PDF《水泥价格低迷,玻纤纱价格上调》

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1 维持评级 建材 T_ReportAbstract 水泥价格低迷,玻纤纱价格上调 报告关键点: ? 企业中长期信贷和房地产销售低迷预示未来两三个月水泥需求继续低位徘徊;

? 央行降准、玻纤提价有望提振信心,中国玻纤有波段性机会;

投资建议 ? 上周建材板块指数下跌2.

85%,沪深300指数下跌2.91%,基本同步;

但水泥指数 下跌3.91%,玻璃指数下跌3%. ? 4月份水泥产量增速环比回落,厂商的库存偏高,下游需求没有明显改善.虽然 发改委今年以来项目审批加速, 但我们关注非金融企业中长期新增贷款4月份创 出年内新低;

加上房地产销售面积负增长的情况未明显改善,长江中下游地区 逐步进入梅雨季节,预计未来两三个月的水泥需求依然不乐观.玻璃的价格处 于底部区域,但等待点火的生产线较多,预计还将震荡消化产能.而玻璃纤维 的产能集中度很高,主要厂商亏损,上周价格有较大幅度上涨;

加上周末央行 降低存款准备金率提振信心,我们看好该板块的波段性机会. ? 其他建材公司中,我们看好建研集团,主要理由是减水剂业务增长迅速,跨区 域收购可复制性强;

工程检测的渠道下沉效果显现,增速提高;

财务资源充足, 公司有拓展新业务的动力. ? 风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;

水泥行业价格 战重新上演;

原材料成本大幅上涨. 本期价格: ? 全国水泥市场平均成交价格342元/吨, 环比上周继续走低, 幅度为1.24%. 其中, P.C32.5袋327元/吨,P.O42.5散357元/吨,价格出现下跌区域主要集中在华东、 华中和西北地区,不同区域价格分别下跌20-40元/吨. ? 国内浮法玻璃原片市场南北差异行情明显,南方市场涨声一片,北方市场低迷 难改,不温不火持续. ? 玻纤方面,本月初浙江巨石计划所有产品上调200-500元/吨,初步确定将此计 划分两步走,第一步全线普涨200-300元/吨,后期择机走第二步.四川威玻目 前的库存压力较小,五一节后初步计划上调200元/吨,在确定浙江巨石价格上 行后, 仅将工程塑料纱和毡用纱小幅上调50-100元/吨. OCV (杭州) 小涨100-200 元/吨,重庆国际复合所有价格上行300元/吨. 本期数据: ? 国家统计局发布了1-4月份水泥工业水泥产量累计完成59168万吨,同比增长 5.5%,其中4月份单月完成19666万吨,同比增长4%.水泥增速继续回落. ? 2012年1-4月份,固定资产投资(不含农户)75592亿元,同比增长20.2%,增速 较1-3月份回落0.7个百分点.从环比看,4月份固定资产投资(不含农户)增长 0.77%. ? 2012年1-4月份,全国房地产开发投资15835亿元,同比增长18.7%,增速比1-3 月份回落4.8个百分点.其中,住宅投资10818亿元,增长13.9%,增速回落5.1 个百分点,占房地产开发投资的比重为68.3%. ? 4月末,广义货币(M2)余额88.96万亿元,同比增长12.8%,比上月末低0.6个百分 点;

狭义货币(M1)余额27.50万亿元,同比增长3.1%,比上月末低1.3个百分点;

流通中货币(M0)余额5.02万亿元,同比增长10.4%,比上月末低0.2个百分点. ? 4月末,人民币贷款余额57.93万亿元,同比增长15.4%,分别比上月末和上年同 期低0.3和2.1个百分点.当月人民币贷款增加6818亿元,同比少增612亿元.分 部门看,住户贷款增加1421亿元,其中,短期贷款增加793亿元,中长期贷款增 加628亿元;

非金融企业及其他部门贷款增加5351亿元, 其中, 短期贷款增加1509 亿元,中长期贷款增加1265亿元,票据融资增加2407亿元. 行业动态分析/证券研究报告 T_RankInfo 建材 同步大市-B 上次评级 同步大市-B T_ReportDate 报告日期 2012-05-14 T_PreferredList 首选股票 目标价 评级