PDF《广州市 浪奇实业股份有 限公司》

2018 年度第一期短期融资券 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA- /稳定/A-1/2019 年03 月01 日 首次评级: AA- /稳定/A-1/2018 年06 月01 日 跟踪评级概述 分析师 刘佳 [email protected] 覃斌 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 盈利能力较弱.受产品促销力度加大以及人工、 运输成本上涨等因素影响,广州浪奇综合毛利率 整体呈下滑态势,整体盈利能力较弱. ? 原材料价格波动风险.广州浪奇目前采购的原料 仍以石油衍生品为主.在国际石油价格频繁波动 的形势下,公司盈利的稳定性不足. ? 短期刚性债务规模较大,即期债务偿付压力大. 广州浪奇刚性债务规模持续扩大,且债务集中于 均为短期刚性债务,即期偿债压力较大. ? 应收账款规模大,存在较大的坏账风险.随着工 业品贸易业务的扩张,广州浪奇应收账款规模快 速增长,目前占总资产的比例超 50%,存在较大 的坏账风险. ? 收购资产的相关风险.广州浪奇近期收购的百花 香料和华糖食品经营规模较小,盈利能力一般, 评估值均有不同程度的增值,存在一定的溢价风 险.此外,合计 6.18 亿元的交易对价主要通过银 行融资筹措,将增加公司的债务压力. ? 未来展望 通过对广州浪奇及其发行的上述短券主要信用风 险要素的分析,本评级机构维持公司 AA- 主体信 用等级,评级展望为稳定;

认为上述短券还本付 息安全性高,并给与上述短券 A-1 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 广州市浪奇实业股份有限公司

2018 年度第一期短期融资券 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照广州市浪奇实业股份有限公司

2018 年度第一期短期融资券(简称

18 浪奇 CP001)信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据广州浪奇提供的未经 审计的

2018 年前三季度财务报表及相关经营数据,对广州浪奇的财务状况、 经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展 趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司最新于

2017 年3月在中国银行间债券市场交易商协会成功注册了 4.2 亿元中期票据发行额度,有效期至

2019 年3月28 日.公司

2017 年以来银 行间债券市场注册发行债务融资工具情况如

图表

1 所示.

图表 1. 公司

2017 年以来注册发行债务融资工具概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行时间 注册额度/注册时间 本息兑付情况

17 浪奇 CP001 2.00

365 天5.32

2017 年4月4.2 亿元/2017 年3月已到期兑付

18 浪奇 CP001 2.50

365 天6.77

2018 年8月未到期 资料来源:广州浪奇 该公司短期融资券所募集的资金均用于偿还银行贷款,或补充短期经营性 流动资金. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素 过去的一年中,全球经济增长步伐放缓,美国单边挑起的贸易冲突引发市 场对全球贸易及经济增长前景的担忧,全球货币政策走向趋同,美联储货币政 策持续收紧带来的负外部效应愈加明显,新兴市场货币普遍承压,全球金融市 场波动明显加剧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素, 我国经济发展面临的外部环境日趋严峻且复杂多变.我国产业结构继续优化, 宏观经济运行总体平稳的同时增长压力加大, 宏观政策向稳增长倾斜且正在形 成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战.中长期内,随着我国对外开放水 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深