PDF《三聚环保（300072）》

4 盈利预测 资产负债表利润表会计年度2011 2012E 2013E 2014E 会计年度2011 2012E 2013E 2014E 流动资产1,491.3 1,827.9 2,199.0 2,697.1

一、营业收入600.6 916.9 1,283.7 1,733.0 货币资金 680.2 684.1 579.4 522.4 减:营业成本 347.2 520.5 734.0 983.5 交易性金融资产 0.0 0.0 0.0 0.0 营业税金及附加 4.9 10.4 13.9 18.9 应收款项 543.1 871.9 1,233.8 1,661.5 销售费用 46.0 66.5 87.4 118.0 预付款项 107.3 180.1 261.8 351.6 管理费用 56.3 74.9 89.9 105.6 存货 121.1 78.3 110.5 148.0 财务费用 24.3 41.4 39.3 40.4 其他流动资产 39.6 13.5 13.5 13.5 资产减值损失 9.3 12.5 7.4 8.7 非流动资产411.0 441.6 413.4 385.3 加:公允价值变动收益 0.0 0.0 0.0 0.0 股权投资 0.0 0.0 0.0 0.0 投资收益 0.0 0.0 0.0 0.0 债权与公允价值资产 0.0 0.0 0.0 0.0 其中:联营企业收益 0.0 0.0 0.0 0.0 固定资产 309.1 323.1 299.9 276.7

二、营业利润112.5 190.7 311.9 457.8 在建工程 26.1 13.2 13.6 14.0 加:营业外收入 1.2 31.8 2.8 2.9 油气和生物性资产 0.0 0.0 0.0 0.0 减:营业外支出 0.2 0.0 0.0 0.0 无形及递延性资产 65.7 95.2 89.8 84.5

三、利润总额113.6 222.5 314.7 460.6 其它非流动资产 10.2 10.1 10.1 10.1 减:所得税费用 18.5 35.5 47.2 69.1 资产总计1,902.3 2,269.5 2,612.4 3,082.5

四、净利润95.1 187.0 267.5 391.5 流动负债722.7 871.8 947.2 1,025.7 归属母公司净利润95.1 187.2 267.7 391.7 短期借款 582.0 651.0 651.0 651.0 少数股东损益 0.0 -0.1 -0.2 -0.2 应付账款 111.0 163.5 233.5 312.5

五、总股本(百 万股)389.1 389.1 389.1 389.1 预收账款 0.8 3.1 5.2 7.3 EPS( 元)0.24 0.48 0.69 1.01 其它流动负债 29.0 54.2 57.4 54.9 非流动负债37.9 38.3 38.3 38.3 主要财务比率长期借款 0.0 0.0 0.0 0.0 会计年度2011 2012E 2013E 2014E 专项及预计负债 0.0 0.9 0.9 0.9 成长能力其它非流动负债 37.9 37.5 37.5 37.5 营业收入 39.6% 52.7% 40.0% 35.0% 负债合计760.6 910.1 985.5 1,064.1 营业毛利 41.9% 56.5% 38.7% 36.3% 少数股东权益0.0 49.9 49.7 49.5 主业盈利 63.4% 67.4% 46.6% 41.4% 股本 194.5 389.1 389.1 389.1 母公司净利 65.3% 96.9% 43.0% 46.3% 资本公积与其它 732.9 538.5 538.5 538.5 获利能力留存收益 214.2 382.0 649.6 1,041.4 毛利率 42.2% 43.2% 42.8% 43.2% 股东权益合计1,141.7 1,309.5 1,577.2 1,968.9 主业盈利/收入 24.3% 26.7% 27.9% 29.3% 负债和股东权益1,902.3 2,269.5 2,612.4 3,082.5 ROS 15.8% 20.4% 20.8% 22.6% ROE 8.3% 14.3% 17.0% 19.9% 现金流量表ROIC 5.5% 9.5% 12.0% 14.9% 会计年度2011 2012E 2013E 2014E 偿债能力经营活动现金流-202.1 -18.0 -65.0 -16.1 资产负债率 40.0% 40.1% 37.7% 34.5% 净利润 95.1 187.0 267.5 391.5 利息保障倍数 3.9 4.5 6.8 9.7 折旧摊销 26.0 41.1 35.9 37.3 速动比率 1.84 1.99 2.19 2.47 财务费用 29.0 44.0 39.3 40.4 经营净现金/当期债务 -0.35 -0.03 -0.10 -0.02 投资损失 0.0 0.0 0.0 0.0 营运能力营运资金变动 -351.4 -290.1 -407.7 -485.3 总资产周转率 0.32 0.40 0.49 0.56 其它变动 -0.8 0.0 0.0 0.0 应收款天数 325.54 342.34 346.01 345.16 投资活动现金流-244.7 -35.6 -0.4 -0.4 存货天数 125.53 54.18 54.18 54.18 资本支出 -214.7 -35.6 -0.4 -0.4 每股指标(元)长期投资 -30.0 0.0 0.0 0.0 主业盈利/股本 0.38 0.63 0.92 1.30 其它变动 0.0 0.0 0.0 0.0 每股经营现金流 -0.52 -0.05 -0.17 -0.04 筹资活动现金流293.4 57.5 -39.3 -40.4 每股净资产 2.93 3.37 4.05 5.06 债务融资 337.0 49.0 0.0 0.0 估值比率权益融资 0.0 70.0 0.0 0.0 P/E 45.39 23.05 16.12 11.01 其它变动 -43.6 -61.5 -39.3 -40.4 P/B 3.78 3.30 2.74 2.19 汇率变动影响0.0 0.0 0.0 0.0 P/S 7.18 4.71 3.36 2.49 现金净增加额-153.3 3.9 -104.7 -56.9 EV/EBITDA 12.19 15.17 11.30 8.34 单位:百万元 单位:百万元 单位:百万元 数据来源:第一创业研究所、公司公告 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读本页免责条款部分 免责声明: 本报告仅供第一创业证券股份有限公司(以下简称 本公司 )研究所的客户使用.本公司研究所不会因接收人收 到本报告而视其为客户.若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何 解释前咨询独立投资顾问. 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更. 本报告可能在今后一段时间内因公司基本面变化和假设不成立导致的目标价格不能达成的风险. 我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券 的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关.本公司不会承担因使用本报告而产生的法 律责任. 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者 争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务. 本报告版权归本公司所有,未经本公司授权,不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,任何媒体和个人不 得自行公开刊登、传播或使用,否则本公司保留追究法律责任的权利;