PDF《陕西延长石油（集团）有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 陕西延长石油(集团)有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

09 陕延油 MTN1

40 亿元 2009-07-07 2014-07-06 AAA AAA

11 陕延油 CP01

30 亿元 2011-05-23 2012-05-23 A-1 A-1 跟踪评级时间:2011 年8月18 日 财务数据 项目2009 年2010 年11 年6月现金类资产(亿元) 113.65 159.58 143.81 资产总额(亿元) 1133.14 1448.28 1564.52 所有者权益 (亿元) 539.45 625.75 686.77 短期债务(亿元) 119.63 167.90 227.48 全部债务(亿元) 260.29 372.97 442.25 营业收入 (亿元) 806.87 1020.71 620.29 利润总额 (亿元) 50.17 100.54 51.08 EBITDA(亿元) 131.10 206.94 -- 经营性净现金流(亿元) 99.02 226.06 129.90 营业利润率(%) 28.66 34.57 34.72 净资产收益率(%) 7.51 12.05 -- 资产负债率(%) 52.39 56.79 56.10 全部债务资本化比率(%) 32.55 37.34 39.17 流动比率(%) 61.93 61.94 64.66 全部债务/EBITDA(倍) 1.99 1.80 -- EBITDA 利息倍数(倍) 14.50 16.06 -- 经营现金流动负债比(%) 22.26 37.70 -- 注:2011 年上半年财务报表未经审计. 分析师 黄滨王佳[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,陕西延长石油(集团)有限责 任公司(以下简称 公司 )资产和收入规模稳 步增长,经营情况良好.受益于成品油价格多 次上调及成本控制得力,2010年公司利润水平 大幅上升,盈利能力有所提高.同时考虑到公 司拥有完整的产业链, 经营活动获取现金较强, 公司整体偿债能力强. 公司在建项目较多, 未来计划投资规模大, 对外筹资需求提升;

但伴随在建项目的投产, 公司生产规模进一步扩大,盈利能力有望保持 稳定. 综合分析,联合资信维持公司AAA的主体 长期信用等级,评级展望为稳定,并维持

09 陕延油MTN1 AAA的信用等级和 11陕延油 CP01 A-1的信用等级. 优势 1. 国家对石油石化行业高度重视,为行业发 展提供了稳定良好的外部环境. 2. 公司产业链条较为完善,资源和规模优势 明显,生产经营稳定;

跟踪期内公司利润 水平大幅上升,盈利能力有所提高. 3. 公司现金类资产对待偿还短期融资券覆盖 程度高. 4. 公司EBITDA和经营活动现金流对公司待 偿还债券的保障能力强. 关注 1. 公司计划投资规模较大,对外融资需求和 债务水平均呈上升趋势. 2. 原油价格波动、征收石油特别收益金及国 内成品油定价机制尚不完善等对公司经营 业绩、盈利水平及现金流产生一定影响. 跟踪评级报告 陕西延长石油(集团)有限责任公司

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一、主体概况 陕西延长石油(集团)有限责任公司(以 下简称 公司 或 延长石油 )前身是创建于

1905 年的延长石油官厂,于2005 年12 月29 日由原陕西省延长石油工业集团公司、延长油 矿管理局及延炼实业集团公司、榆林炼油厂等

6 家企业,与陕北延安、榆林两市的

14 个县区 石油钻采公司通过紧密型整合重组而成.截至

2010 年底,公司注册资本

100 亿元,陕西省国 资委、延安市国资委和榆林市国资委的出资比 例分别为 51%、44%和5%. 公司业务经营范围为:石油、天然气勘探、 开采、加工、运输、销售;