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并且,短期内将对稀土开采、冶炼和综 合利用各环节的供需和成本状况造成不同程度的影响. 我们维持行业?领先大市-B?投资评级.建议关注节能环保(中科三环、格林美) 、贵金属(紫金矿业、山东 黄金和中金黄金) ,以及新型轻合金、有色功能材料(利源铝业、西部材料、宝钛股份、东方锆业、西藏矿业、 东方钽业、云南锗业)的长期机会. 风险提示: 1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;

2)中国政府为控制国内通胀, 出台更为严厉的宏观调控措施;

3)流动性紧缩导致的估值下降. 旅游

12 月月报:布局旅游板块跨年度行情 赵志成 021-68765859 [email protected] 中国旅游业迈入大众消费时代,2012 年行业增长有望超预期.随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速 提升,低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期.目前,我们正站在新一轮周期的起点. 参考其他消费品在中国的发展经验,我们发现,一旦某项消费在中国进入大众消费阶段,行业增长的空间和速 度都将持续超预期.过去两年间,中国旅游行业增长强劲,维持行业

2012 年增长继续超预期的判断. 政策出台叠加流动性好转, 看好旅游板块明年一季度估值反弹. 流动性好转及行业政策出台是旅游板块短期估 值提升的重要催化剂.我们判断,随着未来几个月经济减速、通胀下行,加上明年年初信贷投放,流动性好转 将对旅游板块估值形成支撑.同时,明年一季度可能出台的《国民休闲纲要》重点强调延长居民闲暇时间,对 行业中长期发展构成利好, 有望成为旅游板块估值反弹的重要催化剂. 我们强烈看好旅游板块年底至明年一季 度的估值反弹行情.

12 月份为布局明年旅游板块估值反弹行情的重要时点.我们认为

12 月份为布局明年旅游板块估值反弹行情的 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 重要时点.如果期间市场因为担心宏观经济减速波及可选消费增长,进而抛售相对估值较高的旅游股,我们则 建议投资者积极买入,把握成长股底部投资机会. 首选估值弹性较大的景区类公司.估值反弹行情中,我们建议投资者重点关注估值弹性大的景区类公司,推荐 具有外延式扩张预期的中青旅、西藏旅游;

推荐具有提价预期的峨眉山、st 张家界、丽江旅游;

推荐可能存 在事件性冲击的桂林旅游、st 长信.其次,位于产业链优势地位的子行业龙头同样值得关注,推荐锦江股份、 湘鄂情、中国国旅. 风险提示:政策出台时点低于预期 银行业数据双周报点评 杨建海 021-68765375 [email protected] 存款结构:10 月份存款净下降

2010 亿,其中,活期存款增加

2770 亿,定期存款减少

9183 亿.住户部门活期 和定期存款分别减少

4489 亿和

2783 亿,企业部门活期存款增加

7259 亿,定期存款减少

6400 亿.今年以来整 体趋势是活期存款占比下降,10 月份定期存款减少的更多、企业部门活期存款增加较多是否成为趋势仍有待 进一步数据印证. 银行业资产:截至

10 月末,银行业金融机构总资产 106.2 万亿,同比增长 16%,总负债 99.3 万亿,同比增长 15.4%,增速均持续回落.其中,大型银行、股份制银行、城商行和其他金融机构总资产增速分别为 11.1%、 16.6%、25.8%、21.9%. 流动性: 银行间市场利率持续上升.