速提升.报告期,公司运营服务的收入金额同比增长 95%, 占比达 30.79%;

运营服务的毛利额同比增长 88.47%,占比达 37.60%.

3、行业情况 (1)环境修复行业 环境修复行业目前仍以土壤修复为主,但相比大气和污水治理,土壤污染具有很强的隐蔽性 和累积性,土壤修复目前仍处于成长阶段.随着

2019 年《中华人民共和国土壤污染防治法》正式 实施,土壤修复行业已经建立较为完整的法律法规、管理办法、标准导则,必将推动行业进入快 速发展的时期.目前环境修复行业的商业模式仍以 EPC 工程总承包为主,即业主方将整个项目承 包给承包商,承包商负责项目的设计、采购、施工等过程,最终由业主验收.当前业主方仍以政 府为主,项目资金主要来自中央财政和地方财政. (2)危废处理处置行业 我国工业危废处理行业整体现状表现为综合利用水平较高,处置水平较低,不同细分行业表 现又有所差异.待处置的危险废弃物数量巨大,现有处理处置能力不能满足实际需求,新建危废 处理处置设施投入使用需要时间, 危险废弃物待处置量增大和处理处置能力不足的矛盾愈加明显. 环保督查监管力度的加强进一步激发了危废处理处置需求的释放,行业进入高速发展时期. (3)生活垃圾处理行业 随着我国城镇化进程和城市人口的增加,城镇生活垃圾产生量和清运量呈逐年上升的趋势. 焚烧工艺相较于填埋、堆肥等无害化处理工艺,具有处理效率高、占地面积小、对环境影响相对 较小等优点,同时,焚烧处理的方式还能利用焚烧产生的热能,实现垃圾的资源化,高度匹配符 合 无害化、减量化、资源化 的原则.同时,在环保细分领域中,垃圾焚烧的利润率、现金收入 比等经营指标均位于前列,表现出盈利性强、现金流优的特点,具备良好的运营价值,垃圾焚烧 处理已逐渐成为我国大中城市主要处理方式. 本公司所处行业的详细情况请见本报告 经营情况讨 论与分析 及 行业经营性信息分析 等章节.