PDF《中国冶金科工集团有限公司中期票据 2011 年跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期中期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本中期票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 中国冶金科工集团有限公司中期票据

2011 年跟踪评级报告 发行主体 中国冶金科工集团有限公司 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 存续中期票据列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

09 中冶 MTN1

31 5 AAA AAA

11 中冶 MTN1

5 5 AAA AAA 概况数据 中冶集团

2008 2009

2010 2011.6 总资产(亿元) 2,027.67 2,642.58 3,180.63 3,504.18 所有者权益(亿元) 193.35 560.36 610.76 634.70 总负债(亿元) 1,834.32 2,082.22 2,569.87 2,869.48 总债务(亿元) 792.96 922.42 1,343.45 1,389.19 营业总收入(亿元) 1,651.81 1,767.05 2,171.31 1,117.79 EBIT(亿元) 74.21 90.39 97.46 50.26 EBITDA(亿元) 95.88 117.57 127.77 -- 经营活动净现金流(亿元) 71.87 -70.56 -265.89 -145.21 营业毛利率(%) 11.09 11.75 12.39 11.85 EBITDA/营业总收入 (%) 5.80 6.65 5.88 -- 总资产收益率(%) 4.16 3.87 3.35 -- 资产负债率(%) 90.46 78.79 80.80 81.89 总资本化比率(%) 80.40 62.21 68.75 68.64 总债务/EBITDA(X) 8.27 7.85 10.51 -- EBITDA 利息倍数(X) 2.64 2.38 2.86 -- 注: 公司的财务报表根据新会计准则编制, 公司

2011 年上半年财务报表未经审计. 分析师 王文龙 [email protected] 钟天翔 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年10 月26 日 基本观点 中诚信国际维持中国冶金科工集团有限公司(以下简称 中 冶集团 或者 公司 )AAA 的主体信用等级, 评级展望为稳定;

维持

09 中冶 MTN1 和

11 中冶 MTN1 AAA 的债项信用等 级. 中诚信国际肯定了公司在国内冶金建设业的行业主导地位 和技术优势、在国际市场较高的品牌知名度以及所属中国冶金 科工股份有限公司(以下简称 中冶股份 )A+H 股上市后综合 实力的增强,公司资源开发、房地产、纸业开发等板块的快速 发展对公司整体抗风险能力的增强,以及公司很强的融资能力. 中诚信国际同时关注到国内钢铁、有色金属、房地产行业的行 业波动对公司相关主业的影响,海外资源投资的项目进度,目 前较弱的经营活动净现金流以及未来大规模投资对公司发展的 影响. 优势?突出的行业地位和综合实力. 公司在冶金工程承包和投融资 领域经验丰富,技术研发、管理水平和综合配套能力国内领 先, 在国内冶金建设领域处于主导地位;

2011 年中冶集团全 球500 强排名上升为

297 位,并在 ENR 全球承包商

225 强 排名中位列第 8. ? 多元化发展迅速,非冶金工程承包业务发展良好.公司逐步 形成了以工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发为主 业的多元化经营格局;

作为国家重点海外资源开发企业,公 司在海外资源开发方面取得了较大进展,有色金属、铁矿石 投资稳步推进;

公司以保障性住房为主的房地产开发业务产 生的利润贡献逐步增加;

且公司工程承包业务中非冶金工程 的占比不断增加,公司整体抗风险能力不断增强. ? 公司冶金工程承包保持行业领先,新签合同额持续增长.

2010 年公司冶金工程新签合同额达