PDF《——利尔化学（002258）2018 年第一季度报告点评》

一、全球第二. -0.3000 -0.2000 -0.1000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 0.4000 0.5000 0.6000 0.7000 0.8000 利尔化学 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 ――2017-07-14 《利尔化学(002258)一季报点评:草铵膦高 度景气,公司业绩大幅增长》――2017-04-21 ? 新增项目奠定公司未来进一步增长驱动力. 公司发行可转债募集资 金8.52 亿元,在四川广安地区建设

10000 万吨草铵膦、1000 吨丙 炔氟草胺和

1000 吨氟环唑项目,项目正在稳步建设中.同时公司 正在增资收购赛科化工,有利于开拓精细化工产品领域,保障新产 品原料供应,奠定公司未来业绩进一步上升驱动力. ? 盈利预测和投资评级:我们持续看好公司作为国内农药龙头企业的 发展前景,公司未来新增项目逐步投产将提高公司盈利能力.基于 审慎原则,不考虑公司未来可转债转股发行以及收购赛科化工等因 素对公司股本影响,预计公司 2018-2020 年EPS 为1.

00、1.43 和1.88 元/股,维持 买入 评级. ? 风险提示:1)草铵膦市场价格波动不及预期;

2)10000 吨/年的 草铵膦新产线建设进度低于预期;

3)公司新建丙炔氟草胺和氟环 唑项目建设进度和盈利能力低于预期. 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过该公司 已发行股份的 1%. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 表1:利尔化学盈利预测表(不考虑公司未来可转债转股发行以及收购赛科化工等因素对公司股本影响) 资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【化工组介绍】 代鹏举,上海交通大学硕士,8 年证券行业从业经历,目前负责化工行业和中小市值研究. 谷航,北京大学化学专业本科,伦敦大学玛丽女王学院博士,上市公司

1 年项目管理经验,现在负责化工行业研究. 陈博,北京化工大学化学工程与技术专业硕士,5 年半中国石油和化学工业联合会工作经验,1 年半券商行研经验. 【分析师承诺】 代鹏举、陈博,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度, 独立、客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深

300 指数;

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深

300 指数;

回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深

300 指数. 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

卖出:相对沪深

300 指数跌幅 10%以上. 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户. 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公 司接受客户的后续问询. 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格.本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外 部报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关 的建议不会发生任何变更.本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的 证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动.在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测 不一致的报告.报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的 出价和征价.本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.本公司或关联 机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、 财务顾问或者金融产品等服务.本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务. 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎.投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己 的判断.在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策.在任何情况下,本报告 中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议.投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分