PDF《公用事业与环保 11 月月报：》

2013 南南发展博览会国合会主题论坛举办.8? 欧盟

2020 年减排目标已接近完成.8? 英国兴起从化石燃料行业撤资运动.9? 本月小专题-国内环保产业并购提速,中国式并购出现峥嵘 10? 上市公司动态 19? 投资建议.23?

图表目录 图1:2013 年10 月环保各子行业与指数走势对比.4? 图2:环保板块估值相对指数溢价走势 4? 图3:近一年环保、水务、燃气板块 PE 走势.4? 图4:近一年环保、水务、燃气板块 PB 走势.4? 图5:近1月公用事业板块与其它板块月度涨跌幅对比(4? 图6:近1年公用事业板块与其它板块年度涨跌幅对比(4? 图7:近一月公司涨跌幅前

5 名(5? 图8:近一年公司涨跌幅前

5 名(5? 图9:2013 年9月自来水出厂价格指数为 100.99(上年同月=101.86)5? 图10:全国自来水月度产量(更新至

2013 年09 月)5? 图11:重点监测城市

11 月居民生活水价及污水处理费(元)6? 图12:重点监测城市

11 月工业水价及污水处理费(元)6? 图13:NYMEX 天然气期货结算价格趋势(20131001-20131031)6? 图14:NYMEX 天然气期货结算价格趋势(20121031-20131031)6? 图15:部分城市民用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 图16:部分城市工业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)6? 图17:部分城市商业用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)7? 图18:部分城市车用天然气价格及最近更新时间(元/立方米)7? 图19:并购动因分析 10? 图20:西方并购史.10? 图21:中国并购史.11? 图22:2011-2013 国内环保产业并购数目.12? 请阅读最后评级说明和重要声明

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26 行业研究(深度报告) 图23:2011-2013 国内环保产业并购总价值 12? 图24:并购成本 15? 图25:并购成本影响因素分析.16? 表1:月度组合走势情况.5? 表2:2003-2013 年国内环保产业并购情况.12? 表3:2003-2013 年国内环保产业并购目的(已完成项目)12? 表4:2013 年至今国内环保产业并购项目.14? 表5:2010-2012 年环保企业经营活动现金流量表.18? 表6:环保企业 PE,PB 表(2013-11-01)19? 请阅读最后评级说明和重要声明

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26 行业研究(深度报告) 板块行情回顾与产业信息 环保、燃气上涨,水务下跌,涨幅大于大盘 截至

2013 年10 月31 日,环保行业月度涨幅为 1.59%,水务为 2.84%,燃气跌幅为 1.14%,同期沪深

300 跌幅为 2.79%.环保估值的相对溢价仍然较高,截至

10 月31 日, 环保 PE 为58.49, 估值相对溢价为 675%;

水务 PE 为23.51, 估值相对溢价为 271%;

燃气 PE 为27.7,估值相对溢价为 320%.同样,环保、水务和燃气板块 PB 在本月也 持续走高,分别达到 4.

83、2.41 和3.92.公用事业

10 月涨幅为 5.69%,在申万一级行 业分类中,涨幅排名第

2 位. 图1:2013 年10 月环保各子行业与指数走势对比 图2:环保板块估值相对指数溢价走势 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2013-10-8 2013-10-10 2013-10-12 2013-10-14 2013-10-16 2013-10-18 2013-10-20 2013-10-22 2013-10-24 2013-10-26 2013-10-28 2013-10-30 沪深300涨跌 % 环保涨跌 % 水务涨跌 % 燃气涨跌 % 150% 250% 350% 450% 550% 650% 750% 850% 2012-11-2 2012-11-23 2012-12-14 2013-1-4 2013-1-25 2013-2-15 2013-3-8 2013-3-29 2013-4-19 2013-5-10 2013-5-31 2013-6-21 2013-7-12 2013-8-2 2013-8-23 2013-9-13 2013-10-4 2013-10-25 环保估值相对于指数溢价 水务估值相对于指数溢价 燃气估值相对于指数溢价 资料来源:Wind, 长江证券研究部 资料来源:Wind, 长江证券研究部 图3:近一年环保、水务、燃气板块 PE 走势 图4:近一年环保、水务、燃气板块 PB 走势