PDF《行业周报（7.8-7.14）》

2013 年7月15 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 节能环保行业 行业周报(7.

8-7.14) 行业跟踪报告 行业评级:中性 土壤污染治理顶层制度设计启动 重点推荐公司 评级 投资要点: ? 本周市场普涨,Wind环保概念指数上涨2.45%,小幅跑赢中信标普A股综 合指数;

从SW行业涨幅排行来看,涨幅靠前的既有金融、地产这样的大 盘周期板块,也有信息服务和医药这样的中小盘成长板块,行业风格分 化不明显;

IPO可能于近期开闸,7月限售股解禁规模达年内高峰,继续 提示风险.个股来看,菲达环保业绩预告半年度净利润同比增长100%以上、万邦达业绩预告半年度净利润同比增长50%以上,涨幅较大;

龙源技 术和兴源过滤业绩预告半年度净利润大幅下滑,股价下跌幅度较大. ? 龙源技术7月10日发布2013年半年度业绩预告,公司上半年预计盈利 2,175-3,625万元,比上年同期下降50%-70%.公司主营业务中,等离子 点火业务毛利率最高,其它业务毛利率相当,我们推断低氮燃烧业务收 入有较快增长, 占比提升拉低了毛利率水平;

市场竞争加剧在预料之中, 已销售产品故障率超出预期;

2012年上半年销售费用2,518.99万元,

2013 年上半年销售费用增加4,259万元, 同比增加169%. 预计下半年综合毛利 率维持在低位,市场竞争激烈提升销售费用的趋势将继续维持,产品的 技术问题需跟踪了解是否已经解决, 若解决则推动销售费用率环比下降. ? 我国土壤污染的根源在于顶层设计中缺乏能有力保护环境的法规制度, 在实践中以不计环境代价的方式追求GDP增长. 近年来, 食品重金属超标 事件引发社会舆论广泛关注,中央政府对土壤污染治理也日益重视,顶 层设计呼之欲出, 我们认为土壤污染治理将成为环保产业的主战场之一, 市场空间广阔,密切关注相关进展. ? 环保行业估值水平处于历史较高水平,给予行业中性评级. 东江环保 买入 龙源技术 增持 桑德环境 增持 天瑞仪器 增持 相对股价表现 近3个月 近6个月 近12 个月 Wind 环保指数 5.64% 31.58% 43.02% 中信标普 A 股综指 -7.30% -6.59% -1.80% 相关研究 何俊锋 节能环保行业研究小组 S0120513070001 8621-68761616-8511 [email protected] 德邦证券有限责任公司 上海市福山路

500 号城建国际中心

26 楼http://www.tebon.com.cn -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 12/7/20 12/8/10 12/8/31 12/9/21 12/10/19 12/11/9 12/11/30 12/12/21 13/1/11 13/2/1 13/3/1 13/3/22 13/4/12 13/5/3 13/5/24 13/6/14 Wind环保指数 中信标普A股综合指数

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一、一周涨跌幅排行 图1:SW 行业涨幅排行 资料来源:Wind 资讯、德邦证券研究所 图2:Wind 环保板块涨幅排行前五名、后五名 资料来源:Wind 资讯、德邦证券研究所 -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 信息服务 ( 申万 ) 金融服务 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 环保工程及服务Ⅱ ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 水务Ⅱ ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 餐饮旅游 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 信息设备 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 建筑建材 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 黑色金属 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 9.59% 8.52% 6.73% 6.40% 5.65% -2.49% -3.73% -3.95% -7.88% -14.09% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 菲达环保 创元科技 山大华特 万邦达 桑德环境 盛运股份 三聚环保 兴源过滤 新日恒力 龙源技术