PDF《兴业期货》

第1页临汾限产趋严基差偏高,螺纹前空持有新空暂观望 ----兴业期货钢矿期货策略周报(2018/9/3-9/7) 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 第2页内容要点 ? 8月官方制造业PMI环比小幅回升:8月官方制造业PMI为51.3,较上月回升0.1个百分点,预期为51,制造业继续稳步扩张.分项来看, 新订单连续三个月走弱,其他主要分项数据则有所回升,主要受益于环保限产因素带来的原材料供给收缩预期使本月购进价格和出厂价 格均出现较大幅的提高.此外,进口继续从49.6回落至49.1,连续两月位于荣枯线下方,预示进口需求减弱.整体来看,8月工业生产 较7月变化主要在价格层面,体现为供给侧下的量缩价增,而生产依然环比回落.并且环保限产,导致上游工业品价格上涨明显,购进 价格涨幅超过出厂价格指数,挤压下游利润. ? 资金面中性偏宽松:上周资金面延续中性态势,央行通过公开市场操作净回笼资金1700亿元.资金成本小幅下降.4季度地方债加速发 行的预期下,预计资金面中性偏宽松或将继续. ? 美元整体偏强:上周前半周,潜在的美加墨新版NAFTA协议提振全球风险偏好,美元连续下跌,后半周在雷亚尔等新兴市场货币的再度 大跌、美联储独立性得到保障以及美国核心PCE表现超预期的提振下,美元持续回升;

黑田东彦称日央行调整购债的动作并不是为利率 正常化做准备,日元或继续回吐此前涨幅;

而随着巴西前总统卢拉竞选资格被取消,新兴市场风险或告一段落;

虽美加谈判存一定波折, 但据各方表态看,其前景依旧向好,加元比索则有望回升;

整体看,非美货币对于美元的影响多空交织,就美元本身而言,本周应重点 关注非农数据,和美联储官员的讲话,在强劲的美国经济环境下,非农有望延续向好势头,而若美联储官员表态鹰派,则美元有望持续 回升至区间上沿;

整体看,本周美元有望呈现震荡偏强格局. ? 螺纹、热卷: ? 环保限产边际效用减弱,价格部分透支限产利好:上周三,临汾市出台《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》,要求按照高炉生 产能力50%限产,尧都县、襄汾县钢铁企业第一轮限产,曲沃、侯马、翼城钢铁企业第二轮停产.至9月2日,临汾地区第一轮钢铁企业 已全面停产,主要影响钢厂新金山、中升及星原,停产高炉7座,日影响铁水产量1.55万吨,成品材产量1.35万吨,预计停产20天.虽 然临汾市打响了汾渭平原城市钢铁企业限产第一枪,但是环保对于钢材供应端的影响已经逐渐钝化.一方面,唐山地区钢铁企业限产百 边际有所放松,上周唐山地区高炉产能利用率及提出淘汰产能的利用率分别提高了5.09%和5.69%,预计本周还有2座高炉即将复产. 唐山地区限产的放松将基本抵消了临汾地区钢厂限产的影响.另一方面,前期环保限产推升钢材价格,导致钢厂利润持续提高,刺激了 非限产地区钢厂增产及复产积极性.MS统计五大品种钢材周度产量环比增加0.53%至1003.1万吨,其中螺纹产量环比增加1.18%至330.03万吨,热卷产量环比增加0.63%至321.55万吨,这是自唐山限产以后连续第二周增加,增量主要源自电路钢产量的增加. ? 下游对高钢价的抵触情绪增强,成交量环比大幅走弱:钢铁企业严格的环保限产政策导致钢价一路走高并创出年内新高,高钢价一定程 度上已开始侵蚀下游行业盈利空间,投机需求和刚需对高钢价的抵触情绪逐渐增强.截止8月31日,上海线螺采购量环比大幅下降 29.77%至1.89万吨,低于