PDF《www.jztzw.net》

www.

jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz -

1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格(人民币) : 13.70 元 目标价格(人民币) :17.00-17.00 元 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 已上市流通 A 股(百万股) 361.14 总市值(百万元) 7,158.25 年内股价最高最低(元) 53.57/11.51 沪深

300 指数 3177.05 相关报告 1.《汽轮机订单超预期,公司成长空间逐步 打开-金通灵跟踪点评》 ,2016.5.24 2.《压缩机业务提升盈利水平,汽轮机、无 人靶机提升成长空间-金通灵...》 ,2016.4.26 3.《业绩增长持续,订单进展顺利-金通灵三 季报点评》 ,2015.10.26 4.《流体机械高端制造平台,新业务放量值 得期待-金通灵公司研究》 ,2015.8.13 沈伟杰 联系人 (8621)60870933 [email protected] 徐才华 分析师 SAC 执业编号:S1130516010004 (8610)66216932 [email protected] 潘贻立 分析师 SAC 执业编号:S1130515040004 (8621)60230252 [email protected] 定增

5 亿元加码主业,打造国内高端流体机械 行业领导者 公司基本情况(人民币) 项目

2014 2015 2016E 2017E 2018E 摊薄每股收益(元) 0.067 0.159 0.194 0.356 0.583 每股净资产(元) 3.88 4.03 4.41 5.20 6.56 每股经营性现金流(元) -0.04 0.27 0.62 0.30 0.46 市盈率(倍) 438.67 237.49 70.78 38.51 23.52 行业优化市盈率(倍) 40.37 70.57 53.82 53.82 53.82 净利润增长率(%) 448.86% 138.11% 203.93% 83.79% 63.76% 净资产收益率(%) 1.72% 3.95% 10.97% 17.10% 22.21% 总股本(百万股) 209.00 209.00 522.50 522.50 522.50 来源:公司年报、国金证券研究所 事件 ? 公司于

6 月7日晚公告《非公开发行预案》 ,拟发行不超过

5000 万股,募资 不超过

5 亿元,投向新上高效汽轮机及配套发电设备项目、小型燃气轮机研 发项目、秸秆气化发电扩建项目以及补充流动资金.发行对象为包括实际控 制人季伟、季维东委托设立并全额认购的千石元享定增

1 号在内的不超过

5 名特定对象,发行定价基准日为发行期首日,采用询价发行的模式进行. 点评 ? 公司围绕高端流体机械行业持续投入,此次定增对公司未来几年实现持续高 增长有重要作用:公司多年来一直专注于流体机械领域,逐步构建起压缩 机、汽轮机、无人机以及小型燃气轮机等几大核心业务板块.此次定增主要 是围绕小型高效汽轮机和小型燃气轮机业务做相关的投入,我们认为对于公 司有几点重要意义: 1)伴随着公司小型汽轮机示范项目数量的逐步增加,公司产品的知名度和 影响力也在逐步增强,此次定增有利于增加公司小型汽轮机的整体产能,满 足越来越多的客户需求;

2)生物质发电未来潜在市场空间可达千亿,公司去年收购的控股子公司林 源科技在气化炉制造领域有领先优势,结合公司的高温高压凝汽式再热式汽 轮机,能够形成高效率的生物质发电系统,能够提升项目整体的盈利性,为 未来项目的复制打下基础. 3)小型燃气轮机是分布式能源、石化领域以及天然气等野外作业企业、移 动式发电装置、中低热值燃气发电(沼气发电、瓦斯发电、高炉煤气发电 等)等领域的核心动力装备,具备巨大的市场空间.公司与美国 ETI 公司合 作多年,此次 ETI 是公司研发小型燃气轮机的技术支持方,项目周期分为三 个阶段,共5年,最终形成 10MW 小燃机以及动力涡轮系列化产品. ? 公司未来的成长空间广阔,具备业绩高增长潜力:我们测算压缩机的进口替 代市场空间可达