PDF《刘宁白昀》

援 财会月刊渊理论冤 窑09 窑阴综观国内外学者在会计信息披露方面的相关研究,尚未 涉及对于 投资者导向 这一概念的明确定义, 更缺乏对基于 投资者导向 的会计信息披露 (简称 投资者导向的会计信息 披露 ) 的探讨.

因此, 本文尝试对 投资者导向 进行界定, 并 进一步探讨投资者导向的会计信息披露.

一、 投资者导向 理念: 新的诠释 1863年,美国总统林肯在葛底斯堡发表演讲时说: 这个 国家, 在上帝的名义下, 应该使自由获得新生, 而且这个民有、 民治、 民享的政府不应该在地球上消失. 由此, 民有、 民治、 民享 成为现代民主的定义之一且深入人心、 备受推崇.本文 借用这句经典的演说词来定义 投资者导向 : 为了防止投资 者被误导、 操纵或者被欺诈等, 构筑尊重投资者的权利 (为民 所有) 、 投资者参与管理 (为民所治) 、 为投资者服务 (为民所 享) 的以实现投资者权益为导向的理念. 1援 为民所有―― ―尊重投资者的权利.投资者在证券市场 投资所获得的收入可以分为两类:一是获得的红利和利息收 入;

二是获得的买卖证券的差价收入. 前者成为企业资本金的 有机组成部分, 与劳动力、 土地等生产要素一起直接参与价值 的创造;

后者实际上是一种风险收入, 是对投资者所承担风险 的一种合理补偿.二者都属于要素收入, 在我国确立 资本按 贡献参与分配 的原则后, 二者都是合法和受法律保护的.要 实现投资者权益保护, 就要充分、 有效地赋予投资者合法的权 利.在资本市场中, 投资者的基本权利主要包括四个方面: 一 是证券赋予的权利, 如股票赋予的股权、 债券赋予的债权等;

二是信息知情权,即充分了解相关证券的各种公开信息的权 利;

三是证券交易权, 即可根据自己的意愿自由买卖证券的权 利;

四是交易选择权, 即可根据自己的意愿充分选择满足自己 投资需求的证券品种、 数量和交易方式的权利. 为民所有 就 是指市场各方参与者都要尊重投资者的以上基本权利. 2援 为民所治―― ―投资者参与管理.所谓 为民所治 , 就 是要赋予投资者参与管理的权利, 鼓励投资者行使其权利, 促 使其态度由 理智的冷漠 转变为 主动参与 .投资者权益的 保护有赖于投资者对合法权利的积极行使,而投资者权利行 使的最强有力的方式就是团结起来, 集体行动. 我们可以仿照 消费者保护协会 和 工会 的形式, 突破公司内部的局限, 建立 投资者权益保护协会 . 在实践方面, 可以借鉴国内外的成 功经验: 早在1932年英格兰就成立了 股东保护协会 ;

1949年 英国宣布成立 投资者协会 ;

1993年我国台湾设立了 证券投 资人保护基金 , 并在1998年设立 投资人服务与保护中心 , 在互联网上设置专栏.这类社团性组织一方面可以代表投资 者对任何一家侵害其权益的公司进行调查,并出具证监会认 可的上市公司信息披露信用报告;

另一方面还可以向国家立 法机关提出投资者保护的相关建议,对国家的立法活动施加 一定的影响, 促进法律环境的改善. 3援 为民所享―― ―为投资者服务.要理解 为民所享 , 需 要先弄清楚会计信息披露制度试图保护的是什么,即公司为 谁而披露会计信息? 是普通投资者, 还是各大投资银行的财务 分析师或各类市场的资讯研究员? 一种观点认为, 后两者的分 析会因其在股价上的反映 渗透 至普通投资者那里, 所以在 披露时不考虑信息接收方的分析能力.我国证监会历来要求 上市公司在进行定期信息披露时使用普通投资者能够理解的 语言, 并对其完整性、 充分性、 准确性做出保证. 这说明我国证 券监管部门更加强调 社会公平 . 为民所享 既是对这种观 点的继承, 也是对这种观点的发扬.对于证券业来讲, 这种选 择意味着更高的道德标准. 因为上市公司再也不能以 买方自 行小心 为借口推卸责任, 而应当遵循 卖方自行小心 的原则 披露信息.如果会计信息披露制度能够将信息的通俗性作为 信息完整性、 充分性、 准确性 要求的一部分, 就为投资者保 护自己的权益提供了条件, 也将造就更多的维权英雄, 推动会 计信息披露制度朝着 投资者导向 的方向发展.