PDF《关注贸易战影响,重点推荐自主创新标的》

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2018 年04 月09 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 冯胜 S0350515090001 0755-83706284 fengs01@ghzq.

com.cn 联系人 : 熊绍龙 S0350117070020 [email protected] 联系人 : 王可 S0350117080013 [email protected] 关注贸易战影响,重点推荐自主创新标的 ――机械设备行业周报(201800402-20180404) 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 -0.0 -7.1 -18.8 沪深

300 -3.7 -3.3 12.8 相关报告 《机械设备行业周报:油价突破

70 美元/桶, 建议配置油服板块》――2018-03-25 《机械设备行业周报:周期叠加成长,重点推 荐通用设备板块》――2018-03-19 《通用设备行业深度报告:周期与成长共舞, 通用设备行业迎发展良机》――2018-03-16 《机械设备行业周报:《2018 年能源工作指 导意见》印发,看好油服、天然气设备发展》 ――2018-03-12 《智能制造行业事件点评报告: 工业互联网专 项工作组成立,智能制造迎政策东风》―― 2018-03-11 投资要点: ? 市场表现:4 月2日至

4 月4日,沪深

300 指数下降 1.12%,机械行业 指数下降 1.01%,位于所有一级行业中的第

20 位.期内机械行业所有细 分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是农用机械、通用航空工 程机械,期内涨跌幅为 1.62%、0.94%、0.47%;

表现最差的三个细分子 行业分别是磨具磨料、人工智能、机床工具,期内涨跌幅为-3.11%、 -2.99%、-2.56%. ? 维持行业 推荐 评级,重点关注美国拟征收中国产品关税清单的影响. 本周机械行业整体估值水平有所回升,截止到

4 月03 日,机械行业 P/E(TTM)为41.7 倍,与沪深

300 的P/E(TTM)之比为 3.14x(前值为 3.16x).根据

4 月4日彭博消息,美国发布拟议征收中国产品关税的清 单,共涵盖

1325 个具体产品,其中涉及机械类产品共计

726 个,占比达 54.79%.考虑到贸易战将是动态的制衡,预计后续还有反制措施;

我们 认为此次美国发布拟议征收中国产品关税的清单具备三个影响:一是出 口地在美国且产品涉及此次征税清单的公司业绩将直接承压;

二是国内 高端、敏感产品和技术进口难度将提升;

三是具备进口替代概念的企业 将充分受益. ? 天然气行业:页岩气资源减税,国产天然气供应有望稳步提升.根据财 政部、国家税务总局印发《财政部税务总局关于对页岩气减征资源税的 通知》称,为促进页岩气开发利用,有效增加天然气供给,经国务院同 意,自2018 年4月1日至

2021 年3月31 日,对页岩气资源税(按6% 的规定税率)减征 30%. 我们认为,

2018 年1-2 月天然气表观消费量

458 亿立方米,增长 17.6%,彰显行业持续高景气,而此次减税将有望刺激 国产天然气产量提升,有效遏制此前发生的 气荒 现象.建议重点关 注直接受益页岩气资源减税的标的石化机械,同时天然气消费量提升带 来的配套设备需求增加,建议关注中集安瑞科、日机密封.. ? 工程机械行业:3 月份挖机销量同比增长 78.9%,符合我们此前预期.

2018 年3月,共计销售各类挖掘机械产品

38261 台,同比涨幅 78.9%. 国内市场销量(统计范畴不含港澳台)36643 台,同比涨幅 78.0%.出 口销量

1607 台,同比涨幅 100.4%.由于下游需求紧俏,目前主机厂保 供压力较大,但是销售端为抢占市场竞争依然激烈.推荐业绩有望大幅 提升的三一重工、山河智能. ? 油服装备行业:中海油明确表示有信心实现资本支出目标,利好旗下油 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 机械设备 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 服板块.中海油 CEO 袁光宇在业绩发布会上表示,中海油今年有信心实 现资本支出目标,2017 年资本开支下降部分是由于尼日利亚和乌干达项 目延迟.我们认为美国原油供给增加是可控的,而OPEC 国家减产协议 将继续严格执行,原油供需有望再平衡,油价中枢上行.伴随油价走高, 油企资本开支大幅增长将是大概率事件,看好油服装备行业的触底回升, 产业链受益顺序将从油田技术服务、石油工程服务、油田设备依次传导 开来.重点推荐中海油服、海油工程、中曼石油、杰瑞股份、博迈科. ? 海运行业: BDI、 CCFI 指数回调, 行业短期承压. 本期 BDI 指数报收

948 点,CCFI 指数报收 757.66 点,已连续四周出现回调.此外,如果中美 贸易战爆发的话,或将引发全球贸易下行,集装箱的复苏将会减弱.我 们认为,中美之间目前还未发生全面的贸易战,后期有望通过谈判的方 式达成和解协议,行业短期存在一定的不确定性,建议观望为主. ? 光伏设备行业:2018 年全球光伏需求将达 113GW,持续看好设备发展. 知名市场研究机构 IHSMarkit 预计, 在中国持续强劲的需求推动下,

2018 年全球光伏需求将再创历史新高, 达到

113 吉瓦. 特别是

2018 年第四季 度,将是光伏历史上最成功的季度,新增装机容量达 34GW.2018 年, 全球太阳能装置将增长 19%,与去年同比增长 20%一致.持续强劲的需 求将导致全年模块价格稳定.Zoco 表示,预计

2018 年中国太阳能市场 将达到

53 吉瓦,可能达

60 吉瓦.考虑到未来全球光伏装机量增长空间 大,我们看好下游光伏设备行业发展,建议重点关注岱勒新材、晶盛机 电、金辰股份. ? 工业自动化及人工智能行业:2018 中国人工智能安防峰会正式开幕,继 续看好人工智能行业.3 月31 日,2018 中国人工智能安防峰会在深圳 正式开幕, 本次大会是国内首个由科技媒体举办的重量级 AI+安防 行 业盛会,大会以 动态人脸与车辆识别 为主要议题,汇集了海康威视、 大华股份、阿里巴巴等行业领军企业高管以及北京大学、中科院、香港 中文大学、香港科技大学等高校学术专家,共同探讨 AI+安防 的产学 研发展方向,为行业呈现最前沿的技术与最落地的项目方案.人工智能 技术被称为 新一轮产业革命推动力 ,在国家政策和行业发展的推动下, 人工智能技术加速在各行业的延伸与应用.重点推荐京山轻机,景嘉微, 拓斯达. ? 板式家具机械行业:《中国家具消费需求大数据》透露产业新趋势,看 好设备行业发展.近日,深圳市家具行业协会携手百度发布《中国家具 消费需求大数据》,大数据成果发布透露了行业新趋势:质量的内涵更 深了,质量的外延更广了.据大数据显示,2016 年家具行业品牌市场中 综合品牌、定制品牌和单品品牌的搜索量分别增长了 23.7%、23.4%和45.5%,而不管是

70 后、80 后还是

90 后,对品牌的关注度都比较突出, 品牌排行榜 等关键词的检索量不小.有市民表示,家具大部分都是 耐用品,十分看重性价比,而选择好品牌是感觉质量比较有保障.考虑 到品牌家具需求扩张带来的广阔的高端家具设备需求,我们看好板式家 具机械行业龙头标的――弘亚数控,建议关注南兴装备. ? 本周重点推荐标的组合:机械行业呈现周期板块与成长板块业绩双双向 好的特征:一方面,通用设备、工程机械行业的订单饱满,业绩无忧;

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3 另一方面,国家加大对于战略新兴产业的扶持力度,在市场和政策的双 重拉动下,半导体、OLED、工业互联网、光伏板块产生了主题性投资机 会.本周推荐组合:【日机密封】――国产密封件龙头;

【陕鼓动力】 ――下游行业迎来显著复苏,公司业绩充分受益;

【大元泵业】―― 煤 改气 驱动屏蔽泵业务快速增长;

【中海油服】――中海油资本开支大 幅提升,公司业务全面复苏;

【中曼石油】――民营钻井龙头,迈向一 体化综合油气集团;

【京山轻机】――人工智能技术引领工业领域深刻 变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期;

【岱勒新材】―― 金刚石线切割前景广阔,公司发展有望充分受益;

【晶盛机电】――晶 硅炉行业龙头,受益于光伏产业和半导体产业的大发展. ? 风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推 进不确定性. 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2018/4/4 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2016 2017E 2018E

2016 2017E 2018E 评级 300470.SZ 日机密封 41.71 0.92 1.13 1.71 45.34 36.91 24.39 买入 601369.SH 陕鼓动力 8.54 0.15 0.20 0.29 56.93 42.70 29.45 买入 603757.SH 大元泵业 52.62 1.96 2.12 2.74 26.85 24.82 19.20 买入 3899.HK 中集安瑞科 7.86 0.25 0.23 0.42 31.44 34.17 18.71 买入 000852.SZ 石化机械 10.07 -1.39 0.01 0.16 -7.24 1007.00 62.94 增持 002534.SZ 杭锅股份 8.74 0.31 0.56 0.72 28.19 15.61 12.14 买入 600031.SH 三一重工 8.05 0.03 0.27 0.40 268.33 29.81 20.13 买入 002097.SZ 徐工机械 7.06 0.09 0.16 0.38 78.44 44.13 18.58 买入 601808.SH 中海油服 11.34 -2.40 0.01 0.30 -4.73 1134.00 37.80 买入 600583.SH 海油工程 6.06 0.30 0.11 0.17 20.20 55.09 35.65 买入 603619.SH 中曼石油 37.39 1.09 1.03 1.23 34.30 36.30 30.40 买入 002353.SZ 杰瑞股份 15.30 0.13 0.07 0.22 117.69 170.00 72.86 买入 603727.SH 博迈科 19.71 1.00 0.43 0.52 19.71 45.84 37.90 增持 000039.SZ 中集集团 16.14 0.18 0.84 1.05 89.67 19.21 15.37 增持 300700.SZ 岱勒新材 69.13 0.64 1.37 2.37 108.02 50.46 29.17 买入 300316.SZ 晶盛机电 22.92 0.21 0.42 0.61 109.14 54.57 37.57 增持 603396.SH 金辰股份 42.16 1.15 1.01 1.39 36.66 41.74 30.33 增持 000821.SZ 京山轻机 11.90 0.18 0.28 0.56 66.11 42.50 21.25 买入 300474.SZ 景嘉微 58.19 0.39 0.44 0.52 149.21 132.25 111.90 买入 300607.SZ 拓斯达 64.52 1.43 1.06 1.47 45.12 60.87 43.89 买入 002833.SZ 弘亚数控 55.00 1.16 1.73 2.29 47.41 31.79 24.02 买入 002757.SZ 南兴装备 34.65 0.61 0.85 1.14 56.80 40.76 30.39 增持 资料来源:wind 资讯,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 内容目录

1、 市场表现

7

2、 行业投资策略.9 2.

1、 天然气行业:页岩气资源减税,国产天然气供应有望进一步提升

11 2.

2、 工程机械行业:3 月份挖机销量同比增长 78.9%,符合我们此前预期

12 2.

3、 油服装备行业:中海油明确表示有信心实现资本支出目标,利好旗下油服板块.14 2.

4、 海运行业:BDI、CCFI 指数回调,行业短期承压.14 2.

5、 光伏设备行业:2018 年全球光伏需求将达 113GW,持续看好设备发展

15 2.

6、 工业自动化及人工智能行业:2018 中国人工智能安防峰会正式开幕,继续看好人工智能行业

16 2.

7、 板式家具机械行业:《中国家具消费需求大数据》透露产业新趋势,看好设备行业发展

16 2.

8、 本周推荐标的组合.17

3、 行业新闻回顾.20

4、 行业重要宏观数据.21

5、 风险提示

23 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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图表目录 图1:年初以来我国一级行业涨跌幅对比图.7 图2:本周我国一级行业涨跌幅对比图

7 图3:年初以来机械行业细分子行业涨跌幅对比图

7 图4:本周机械行业细分子行业涨跌幅对比图

7 图5:机械行业整体估值水平.10 图6:国际油价走势

11 图7:LNG 供应量.11 ........