PDF《业绩增幅明显,不断开拓的清洁能源综合服务商》

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2017 年03 月07 日 公司研究 评级:买入(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 010-88576686-807 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 [email protected] 业绩增幅明显, 不断开拓的清洁能源综合服务商 ――迪森股份(300335)事件点评 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 迪森股份 7.2 -10.2 5.6 沪深

300 2.4 -0.8 11.0 市场数据 2017/03/07 当前价格(元) 17.74

52 周价格区间(元) 14.51 - 21.50 总市值(百万) 6419.69 流通市值(百万) 4465.51 总股本(万股) 36187.65 流通股(万股) 26171.97 日均成交额(百万) 45.70 近一月换手(%) 18.93 相关报告 《迪森股份(300335)调研简报:三大平台重 点布局天然气下游, 第三方能源综合服务商初具 规模》――2016-12-26 《迪森股份(300335)深度报告:清洁能源市 场空间大,业绩增长预期充足》――2016-11-22 《迪森股份(300335)事件点评:大力度并购 加速转型,强激励机制助力增长(买入)*公用 事业与环保*谭倩》――2016-06-13 《迪森股份(300335)点评报告:明年业绩有 望迎来拐点,转型清洁能源综合服务商(买入) *公用事业与环保*谭倩》――2015-12-24 《迪森股份(300335)点评报告:政策支持生 事件: 公司发布

2016 年度业绩快报,实现营业总收入 10.59 亿元,同比增长 25.62%;

实现归母净利润 1.3 亿元,同比增长 47.40%. 投资要点: ? 业绩增长符合预期,迪森家居与世纪新能源提供动力.2016 年,公 司包含迪森家居的营业总收入 10.59 亿元,同比增长 25.62%;

归母 净利润达到 1.3 亿元,较2015 年增长 47.4%,符合我们之前对公司 的预期.业绩增长主要来源于

2016 年公司收购的迪森家居,以及成 都世纪新能源 51%股权,公司亦借此完成 B 端商业运营及 C 端家庭 消费终端市场的布局;

同时 B 端工业运营新建项目陆续投运、工业 燃气锅炉销售保持稳定,为业绩增长带来较大贡献. ?蓝天保卫战打响, 煤改气 及 煤改电 政策力度加大,有利于 公司清洁燃料供热运营发展并促进 C 端家庭消费设备销售.

2017 年 政府工作报告中明确提出 坚决打好蓝天保卫战 , 煤改气 及 煤 改电 政策将继续向纵深推进,清洁供暖成为政策鼓励方向.公司 自2015 年起开始由 生物质能供热运营商 向 清洁能源综合服务 商 进行战略转型,通过利用生物质、天然气、清洁煤等清洁一次 能源为工业客户及园区客户提供冷、热、电等全方位的能源服务解 决方案,符合政策鼓励方向,有望借助政策推动促进公司优质项目 获取和落地. 1)生物质供热是公司的传统业务,目前有

60 余个项目在运,在手 订单超过

12 亿元,供热规模约

1100 t/h.随着 秸秆资源化利用 的加快推进,公司生物质供热订单获取仍有较大发展空间.2)利用 上大压小 政策及淘汰燃煤小锅炉的契机,拓展与实施清洁煤供 热及热电联产项目,在手订单超过

4 亿元,投产后将有效解决园区 散煤供热造成大气污染问题,并为公司带来积极的业绩贡献.3)天 然气供热及分布式能源是公司未来大力布局的领域.一方面借助现 有生物质供热项目,耦合布局天然气供热锅炉,降低综合成本;

另 一方面利用成都世纪新能源和上海迪兴两大平台,逐步培育天然气 分布式能源为未来新的业务增长点.世纪新能源可为公司提供 开发-建设-运营 的全产业链经验,上海迪兴已获得长沙王府井商场天 然气分布式能源项目的核准,实现突破,我们认为目前公司已积累 -0.1500 -0.1000 -0.0500 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 迪森股份 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分