PDF《A 股在等待催化剂》

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2016 年5月30 日2016 年第

21 期――策略周报 ? 中小票上涨,成交依旧不活跃.

上周市场先抑后扬,下半周的反弹 基本收复失地,其中大盘板块全周下跌,但中小票有所上涨.从行业表 现看,申万一级分类中多数行业上涨.表面上,这与仅中小板与创业板 上涨矛盾,实则不然.这是因为数量众多在上涨的行业在全市场中权重 偏小,而为数不多的大权重行业在下跌.从成交量看,两市日均成交金 额为

3830 亿元,与前一周的

3902 亿相当,成交金额继续维持在低位. ? 工业企业盈利略微回落,国企表现堪忧.1-4 月份规模以上工业企 业利润总额累计同比增长 6.5%,较4月份回落 0.9 个百分点, 这与工业 其他的数据表现一致,经济状况

4 月份较

3 月份确实有所下降,但是仍 然勉强维持低速增长. 工业经济企稳进一步得到数据佐证. 利润拆分看, 主营收入增速回落 0.1 个百分点,成本增速提高 0.1 个百分点,这或许 能够解释

4 月份利润增速略微回落.分企业类型看,国企的表现仍然差 强人意,国有控股与集体企业利润总额

4 月份累计同比分别下降 7.80% 与0.05%,是唯一亏损的类型.私营、外资与股份制企业利润总额增速 均在 7%以上,远远优于国企的表现,尤其是私营企业,利润增速连续 第4个月增加,是唯一盈利增速不断提高的企业类型. ? 上交所限制随意停牌,A 股被纳入 MSCI 概率提升.2016 年5月27 日,上交所发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指 引》和《上市公司停复牌业务备忘录》 ,这一行为是为了应对 MSCI 年 初咨询报告中关于 A 股上市公司随意停牌的风险提示.随意停牌被认 为或影响 A 股纳入 MSCI 指数的重要不确定因素, 深交所在

6 月之前急 忙推出作为回应,表明了中国适应 MSCI 规则的诚意.这种行为也提高 了市场对 A 股加入 MSCI 的预期, 或许对当前低迷的风险偏好有提振作 用. ? 综上, 工业企业盈利表现进一步说明了

4 月份经济热度虽降但已经 企稳, 上交所对上市公司随意停牌的限制增加了 MSCI 接纳 A 股的概率, 不过美联储加息预期的增强同样增加了 A 股的变数. 整体来看, 我们认 为当前 A 股需要一个强有力的催化剂, 而MSCI 或许能够起到这个作用. 最近

52 周走势: 相关研究报告: 旧模式的改革与新经济的崛起―2014 年下半年宏观策略主题报告 转型无牛市,改革寻机会―2014 年宏 观策略主题报告 熊市中最后的泡沫―2013 年下半年宏 观策略主题研究报告 报告作者: 分析师:张晓春 执业证书编号:S0590513090003 联系人: 张河生,张晓春,虞梦艳

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