PDF《基金 研究》

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com 防守反击,强调均衡风格配置应对市场变化 021-23219686 1. 上周市场回顾: 煤飞色舞 再现江湖,周期股带动指数强势上攻 煤飞色舞 再现江湖,周期股带动指数强势上攻.截止到

2014 年7月25 日,上证指数收于 2126.61 点,全周大 涨3.28%,深证成指收于 7578.12 点,全周上涨 4.39%.大小盘股表现继续分化,中证

100 指数大涨 5.28%,而创业板 综指则逆市下跌 2.04%,中证

500 指数和中小板综指分别上涨 1.17%和0.44%.行业方面,煤炭、有色和非银金融表现 居前,整体涨幅超过 7%,银行、地产和汽车等强周期板块的涨幅也达到 4%以上,轻工制造、餐饮旅游和传媒表现较差, 跌幅均超过 1%.风格切换仍在继续,上周来得更为凶猛,传统的强周期板块开始启动.央行使用政策工具大幅投放基础 货币,外盘资源品价格走高,经济先行指标创近期新高,沪港通带来的低估值蓝筹机会,以及多家银行加大住房贷款打折 力度,都印证了政府 稳增长 的决心和效果.相较之下,由于政府目标的短期转向,之前靠经济转型支撑的各种概念板 块经历回调,尤其是在新股供给上升的大背景之下. 债市微涨,可转债跟随股市大涨.上周债券市场反弹,中债总净价指数上涨了 0.37%,中债国债总净价(总值)指数上 涨0.24%,中债企业债总净价(总值)指数上涨 0.04%,中标可转债指数跟随股市上涨 1.69%.上周债市表现微涨的主要动 力是超跌之后的反弹, 此外基本面方面 IPO 对市场流动性冲击有所淡化和市场对降准等宽松货币政策的预期也对债市企稳 有拉动,尤其是政策面上在政府稳增长态度明细情况下货币政策不会紧,市场对降准等也有较多的期待,债市继续上行的 政策面基础仍在. 全球股市和商品市场表现平稳.上周全球股市和商品市场都保持了平稳的状态,多数国家股市微涨,涨幅不大.美国 股市方面,标普

500 与纳斯达克指数分别上涨 0.01%与0.39%.欧洲同样上涨,英国富时

100 指数上涨了 0.62%,德国 DAX 指数下跌了 0.78%,法国 CAC40 指数微跌 0.11%.亚太市场方面,恒生指数和日经

225 指数分别上涨了 3.25%和1.59%,台湾加权指数上涨 0.41%.商品市场方面,贵金属微跌,COMEX 黄金一周下跌 0.07%,工业金属、原油略有上 涨,天然气继续下跌 4.25%. 2. 上周基金市场回顾:股债齐涨,价值风格基金领涨 上周除了商品型基金下跌,其他各类基金均获得正收益. 价值风格基金领涨, 激进成长风格基金继续下跌. 上周创业板大跌、 大盘指数大涨, 主动股票型基金整体上涨 1.03%, 指数股票型基金上涨 3.25%,指数基金相对主动管理的优势主要来自其基金大部分跟踪偏大盘指数,而上周大盘相对小盘 的超额收益明显.在主动股混基金内部,偏周期偏价值风格基金表现抢眼,如长信金利趋势、华宝资源优选、鹏华价值优 势、工银瑞信金融地产、安信策略精选、大成创新成长、长盛同智优势等. 债基整体微涨,转债基金相对较好.上周债券基金整体上涨 0.38%,可转债基金领涨,上涨 2.01%;

偏债型基金涨 幅次之,为0.52%;

准债型和纯债型基金涨幅分别为 0.34%和0.20%.上周债基表现较好的是高配转债等权益类资产的 基金,如博时信用、华安可转债、博时稳定、博时转债增强、申万可转债、博时天颐等. 货币基金收益略有提升.上周货币基金年化收益结束下行趋势上行至 4.28%,表现较好的个基有易方达天天增利、中 欧货币、德邦德利货币、富安达现金通、融通货币、富国富钱包等.理财债基年化收益均维持在 4%以上,个基中表现较 好的有广发年年红、易方达月月利、嘉实理财宝