PDF《辽宁鞍山建宜商宜居森林城》

投资理财 责任编辑:刘伟良 冯强金汇动向 英皇金融集团总裁 黄美斯 金汇出击 纽元上周在80.

60美仙附近获得较大支持 后,其走势已逐渐趋於偏强,在先后向上冲破 81.00及82.00美仙水平后,更一度於本周二反 覆走高至82.55美仙附近.由於美国联储局主 席伯南克於本周初的言论已引致市场不排除联 储局往后将会进一步推出宽措施以协助美国 经济,故此在市场的投资气氛迅速好转的影响 下,高风险资产以及商品货币均明显获得颇强 支持,而纽元亦因此得以轻易重上82美仙水 平.受到美元已再度转弱的情况下,纽元亦将 会相应受惠於美元的偏弱走势,所以预料纽元 将会续有反覆上调空间. 另一方面,近期美国就业数暮米,已是 引致部分投资者先行建立了一定的美元长盘, 因此当伯南克的言论已明显是较为倾向进一步 推出宽措施的情况下,联储局提早升息的机 会亦已是大为下降,故此不排除美元止蚀沽盘 的陆续涌现将会带动美元进一步转弱.所以当 美息将仍会长期处於贴近零息水平的影响下, 息差因素将会继续不利於美元的表现.此外, 纽元兑日圆交叉汇价在上周持稳於66.55水平 后,已迅速走高至本周二的68.35水平,因此 受到纽元兑日圆交叉盘偏强的带动下,预料纽 元将反覆走高至83.80美仙水平. 金价料重上1700美元 周一纽约商品期货交易所4月期金收报 1,685.60美元,较上日升23.20美元.由於伯南 克倾向宽的言论已导致美元迅速转弱,因此 现货金价已一度於本周二反覆走高至1,696美 元水平.预料现货金价将反覆走高至1,725美 元水平. 美元偏弱带动 纽元上冲83关 日本央行周二公布,2月企业服务价 格指数(CSPI)较上年同期下滑0.6%,较 前月则上升0.1%.央行总裁白川方明 称,发达国家的央行必须警惕大举放 货币政策的缺陷和溢出效应,如商 品价格上涨对於资产泡沫破裂造成的 困苦,必须考虑其副效应.虽然各国 央行通过货币政策来追求其自身经济 稳定的做法可以令人理解,但考量这 些举措带来的国际溢出效应以及对其 自身经济的反作用显得愈发重要. 沽日圆筹资 投入高风险资产 随 全球经济复苏的动能缓慢增 强,欧债危机似乎也脱险,市场可能 再度通过抛售低息日圆,筹资现金, 投资高风险,高回报的资产.美国债 券收益率大涨,日本实施超宽货币 政策,使得日圆利差交易重新活跃, 日圆可能进一步走跌,而此前已经创 下三年来最大的两个月跌幅.美国短 期债券收益率上涨,降低美元做为融 资币的吸引力,使得日圆成为主要备 选.现阶段美国和日本的利差仍然很 小,不足以直接刺激投资者卖出日圆 并买入美债,但利差存在进一步走阔 的可能,继续对日圆构成压力.相应 地,投资者将更倾向於卖出日圆,买 入较高收益的货币,这种情况已经拉 高纽元等成长题材货币兑日圆的汇 价.根苹,日本央行通过买入距 离到期日两年以内的债券,有效地压 低了较短期公债的收益率;

相反,美 联储却通过卖短买长(扭转操作,twist operation),卖出短债.结果就是,美国 /日本两年期公债利差在3月一度走阔 至28.9个基点,为2011年7月以来最 阔.而在日本央行放宽政策之前,该 利差还只有约10个基点.从历史经验 看,日圆和美国/日本公债利差的关系 密切,这表明利差走阔将帮助推高美 元/日圆汇率.美债收益率摆脱历史低 位,也可能促使日本机构投资者解除 针对其庞大海外债券持仓的货币对 冲,对美元更加有利. 技术走势而言,美元兑日圆整体形 势尚为整固之中,其后可能还会维持 上试行情.若果以2010年5月高位 94.98至2011年10月30日低位75.55累积 跌幅计算,50%之反弹水平可至85.30,扩展至61.8%则为87.60水平. 较近阻力则可先参考83.00及84.50,后 者曾在2010年12月持续多时而未可作 出突破.支持位方面,较近见於25天 平均线81.80及80.50水平,关键则在 79.50之颈线位置,只要未有回破此区 下方,预计美元兑日圆仍会保持 强势. 建议策略 : 81.80沽出日圆,80.50止损,目标 84.50及85.30. 欧高收益债基金表现佳 鹁肀硎,由於一些基金经理错过了今年年初的信 贷反弹,在回补高欧洲风险债资产的同时,反映在债价上, 相对於环球高收益债以及其垃圾债今年来的约6%及11%的涨 幅,摩根大通欧元计价高收益指数今年来的涨幅约11%,这 板块的垃圾债的涨幅更是高达21%. 虽然欧洲未来数月仍要面对希腊财政改革、欧洲金融稳定 基金和永久性的欧洲稳定机制的规模能否提高等变数,可能 会再造成市场波动,但目前欧洲高收益债市的收益息差,已 反映了欧洲负面消息,因此市场大幅波动反会为有兴趣投资 欧洲高收益债人士,提供布局建仓的机会. 以占今年来榜首的Threadneedle 欧洲高收益债券基金为例, 主要是透过不少於二分之一资产投资於具投机评级的欧洲定 息证券,以达致利息收入为主的全面回报组合. 基金在