PDF《积极打造“智能制造”产业生态圈》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 积极打造 智能制造 产业生态圈 报告摘要: [Table_Summary] 行业领先的焊割设备制造商.

华意隆长期以来致力于逆变焊接设备及 相关自动化装备的研究与开发, 技术能力处于行业领先水平. 公司通 过自主创新和合作研发的方式开发产品, 一直重视与国内外知名高校 和研究机构的合作, 积极参与创新产品与技术工艺的开发. 公司通过 与兰州理工大学合作建立研发平台已取得数字式脉冲 MIG 焊机、高速MIG 焊接控制系统及脉冲 MIG 电弧动载仿真控制平台等多项研 究成果, 相关产品在国内逆变焊割行业中位居前沿.

2015 年下半年, 公司相继与北航、 哈工大以及西北大学等院校的相关部门签署了战略 合作协议,为公司的新技术的开发奠定了良好的基础. 推动 中国制造

2025 战略实施.经过近年来的技术创新和产品升 级, 华意隆已完成从传统单一业务模式向多元化业务模式的转型;

已 实现多项工业自动化解决方案的设计开发及交付工作, 华意隆的战略 转型已取得初步成效. 华意隆已为白云机场、 中船某船厂等大型央企、 国企提供自动化焊接与搬运解决方案, 自动化配套技术成熟, 虽未在 自动化领域达成国内顶尖水平, 但在面向军工企业及央企的自动化改 造需求方面, 已完全可以满足就客户的需求. 华意隆后续还将在通航 维修和航改燃气轮机领域实现突破, 进一步强化与不同领域战略合作 方的技术合作与细分市场需求挖掘. 深入推进军民融合国家战略.华意隆公司于

2016 年初成功列入军民 融合试点企业名单, 同年开始申办军工企业资质. 在过去的一年时间, 公司积极响应国家军民融合发展的总体思路、 政策措施, 以军工辅助 配套产品及服务作为切入点, 从技术入手, 充分发挥华意隆以及战略 合作伙伴的技术优势, 大力发展军民两用技术与产品, 打造高附加值 产业群和客户群. 目前中船某船厂自动化改造项目, 军方**工厂装备 维修保养项目, 中航起落架项目等均已落地, 业绩将在未来三年大幅 度释放. 估值分析.我们预计公司 2016-2018 年EPS 分别为 0.06 元、0.22 元、 0.59 元.参考 A 股公司估值水平及新三板流动性折价,给予公司

17 年25-30 倍市盈率,对应股价区间 5.57-6.68 元,给予 买入 评级. 风险提示: (1)行业景气风险;

(2)市场竞争风险;

(3)原材料价 格波动风险. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 246.85 184.28 238.56 450.09 799.65 (+/-)% -6.78% -25.35% 29.45% 88.67% 77.67% 归属母公司净利润 -28.74 6.87 9.01 36.28 96.28 (+/-)% -683.24% 123.90% 31.17% 302.60% 165.39% 每股收益(元) -0.40 0.06 0.06 0.22 0.59 总股本 (百万股) 72.00 108.00 162.90 162.90 162.90 [Table_Invest] 买入 上次评级:首次覆盖 [Table_Market] 股票数据 最新定增价格(元) 3.00 投后估值(百万元) 4.89 总股本(百万股) 162.90 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -1.32% 0.70% -29.91% [Table_Report] 相关报告 《聚焦再分层,布局 TOP 精选》 2017-3-15 《新三板做市制度的二次创业》 2017-3-8 《首发新三板精选 TOP 评级》 2017-3-7 [Table_Author] 证券分析师:付立春 执业证书编号:S0550517010001 华意隆(831365) 通用设备制造/制造业 发布时间:2017-05-24 请务必阅读正文后的声明及说明