PDF《爱仕达（002403）： 炊具小龙头——从炊具迈向小家电》

2 www.xcsc.com 2010.04.23 爱仕达(002403)新股定价报告 目录 公司基本情况.4 行业竞争情况分析

5 中国成为全球重要炊具生产基地

5 炊具电器化逐渐成为趋势,农村市场潜力巨大

6 公司业务分析――以炊具为主,加强小家电发展

8 炊具――定位中高端,实现稳定增长.9 小家电――加强投入,有望迎来快速增长.11 募投项目分析.11 炊具项目.12 智能型节能厨房系列小家电建设项目.13 技术研发中心技改项目.13 国内外营销网络建设项目

13 盈利预测与估值

14 我们的核心假设.14 估值分析.14 风险因素.15

3 www.xcsc.com 2010.04.23 爱仕达(002403)新股定价报告 图目录 图1公司股权结构图.4 图2最近几年我国炊具内销收入增长情况.7 图3最近几年我国炊具出口销售增长情况.7 图4我国炊具市场销量城乡分布结构.7 图5公司营业收入增长情况.8 图62009 年炊具和小家电在公司收入中的占比

8 图7我国炊具市场结构分布.9 图8公司炊具业务营业收入增长情况.10 图92009 年各类炊具产品在主营收入中的占比

10 图10 最近几年公司各类炊具产品毛利率.10 图11 公司小家电业务收入增长情况.11 图12 最近几年小家电业务收入占比增长.11 表目录 表1发行前后公司股本变化.4 表2发行前公司股东及持股比例列表.5 表3国际主要大型炊具企业.5 表4不同标准下的炊具分类.8 表5募投项目情况.12 表6最近三年公司产销情况.12 表7炊具技改项目达产后新增产能.12 表8相关假设.14 表9可比上市公司估值表.14 表10 盈利预测表.16

4 www.xcsc.com 2010.04.23 爱仕达(002403)新股定价报告 公司基本情况 爱仕达的主营业务为炒锅、煎锅、压力锅、汤奶锅、套装锅等炊具及其配件,以 及电压力锅、电磁炉等厨房小家电产品的研发、生产和销售. 公司前身为爱仕达有限公司,于2007 年12 月16 日整体变更为股份公司,发起 人为爱仕达集团、上海复星平鑫投资、富创投资以及

8 位自然人.公司控股股东 为爱仕达集团,成立于

2004 年5月28 日,主要经营汽车零配件制造和销售、机 电产品销售、房地产开发等;

公司实际控制人为为陈合林先生、林菊香女生、陈 文君先生和陈灵巧女生,四人合计持有和通过爱仕达集团间接持有公司股份合计 为69.05%.其中,陈合林先生担任公司董事长兼总经理,也是公司创始人之一, 在炊具制造领域具有丰富的经营和管理经验. 图1公司股权结构图 数据来源:公司资料,湘财证券研究所 表1发行前后公司股本变化 股票类别 本次发行前 本次发行后 数量(股) 比例 数量(股) 比例 有限售条件的股份

18000 100.00%

18000 75.00% 境内一般法人持股

12978 72.10%

12978 54.07% 境内自然人持股

5022 27.90%

5022 20.93% 无限售条件的股份

6000 25.00% A 股6000 25.00% 股份总数

18000 100.00%

24000 100.00% 数据来源:公司资料,湘财证券研究所

5 www.xcsc.com 2010.04.23 爱仕达(002403)新股定价报告 表2发行前公司股东及持股比例列表 序号 股东名称 持股数量(万股) 持股比例

1 爱仕达集团

9450 52.500%

2 复星平鑫投资

2700 15.000%

3 陈合林

1179 6.550%

4 叶林富

900 5.000%

5 陈文君

900 5.000%

6 陈灵巧

900 5.000%

7 富创投资

828 4.600%

8 陈素芬 355.5 1.975%

9 李高中 337.5 1.875%

10 林富青

270 1.500%