PDF《造纸轻工行业跟踪分析报告》

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22 行业跟踪|轻工制造 目录

一、生活用纸行业数据、事件与观点.4

(一)国内木浆价格继续走稳,生活用纸仍处季节性淡季.4

(二)行业最新动态

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(三)观点:淡季龙头优势凸显,消费升级大势所趋

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二、家具行业数据、事件与观点.9

(一)百城房价指数连续

13 个月上涨,家具市场受益购房刚需

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(二)行业最新动态

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(三)观点:受益刚需支撑,看好定制模式.12

三、溶解浆与下游行业数据、事件与观点.13

(一)下游粘胶价格继续反弹,关注溶解浆下游需求情况.13

(二)行业最新动态

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(三)观点:行业机会难见,暂时不予推荐.17

四、包装行业数据与观点.18

(一)纸包装原料价格持续走稳,塑料颗粒价格小幅波动.18

(二)观点:包装下游需求回升,关注消费品包装龙头.19

五、风险提示.21

图表 图1生活用纸原纸当月产量与增速

4 图2生活用纸原纸累计产量与增速

4 图3各类木浆价格.5 图4房地产投资与销售同比增速.9 图5全国建材家居景气指数(BHI)10 图6芝加哥商品交易所木材期货价格.10 图7粘胶短纤价格走势.13 图8棉浆粕价格走势

14 图9新疆库尔勒棉花价格走势.14 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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22 行业跟踪|轻工制造 图10 纺织工业用电量增速.15 图11 纸包装原料成本走势

18 图12 塑料包装原料成本

18 图13 家电行业代表产品增速

1 19 图14 家电行业代表产品增速

2 19 图15 电子行业景气度指数(北美半导体设备制造商:BB 值)20 图16 食品饮料行业增速

20 图17 日用品化妆品行业同比增速.20 表1各类木浆当前价格与历史对比

5 表2生活用纸行业本周事件

6 表3家具行业本周事件.11 表4原木行业本周事件.11 表5溶解浆相关行业本周事件.15 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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22 行业跟踪|轻工制造

一、生活用纸行业数据、事件与观点

(一)国内木浆价格继续走稳,生活用纸仍处季节性淡季 生活用纸的快消必需品属性决定其市场需求具有刚性. 根据我们对市场的跟踪, 5月份生活用纸原纸当月产量为27.94万吨, 同比增长0.06%, 单月增速创历年新低;

1~5月生活用纸原纸累计产量达144.24万吨,同比增长9.54%,增速环比继续放缓, 显示出生活用纸行业产销情况基本平稳,供需关系有所改善. 图1生活用纸原纸当月产量与增速 数据来源:WIND资讯、广发证券发展研究中心 图2生活用纸原纸累计产量与增速 数据来源:WIND资讯、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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22 行业跟踪|轻工制造 从高端木浆型生活用纸的原料成本来看,本周,木浆价格持继续走稳.市场反 映进口木浆市场整体交投气氛较为低迷,外盘报价较为稳定,下游采购意愿一般. 近日巴西工人罢工事件传得沸沸扬扬,但我们认为国内木浆现货较为充沛,短期的 罢工行为不会对国内浆市造成太大影响. 表1各类木浆当前价格与历史对比 价格时期 乌针 布针 布阔 银星 金鱼 当前 4775元/吨4775元/吨4750元/吨4725元/吨4825元/吨 去年年初低点 4800元/吨4800元/吨4375元/吨4825元/吨4225元/吨2012年平均 4786元/吨4786元/吨4628元/吨4760元/吨4601元/吨2011年平均 6236元/吨6235元/吨5343元/吨6276元/吨5244元/吨 数据来源:纸业联讯、广发证券发展研究中心 根据我们的监测, 生活用纸企业的原材料库存周期一般在3~6个月, 并且通常会 在木浆原料低价时大量囤积原材料,毛利率的提升将在之后的1~2个季度持续体现. 因此,我们认为,在木浆价格反弹的背景下,生活用纸企业难以维持去年的低价原 料红利,生活用纸企业的业绩提升需要依靠产品结构升级带来的盈利能力提升和渠 道铺货能力的加强,这也正是消费升级的大势所趋. 图3各类木浆价格 数据来源:纸业联讯、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明