PDF《数据真空,政策不断,股市高位盘整》

10 海外路演反馈:投资者怎么说?14 中金推荐组合及配置建议

17 一周市场回顾

21 主要关注指标、市场流动性及资金情况

25 市场估值情况

28 盈利预测

35 中金周报:2008 年12 月22 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司 于香港提供.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

3 本周 A 股、港股策略观点 政策继续主导板块表现.上周香港市场延续反弹趋势,但上升动力有所放缓.我们上周周报曾经 提醒香港银行板块短期的股价压力与风险,汇丰银行在配股传闻及信用前景被降为负面,拖累整 个银行板块,汇丰、恒生、中银香港、渣打、东亚银行五大香港本地银行股上周在中金中港股票 池中均位列倒数

20 名内, 即使总理温家宝上周五宣布中央政府将在七个方面推出十四项措施, 全 力支持香港稳定金融、发展经济,如增加个人游市场到非广东籍深圳常住居民可以在深圳办理到 港个人游及办理一年多次往返香港旅游签注等,推动利福、莎莎等香港零售股等有较大涨幅,但 恒生指数上周 2.5%的涨幅继续落后于国企指数.政府进一步将房地产行业调控的放松,降低交易 税费及第二套房按揭利率等,继续带动房地产板块走高,广州富力、首创置业、绿城等上周涨幅 超过 25%, 而国内周期性行业如钢铁、 建材、 汽车板块升幅领先, 国企指数上升 6.6%, MSCI China 上涨 6.8%. 积极的政策面抵消不佳的宏观数据对股价的不利影响.本周出台的

11 月份宏观数据可谓节节走 低,但是市场股价却似乎受此消极影响有限.政策面特别是行业政策,利好不断,支持了市场的 做多意愿,尤以周中的 国务院推出促进房市健康发展三大措施 以及 下调国内成品油价 最为显 著,带动地产、汽车、航空等板块的走强.而非对称性减息的市场传言和汇金的增持使得金融股 亦对大盘反弹起到了中流砥柱的作用.上周上证指数上涨 3.3%;

沪深

300 指数上涨 4.7%. 迎接新年挑战.经过本轮疲弱的国内外宏观数据的公布,市场正如我们预计没有太大反应,投资 者焦点仍然集中在新的政策及针对个别行业的措施细则,所以市场对房地产、发电、钢铁等行业 仍然有所期待,但由于银行、能源、以及电讯等高权重行业短期缺乏政策推动因素,加上反弹动 力近期有所下降,恒生指数可能短期回试

50 天均线 14,129 点.但在缺乏宏观与系统性企业的负 面消息,及可能有进一步政策刺激,指数有可能在近期高位盘整.下周时逢 圣诞 假期,海外市 场预期交投预计较为清淡,波幅相对有限,对A股市场直接影响恐较为有限.考虑到年底前宏观 数据和公司业绩披露也将进入相对真空期,预计下周市场关注热点仍将集中在对具体行业的新政 及实施细则上,板块轮动、股价维持高位振荡的可能性较大. 中金周报:2008 年12 月22 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.