PDF《中信证券股份有限公司 就》

1 中信证券股份有限公司 就 《包头北方创业股份有限公司对上海证券交易所之回复 报告》的核查意见 上海证券交易所: 根据贵所 《关于对包头北方创业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产 并募集配套资金预案的审核意见函》 (上证公函 【2015】

1883 号) (以下简称 《审 核意见函》 )的相关要求,包头北方创业股份有限公司(以下简称 北方创业 或 上市公司 ) 、独立财务顾问中信证券股份有限公司(以下简称 中信证券 或 本独立财务顾问 ) 及其他相关中介机构对有关问题进行了认真分析及回复, 具体如下: 如无特别说明, 本核查意见中的简称均与《包头北方创业股份有限公司发行 股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿) 》中相同.

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一、关于标的公司业务与行业

1、 预案披露, 标的资产中属于地面兵装行业的主要产品有履带式装甲车辆、 轮式装甲车辆、火炮等防务装备,但预案中行业发展概况及趋势未覆盖全部主 要产品,仅涉及轮式装甲车辆,未涉及履带式装甲车辆、火炮等防务装备.请 公司补充披露履带式装甲车辆、火炮等防务装备的行业发展概况及趋势,并对 标的资产涉及行业进行相应的量化分析,涉及相关行业数据的,应注明出处或 来源.请财务顾问发表意见. 答复:

一、履带式装甲车辆、火炮等防务装备的行业发展概况、趋势及相关分析

(一)行业发展概况 我国国防科技工业主要包括核工业、航天、航空、船舶、兵器、军工电子六 大产业集群.其中兵器系指地面兵装行业,地面兵装行业是国防科技工业中最早 形成的行业,是国防科技工业的基础,历来受到国家的高度重视.兵器工业的存 在和发展,既服从于国防建设和战争的要求,又依赖于一个国家拥有的经济和工 业基础,它与国民经济各部门有着广泛的有机联系,一个完善的地面兵装行业体 系是国家国防实力的重要标志,也是综合国力的体现. 近年来,受益国家整体科研实力的提升,我国每年都有一些重大的军工科研 突破.同时随着我国军队建设带来的装备更新换代,地面兵装已经逐步形成具有 我国特色的机械化与信息化复合发展的武器体系, 部分地面兵装产品已跻身于世 界先进行列. 本次标的资产中的装甲车辆及火炮等防务装备均是地面兵装行业典型产品. 装甲车辆 (包含履带式、 轮式装甲车辆) 从诞生至今, 已近百年. 长期以来, 装甲车辆以其机动速度快、打击精度高、防护能力强、毁伤威力大等特点,成为 最为重要的地面突击力量.从50 年代引进前苏联坦克生产技术并研制出第一代 中型装甲车辆开始,我国的装甲车辆制造开始起步.20 世纪

60 年代中期,我国 开始研制第二代装甲车辆.90 年代以后,我国以苏式设计为基础开始研制第三 代装甲车辆,与第二代装甲车辆相比有了质的飞跃,达到西方第三代装甲车辆的

3 水平.目前,各主要军事强国通过新研和升级改造等不同途径,发展了最新型装 甲车辆,使其性能得到大大提高,集机动性、火力、防护力、信息能力于一身的 装甲车辆仍将是最具威力的地面作战力量. 近年来,装甲车辆的部件技术一直稳步前进,经过多年的积累,包括混合驱 动技术、高密度发动机技术、弹药技术、电磁炮技术、整体带状履带技术等在内 的部件技术均取得了一些进展, 其中最引人注目的就是主动防护技术和通信与指 挥控制技术.主动防护系统是西方发达国家为提高装甲战斗车辆,尤其是轻、中 型装甲车辆的战场生存能力重点研发的防护技术,目前已逐步普及.此外,随着 车辆新技术的不断发展和对车辆新需求的日益增多, 装甲车辆内安装的电子信息 设备越来越多,相关的控制软件和通信协议也随之由相对简单变得日渐复杂,车 辆的数字化由此不断向前发展. 火炮的渊源可以追溯到

1000 多年以前,作为常规兵器中的主要武器之一, 火炮是一个国家国防实力的基本体现.从冷兵器时代向现代战争过渡的进程中, 火炮扮演着 兵器之王 的角色.从火炮与步兵、骑兵随同作战,到专业步兵和 火枪火炮代替骑兵开始扮演战场的主角, 战争方式连同各种战略战术也随之不可 逆转地发生翻天覆地的变化.随着科学技术的进步和战争实践的发展,火炮、火 箭炮、坦克炮、反坦克导弹和战役战术导弹等装备,成为现代战争火力打击的主 要手段,而且性能先进,具有强大的火力、较远的射程、良好的射击精度、较高 的机动性和广泛的战场适应能力,能适应各种复杂的战场情况,迅速、准确、突然、猛烈地实施火力突击.其中榴弹炮、加农炮、火箭炮、无后坐炮、迫击炮、 坦克炮、反坦克炮、高射炮等火炮已经广泛用于各种作战环境并发挥着至关重要 的作用.随着微电子、计算机、激光和光电技术的蓬勃发展,电磁炮、电热炮、 激光炮将逐渐成为火炮行业的重要力量.

(二)行业发展趋势 近年来, 在我国国际地位显著上升、 经济实力不断增强、 海外利益逐年增加、 军事压力维持较大的局面下,2015年中国国防预算增加10.1%, 达8,869亿元. 尽管本次增幅为

5 年来最低,但在 GDP 增速放缓的情况下,10.1%的增速充分 显示了我国稳步加强国防建设的决心.十八大以来国家高度重视国防建设,明确

4 提出 建设与我国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强 大军队 的国防战略,区别于 十六大 、 十七大 的 统筹经济建设和国防建 设 .目前我国是世界第一人口大国、第二大经济体,但是国防和军队距离世界 第二还相差甚远,有较大的上升潜力. 我国国防开支及增速 我国国防开支占 GDP 比例较低 资料来源:国防部 资料来源:国防部,瑞典斯德哥尔摩国际和 平研究所(以下简称 SIPRI ,下同)

2014 年我国军费预算占 GDP 的比例仅为 1.27%,不仅低于美、俄等世界 主要国家,也低于 2.6%的世界平均水平,未来提升空间仍较大. 中国军费占财政支出和 GDP 的比例 资料来源:国防部,SIPRI 目前,我国国防军费投入主要分成三大类:装备费、人员生活费和活动维持 费. 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出,要 优化军队规

5 模结构,调整改善军兵种比例、官兵比例、部队与机关比例,减少非战斗机构和 人员 .作为阶段战略目标, 十八大 报告中明确提出 按照国防和军队现代化 建设三步走战略构想, 加紧完成机械化和信息化建设双重历史任务, 力争到

2020 年基本实现机械化 . 为完成机械化的历史任务, 我国需批量列装一批新型装备. 装备需求的提升将对地面兵装行业形成利好.

2013 年2月底,经习近平总书记批准,解放军四总部联合印发《厉行节约 严格经费管理的规定》 ,强调军费向 能打仗、打胜仗 聚焦,优先保障军事斗 争准备、信息化建设、高新技术武器装备建设、新型作战力量建设、实战化军事 训练等重点,预计未来用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升. 近年来装备费和活动维持费占比维持平稳,预计未来有望提升 资料来源:国防白皮书 《2010 年国防白皮书》提出未来陆军的信息化和机动化建设,按照机动作 战、立体攻防的战略要求,加快新型武器平台成建制换装,将有利于地面兵装行 业的发展. 此外,世界各主要国家的军队正在积极进行变革,相应作为地面兵装行业主 战装备的装甲车辆和火炮的发展也出现了一些新的特点.

1、履带式装甲车辆 随着计算机技术、通信技术、自动化控制技术、隐身技术和新材料技术发展 的应用,未来履带式装甲车辆的反应将更加敏捷,对空防护能力将得到加强,杀 伤力会更强,机动性和生存能力都将有较大的提高.在使用威胁报警系统、威胁

6 分析系统和摧毁威胁的手段后,将真正成为 测不到 、 打不着 、 摧不毁 的 陆战之王 ,未来履带式装甲车辆的总体发展趋势是数字化、隐身化、轻量化 和高技术化. 数字化. 是指以信息技术为核心的履带式装甲车辆将内部的电子电气系统综 合化,实现信息共享,并通过车际信息系统与战场 C4I 系统进行信息交换. 隐身化.具有隐身特征的以履带式装甲车辆为代表的战斗兵器,将是未来陆 战装备发展的必然趋势. 轻量化与高技术化. 现代电子信息技术的应用有力地发展了履带式装甲车辆 信息系统,而履带式........