PDF《早间评论》

2019/1/11 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:1 月10 日(周四),央行不开展公开市场操作,当日有

400 亿元

7 天、300 亿元

14 天逆回购到期, 实现净回笼

700 亿元.点评:央行连续四日无投放, 拆息短端续升. 隔夜 SHIBOR 报1.7430%,上升 17.6 个基点.7 天SHIBOR 报2.5870%,上升 11.2 个基点.3 个月 SHIBOR 报3.0310%,下降 3.4 个基点.预计央行将继续保持流动性合理充裕,但不会 大水漫灌. 消息面:欧洲央行发布

12 月利率会议纪要,认为基本面因素支撑当前经济发展.购债 结束后,前瞻指引是基本工具.在不确定性环境中存在着风险.建议分析定向长期再融资 操作(TLTRO)对政策立场的影响.薪资能够支撑当前对于通胀的信心.削减增长预期让风 险保持平衡.央行决策者曾为是否需要下调欧元区经济前景展开辩论,而上调关键利率的 预期时间已经推迟至

2019 年末.点评:欧洲央行在

12 月份会议上维持利率不变,再度确 认12 月底退出 QE,首次明确再投资将持续到首次加息后.下调

2019 年增长预期本身就等 于承认,欧元区经济前景面临的风险有所增加.12 月以来,欧元区消费者和企业信心数据 创得

10 年来最大跌幅.制造业和服务业活动降至

2014 年以来的最低水平,德国的数据显 示,工业冲击可能将经济拖入技术性衰退. 数据面:中国

12 月CPI 同比 1.9%,为6个月最低,预期 2.1%,前值 2.2%.中国

12 月CPI 环比持平,前值 -0.3%.中国

2018 年全年 CPI 同比 2.1%.中国

12 月PPI 同比 0.9%, 为2016 年9月以来最低,预期 1.6%,前值 2.7%.中国

12 月PPI 环比 -1.0%,前值 -0.2%. 中国

2018 年全年 PPI 同比 3.5%.点评:2018 年12 月CPI、PPI 双双低于市场预期,CPI 重回1时代,PPI 则直接回到

0 时代.2018 年CPI 曾一度上行,主要因为天气因素导致的蔬菜 价格上涨,但2018 年四季度蔬菜价格下跌回归常态,CPI 趋势性回落.此外,油价回落对 CPI 非食品下降拉动明显,油价相关的交通通信是导致 CPI 同比回落的主要因素.同时,油 价和黑色等下跌也带动 PPI 下行. 国债策略面:在宽货币向宽信用传导和实体经济好转前,收益率大概率维持低位.当 前经济下行压力有所加大,央行全面降准保持流动性宽松,同时美债收益率下降增大了我 国货币政策空间.因此我们认为债牛行情将继续延续,十年期国债收益率仍有下行空间. 但央行全面降准后利好已兑现,近期国债期货上涨过于迅速,前期策略已有足够多的盈利, 短期可能面临调整.建议投资者先持币观望. 策略回顾:T1903 合约多头 96.7 左右入场,98.1 附近离场,盈利 1.4 万/手. 2019/1/11 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日 A 股全天缩量整理,盘面波澜不惊.上证综指收盘跌 0.36%报2535.10 点;

深证成指跌 0.26%;

创业板指跌 0.28%.两市成交

3134 亿元,较上日缩减近两成.行业方 面,5G 仍是王者,风电、光伏加速平价上网,光伏板块爆发,风能板块亦大涨.创投概念 股集体重挫.中信证券拟 134.6 亿收购广州证券,股价涨 5%,越秀金控受益涨停;

不过券 商板块整体低迷,尾盘还出现跳水.个股方面,特高压概念龙头风范股份连续