PDF《高温、排产与空调天花板》

4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报

图表 5:本月家电零售组合 代码 名称 P/E 月涨幅 年涨幅

000333 美的集团 19.2 4.74% -3.75%

000418 小天鹅 A 26.3 6.96% 1.97%

600690 青岛海尔 17.1 17.27% 4.30% 来源:Wind,国联证券研究所

二、本月行业重要新闻回顾 1. 冰箱行业竞争已近决赛,内忧外患的中小品牌前路堪忧

2017 年以来的冰箱市场可谓两极分化严重. 黑料等上游原材料价格的步步上涨, 冰箱主流企业依托规模化的采购能力, 拥有主导上游供应商的议价权利. 在提升均价 的基础上普遍呈现量稳额增的良好态势, 甚至借助上游原材料上涨的机会, 不断挤压 中小企业的生存空间.数据显示,冰箱市场

2017 年内销市场占据前四份额的分别为 海尔(30.9%)、美的(12.5%)、海信科龙(12.4%)、美菱(6.8%),CR4 同比

2016 年提 高了 4.1pct 至62.7%.2017 年的原材料价格上涨周期实际利好主流企业进行份额 整合,冰箱行业品牌集中度越来越高. 国联点评: 我们认为目前冰箱行业龙头已从上下两个方向对行业格局进行重新洗 牌.向上,海尔美的等龙头公司通过对行业定价权发起冲击,逐步进入高端市场;

向下,家电龙头在规模化、自动化上的成本优势对低端企业逐步实现出清.叠加行业在

2019 年下半年或将出现的更新需求复苏,我们认为冰箱行业龙头或将在长期进入价 量齐升阶段,我们建议关注积极关注冰箱龙头企业美的集团(000333.SZ)等. 2. 美的集团与海康威视签署战略合作协议

6 月12 日下午,美的集团股份有限公司与杭州海康威视数字技术股份有限公司 签署战略合作框架协议.双方将发挥各自行业领域优势,在智慧家居、智慧零售、智 能制造、工业物联网及机器人自动化、人工智能等方面开展深度合作. 国联点评: 我们认为与海康威视的合作将补齐公司在图像处理以及安防方面的短 板.........