PDF《联讯晨报-20180227》

融资买 入额 675.84 亿元,环比下降 12%;

融券余额 51.34 亿元,环比上升 26.26%;

融券卖出额 20.39 亿元,环比上升 0.65%.A 股的内外部环境较

2 月9日一周有所改善,市场企稳基础已经具备,春季攻势有望再度出发. 首先,外围股市企稳为 A 股营造了良好的外部环境.节前 A 股受累于美股连续大跌出现调整,但美国基本面情 况依然向好,春节休假期间外围股市总体造好,美股虽受到美联储加息预期扰动短线有所震荡,但从上周五开始美 国三大股指总体延续前期的反弹趋势.从A股市场自身环境来看,新年伊始央行连续两日进行公开市场操作以维护 银行体系流动性合理稳定,金融去杠杆下,资管新规等监管政策对市场的短期冲击已经消化,后续对市场的影响将 逐步削弱,长期利好金融市场发展,同时早前以 业绩雷 为导火索带来的恐慌情绪正在逐步消散,而两会即将召 开带来主题投资窗口期,当前政策窗口期密切关注政策动向,市场整体风险偏好也将继续修复.A 股有望在重创后 重启慢牛征途,春季攻势再度出发,两融余额也有望随之攀升. 风险提示:入市有风险,投资需谨慎. (分析师:殷越) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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14 联讯晨报 ? 【联讯石化公司深度】荣盛石化:聚酯龙头进军大炼化,打开成长空间 PX-PTA-化纤产业链完整,规模领先 荣盛石化是全国石化-化纤龙头企业之一,现已形成 燃料油、石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹 产业链一体 化和规模化的经营格局.控股及参股 PTA 产能

1350 万吨,权益产能

595 万吨;

PX、苯产能分别为

160 万吨和

50 万吨;

聚酯切片产能

110 万吨;

90 万吨 FDY、POY 产能,35 万吨 DTY 产能. 受益下游需求增速回升,聚酯产业链整体向好 2016-2019 年PTA 已进入产能过剩消化期,整个行业的开工率水平逐年提升,供需格局改善.2018-2019 年国 内新增 PTA 产能分别约

210 万吨和

830 万吨;

分别对应 PX 需求量约

138 万吨和

545 万吨.PX 对外依存度逐年攀 升,国内 PX 装置在

2019 年大量投产,预计 2018-2019 年新增产能

180 万吨和

1480 万吨,未来将有望通过替代 进口的方式消化,预计至

2020 年,自给率将提高至 65%-70%.涤纶长丝

2018 年新增产能

291 万吨,对应 PTA 需 求量约

250 万吨.PTA 产能增量低于 PX 需求量和涤纶长丝增量,我们认为 PTA 的回暖行情将延续.PX 产能密集 投放在

2019 年或以后,明年 PX 装置盈利能力有望保持较高水平.涤纶长丝下游增速企稳回升至 7.8%,产能增速 逐年下降,涤纶价差维持增长的概率较大. 炼化一体化项目打通全产业链,规模效应将显现 公司在建浙江石油化工有限公司

4000 万吨/年炼化一体化项目,总规模为

4000 万吨/年炼油、800 万吨/年对二 甲苯、280 万吨/年乙烯,每期规模各半.一期项目预计

2018 年底建成投产,并滚动建设二期项目,预计

2020 年底 建成.项目投产后,公司将进一步巩固并提升产业链一体化优势,将产业链向上游延伸,逐步形成以石化、聚酯、 纺丝、加弹为主业的更为完整的产业链,有利于公司发展战略的实现和生产经营的持续稳定发展.项目位于舟山绿 色石化基地内,享受良好的地理、交通优势及自贸区政策支持.公司还与浙能集团合资成立浙石油,保障了浙石化 原料采购和成品油销售渠道. 盈利预测与估值 预计 2017~2019 年,公司营业收入分别为