PDF《期市周度观察》

5 月底. 步入

4 月份,北半球进入播种阶段.据悉,我国植棉意向面积为

4753 万亩,同比下降 1.5%.美 国棉花种植面积为

1378 万英亩,同比减少 2.2%.可以预见:在播种面积减少的情况下,棉花市场对 于天气波动将变得十分敏感.去年

5 月份,因恶劣天气而引发郑棉大幅拉升. 3.结论及策略 国储公布抛储计划,在心理上打压市场;

同时,仓单增加,加重

5 月中旬交割的压力.但这些矛 盾都将在

5 月中旬后 落地 .若是

5 月底中美贸易达成满意结;

那么,中国对美出口将会恢复,消 费逐步重回增长态势.如此,利空出尽,利多显现,为后期上涨奠定基础.

5 月份之后,棉花生长状态又将是市场关注的重点,因为 天气 炒作是难免的,市场进入易涨难 跌阶段,但真正上涨还是要等到秋季. (吉明) 玉米:交割之前或回落整固 1.市场表现 本周,玉米期价呈冲高回落之势.此前上涨有小

5 浪结构,因而会有调整.下月中旬,1905 合 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 约面临交割,因期货升水,所以,期价当向现货靠拢.后期,关注重点是:播种面积和生长天气. 今日,主力

1909 合约收于

1902 元,周跌幅

6 元. 2.影响因素及分析

2018 年国储玉米拍卖是从

4 月12 日开始的.本周伊始,市场传闻临储玉米拍卖可能最早于

5 月 开始.据传:单周投放量

300 万吨,拍卖底价较上年提高

200 元/吨.不知真假,但提前拍卖,将给 市场以短期压力.近期,各种传闻多起来,说明拍卖真的不远了. 当前,农户手中余粮有限.然而,中美贸易谈判接近完成.假设

5 月底达成协议;

那么,大量进 口美国玉米等谷物最早于

7 月前后抵港.因此,后期的供应是有保障的. 目前,市场整体需求有所好转.据悉,3 月份饲料总产量

1799 万吨,同比下降 4.6%,环比增加 31.2%.长期受非洲猪瘟蔓延影响,饲料消费一直萎靡不振.然而,从3月份数据看,饲料生产开始 逐渐回暖.有两方面因素将促使饲料需求恢复和增长,其因是:

1、历史经验显示:气温上升,疫情 会自然消失.

2、生猪价格上涨,刺激市场补栏积极性增加. 下一阶段,影响市场有两个重要方面:播种面积和生长天气. 据统计局农村司声称,受国家调整种植结构政策影响,全国大豆意向种植面积增长 16.4%,玉米 意向种植面积下降 3.1%.其中,黑龙江下降 15.8%,吉林、辽宁分别下降 2.7%和2.2%.另外,今年 玉米生产面临的天气形势也不乐观,因厄尔尼诺天气带来的 南涝北旱 已较为明显. 仓单方面,4 月25 日大商所玉米注册仓单为 30.9 万吨;

较上周增加 19.9 万吨.期货保持较高升 水,引发仓单注册数量增多. 现货方面,报价继续上涨.截止

4 月26 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1848-1868 元/吨(较上周平均+20) ;

南方广东蛇口港报 1930-1950 元/吨(较上周平均+30) .尽管港 口库存依旧充足,但无新粮上市,消费将以消耗存粮为主. 3.结论及策略 步入

5 月, 玉米播种逐步完成, 市场进入天气模式的炒作阶段. 后期, 一些利空将得到释放:

1905 合约完成交割、中美贸易谈判有望完成、国储拍卖或已开始.未来,利多因素亦将显现:猪瘟得到控 制,饲料消费或呈现超预期恢复. 长期而言,产不足需会导致库存下降,上涨行情将大概率出现在秋冬旺季. (吉明) 白糖:回落调整等待旺季 1.市场表现 ICE 原糖本周区间震荡,于13 美分区间波动.郑糖 SR1909 回落至