PDF《4 月天然气生产略有放缓,对美 LNG 进口关税提高》

日均产量4.7亿立方米,比上月减少0.2亿立方米. 主要受去年同期基数较高、需求增长乏力等因素影响.1-4月份, 天然气进口量同比增长16.4%.4月份,进口天然气765万吨,同 比增长12.2%,进口增速仍保持较高水平. 图1:天然气产量(亿立方米)及增速(%) 资料来源:Wind、首创证券研发部 1.2 中国对美液化天然气进口关税提高至 25% 中国财政部5月13日发布公告称,将于2019年6月1日0时起对原产 于美国的部分进口商品提高加征关税税率.财政部公布了4个关 税商品清单,分别对4个清单中的商品征税25%、20%、10%和5%的 关税.其中,液化天然气(LNG)属于加征25%关税商品清单. 2018年9月,财政部曾对来自美国的LNG加征10%关税. -5

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180 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 产量:天然气:当月值 产量:天然气:当月同比 环保行业研究报告 Page

4 海关总署数据显示,2018年中国进口美国LNG合计215.5万吨,占比4%.2019年前2个月,中国进口美国LNG20.2万吨,占LNG进口 总量1.8%.2019年3月,中国未从进口美国LNG.从我国LNG的进 口结构来看,来自美国的LNG占比较少,2018年中国进口美国LNG 占中国LNG进口份额的4%,占美国出口量的12%.关税提高至25% 对我国LNG保供能力影响较小. 1.3 投资策略 环保行业投资策略:近期,年报和一季报陆续发布,环保板块整 体业绩下滑导致估值抬升,板块短期受业绩、市场整体波动影响, 长期来看,我们认为随着融资政策逐步落地,税收优惠政策进一 步落实,环境治理需求端持续发力,板块估值有望逐步夯实,持 续看好环保行业.建议关注(1)拥有优质运营资产、成长有保 证的瀚蓝环境;

(2)聚焦打赢蓝天保卫战,非电烟气治理市场将 进一步开启,建议关注大气治理龙头龙净环保;

(3)监测领域 杠杆低、景气度较高,建议关注龙头华测检测. 燃气行业投资投资策略:2019年天然气需求端有望继续发力,天 然气渗透率还将不断提升,供给端保障能力扩大,油气管网运营 机制进一步改革,城燃公司毛利差倾向于缓慢下行,燃气公司业 绩增长将以气量提升为主线,布局上游气源的公司更具成本优势, 建议关注新天然气.

2 一周行情回顾 上周,环保公用板块整体下跌3.15%,跑输上证综指(-1.94%) 和深证成指(-2.55%),跑赢创业板指数(-3.59%).子板块均 呈不同程度下跌,涨跌幅分别为:再生资源-0.83%,燃气-1.94%, 大气-2.31%,水处理-2.61%,固废-4.55%,监测-4.82%,节能-6.45%. 第5页5环保行业研究报告 Page

5 图2:环保板块市场走势 图3:总体及子版块周涨跌幅情况(%) 资料来源:Wind、首创证券研发部 资料来源:Wind、首创证券研发部 从个股来看,涨幅前5名分别是:京蓝科技+12.19%,中金环境 +7.79%,派思股份+7.06%,中再资环+5.09%,伟明环保+2.70%;

涨 跌幅后5名分别是:*ST科林-13.38%,*ST节能-12.34%,盛运环保- 11.11%,联美控股-10.69%,兴源环境-10.36%. 图4: 周涨幅前

5 的个股(%) 图5:周涨跌幅后

5 的个股 (%) 资料来源:Wind、首创证券研发部 资料来源:Wind、首创证券研发部 估值方面,环保(中信)市盈率(TTM)为56.60,环比下降 3.29%,对上证指数的估值溢价升至341.04%. -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 环保及公用事业(中信) 上证指数 深证成指 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1