PDF《行业简评》

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chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 行业简评 家电行业

2010 年2月25 日 继续实施刺激消费政策为行业增长保驾护 航 谨慎推荐 维持评级 分析师: 朱力军 : [email protected] : 010-66568273 1.事件

2010 年2月24 日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴 规划. 此次国务院常务会议指出,贯彻落实重点产业调整和振兴规划是我国一项长期的任务,面对国内外环境变化的新 形势,力争在提高产业发展的质量和效益上取得新的突破性进展,要立足扩大内需,巩固重点产业企稳回升势头.继 续实施家电下乡和家电以旧换新政策. 2.我们的分析与判断 我们认为,政府刺激消费的政策保持了延续性,这也在我们的预期之中.从2009 年以来,我们一直向投资者推荐 投资家电行业,主要的依据之一就是政府出台刺激消费的政策将拉动国内家电需求,促进行业增长.从家电下乡试点、 扩大补贴范围、推行家电以旧换新等等,保持了政策的延续性和一致性. 同时,我们认为政府刺激消费的政策在短时间内不会结束.一方面,调整增长方式、扩大内需是我国目前的重要 经济政策,是关乎到我国经济持续、平稳发展的大事;

另一方面,从目前的政策来看,家电下乡政策将执行到

2012 年年底,在此之前,执行推出策略的可能性不大;

以旧换新试点政策

2010 年5月将会到期,考虑到与大政策的一致, 我们判断继续实行该政策的可能性很大. 未来政策执行的深度和宽度仍有进一步拓展的空间.大幅提高家电下乡产品最高限价、各省可增选

1 个品种纳入 补贴范围都是家电下乡政策的扩展;

我们认为,未来以旧换新政策的不断扩展将会对行业的推动效果更为明显,目前 展开试点的城市地区包括北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东、福州、长沙,参加活动的产品是电视机、电 冰箱、洗衣机、空调和电脑等

5 类产品,2009 年国家曾提出在具有拆解能力等条件的地区推广实施,为扩大以旧换新 的省份和产品打下了伏笔.如果试点范围放开,则对相关子行业增长起到爆炸性推动作用,城镇保有量较高的家电产 品将成为最受益的品种,保有量从高到低的顺序依次为彩电、洗衣机、冰箱和空调,海信电器、TCL 集团、美的电器、 青岛海尔、格力电器、小天鹅等公司将会受益. 此次会议同时指出,要加强关键领域和重要环节的技术改造,提升优化传统产业.对应到目前的家电类上市公司, 我们认为,新型显示技术将持续受到国家的支持和鼓励,

09 年2月在电子信息产业调整振兴规划中,平面显示产业 成为了三大重点突破的核心产业,单独列为六个工程之一.所以,我们对投产液晶面板制造的企业保持密切关注,尤 其是产业链完整,上下游一体化的企业,例如 TCL 集团(000100.SZ) ,我们预计,公司将不断收到各级政府及相关部 门的补贴,这有助于企业技术升级和上下游一体化建设. 3.投资建议 总的来看,国内需求是目前家电行业增长的重要驱动力,而政府出台的刺激消费政策又确保了国内需求的稳定增 长;

随着家电行业出口的逐步复苏,我们对家电行业的发展保持乐观态度,我们继续维持家电行业"谨慎推荐"投资 评级. 行业简评/家电行业 请务必阅读正文后的免责声明部分 表1.家电下乡和以旧换新政策总结表 家电下乡 以旧换新 针对需求 主要刺激首次购买需求,加速农村家电普及 主要刺激更新换代需求,加速城镇家用电器的升级换代 补贴产品 彩电、冰箱、洗衣机、空调、微波炉、电磁炉、热水 器、电脑和手机