PDF《一季度天然气数据点评： 天然气消费旺》

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各项声明请参见报告尾页. 一季度天然气数据点评: 天然气消费旺 季更旺,进口 LNG 规模大幅增长 多因素共振,天然气消费 旺季更旺 :根据国家发改委统计数据,

2018 年3月,我国天然气表观消费量为 214.9 亿方,同比增长 11.7%;

一季度累计表观消费量为 690.0 亿方,同比增长 17.4%.主要推动因素 是煤改气稳步推进,1 季度大面积雨雪降温天气,带动民用气和工业用 气增长,此外,替代燃料价格保持高位,提高天然气竞争力. 天然气产量稳步增长,占消费量比重接近 2/3:根据国家发改委统计 数据,2018 年3月,我国完成天然气产量 135.2 亿立方米,同比增长 0.4%,一季度累计产量为 402.0 亿立方米,同比增长 4.2%.国产气占表 观消费量的比重为 62.9%,较2017 年有所下降. 受天然气需求拉动,LNG 进口量增势迅猛,PNG 进口量稳步提升:

2018 年3月,我国天然气进口量为 596.0 万吨,同比增长 39.0%;

一季 度累计进口量为 2062.0 万吨, 同比增长 37.3%.

3 月进口天然气中, LNG 进口量为 325.0 万吨, 占比 54.5%, 同比增长 63.9%, PNG 进口量为 271.0 万吨,占比 45.5%,同比增长 17.9%. 随着供暖季的结束,4 月份国内 LNG 价格小幅下降:以卓创资讯标 杆价为基准进行分析, 国内LNG 价格从3 月末的3953 元/吨下降到3567 元/吨,环比跌幅 10.8%.价格下跌原因主要在于,北方地区供暖季相 继结束,下游需求逐步回落,加之北方地区工厂大范围开工,市场供 应呈增长态势. 国际天然气价格总体稳定,美国气价优势进一步凸显:截至

2018 年4月26 日,纽约天然气现货价格为 2.71 美元/MMBtu,同比增长 6.3%, 环比增长 6.3%,亨利港天然气现货价格为 2.79 美元/MMBtu,同比下 降7.6%,环比增长 9.0%,伦敦天然气期货价格为 7.23 美元/MMBtu, 同比增长 42.9%,环比增长 7.9%,亨利港天然气期货价格为 2.82 美元 /MMBtu,同比下降 10.2%,环比增长 7.6%. 预计

2018 年天然气消费量将达

2600 亿立方米, 对外依存度升至 40%: 随着我国加快推动能源生产和消费革命,新型城镇化进程不断提速和 煤改气稳步推进,天然气消费量有望持续增长.我们预计

2018 年全国 用气量将达到

2600 亿立方米, 天然气占一次能源消费量的比重在 7.5% 左右.进口气大幅增长,天然气对外依存度升至 40%. 关注天然气产业链储气+气源相关机遇:长期看好政策推动天然气消 费提升,利好天然气产业链发展.天然气储气设施建设迫在眉睫, 《加 快储气能力建设责任书》 (征求意见稿)要求,2020 年底前,上游气源 企业要形成不低于年合同销量 10%的储气能力,城市燃气企业和不可 中断大用户要形成不低于年用气量 5%的应急储气能力.建议重点关注 Tabl e_Title

2018 年05 月06 日 燃气 Tabl e_BaseInfo 行业月度报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 首次评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.79 2.35 -5.88 绝对收益 3.18 -8.84 5.54 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-35082107 周 分析师 SAC 执业证书编号:S1450518040006 [email protected] 021-35082029 马丁 报告联系人 [email protected] 010-83321051 方向 报告联系人 [email protected] 021-35082718 相关报告 -25% -17% -9% -1% 7% 15% 23% 2017-05 2017-09 2018-01 燃气 沪深300

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 【中集安瑞科】 【深冷股份】 .气源方面,我们认为未来国内天然气供 需仍将维持紧平衡, 气源端有望迎来量价齐升, 重点推荐 【中天能源】 , 建议关注【深圳燃气】 . 风险提示:用气量增长不及预期,煤改气推进不及预期. 行业深度分析/燃气

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1.

2018 年3月份天然气供需形势.5 1.1. 天然气消费 旺季更旺 ,一季度同比增长 17.4%5 1.2. 国产气规模保持稳定,进口气大幅增加

5 1.2.1.

3 月份国产气为 135.2 亿立方米,同比增长 0.4%5 1.2.2.

3 月份天然气进口同比增 39%,LNG 进口大增 64%6 1.3. 天然气价格

9 1.3.1. 国内天然气门站价.9 1.3.2. 居民天然气阶梯价.9 1.3.3. 国内 PNG 和CNG 价格

10 1.3.4. 国内 LNG 价格

11 1.3.5. 国际天然气价格.13 1.4. 天然气运费及销售利润.14 2.

2018 年天然气供需展望

15 2.1. 煤改气助推天然气行业发展,2018 年消费量有望超过

2600 亿方.15 2.2.

2018 年国产天然气有望增至

1600 亿立方米

15 2.3. LNG 接收站陆续投运,2018 年LNG 进口规模可超过

700 亿立方米.16 2.4. 储气调峰设施建设是保障

2018 年天然气供应的关键

16 3.

2018 年4月天然气行业重要新闻

17 4.

2018 年4月燃气板块上市公司公告.20 5. 投资建议:关注天然气产业链投资机会.25

图表目录 图1:天然气月度消费量及同比(亿立方米,5 图2:天然气月度累计消费量及同比(亿立方米,5 图3:天然气月度产量及同比(亿立方米,5 图4:天然气月度累计产量及同比(亿立方米,5 图5:全国 LNG 工厂开工率(6 图6:天然气月度进口量及同比(万吨,7 图7:天然气月度累计进口量及同比(万吨,7 图8:LNG 月度进口量及同比(万吨,7 图9:PNG 月度进口量及同比(万吨,7 图10:天然气进口依存度(7 图11:天然气进口占比(7 图12:LNG 进口量分国别占比(8 图13:PNG 进口量分国别占比(8 图14:LNG 进口均价及同比(美元/吨,8 图15:PNG 进口均价及同比(美元/吨,8 图16:LNG 卓创资讯标杆价变化趋势(元/吨)12 图17:国内 LNG 价格变化(元/吨)13 图18:天然气期货价格(美元/MMBtu)13 图19:天然气现货价格(美元/MMBtu)13 图20:国际 LNG 价格(美元/MMBtu)14 图21:国际 LNG 船租赁费(美元/天)14 行业深度分析/燃气

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图22:2007-2017 年天然气消费量(亿立方米)15 图23:2007-2017 年一次能源消费结构(15 表1:本月份省市 LNG 工厂日产量和开工率(万立方米,6 表2:LNG 进口量及进口均价变动情况(万吨,美元/吨,8 表3:PNG 进口量及进口均价变动情况(万吨,美元/吨,9 表4:2017 年非居民天然气基准门站价(元/千方) (含税)9 表5:主要城市民用天然气阶梯气价.9 表6:我国主要城市民用管道气价格(元/立方米)10 表7:我国主要城市工业管道气价格(元/立方米)11 表8:我国主要城市 CNG 批发价(元/立方米)11 表9:我国主要城市 CNG 车用价(元/立方米)11 表10:我国主要城市 LNG 接收站价格(元/吨)12 表11:我国各省份 LNG 地区成交价(元/吨)12 表12:我国各地区 LNG 下游接货价(元/吨)13 表13:LNG 物流市场运费(元/吨/公里)14 表14:LNG 销售利润(元/吨)15 表15:我国已投运的大型 LNG 接收站.16 表16: 《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》要点梳理.17 行业深度分析/燃气

5 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1.

2018 年3月份天然气供需形势 1.1. 天然气消费 旺季更旺 ,一季度同比增长 17.4% 根据国家发改委公布数据,2018 年3月,我国天然气表观消费量为 214.9 亿立方米, 同比增........