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7 图5:饲料业

2014 年涨跌幅 图6:农产品加工业

2014 年涨跌幅 资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所 图7:动物保健业

2014 年涨跌幅 图8:渔业

2014 年涨跌幅 资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 13-12 14-01 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 成交金额 饲料Ⅱ(申万) 沪深300 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 5000.00 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 成交金额 农产品加工(申万) 沪深300 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 13-12 14-01 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 成交金额 动物保健Ⅱ(申万) 沪深300 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 13-12 14-01 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 成交金额 渔业(申万) 沪深300 http://www.i618.com.cn 证券研究报告:年度策略 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

8 图9:畜禽养殖业

2014 年涨跌幅 图10:林业

2014 年涨跌幅 资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所 回顾

2014 年整个农业板块的表现,行业表现最好的时期是在第三季度. 随着猪价的触底回升, 整个禽畜养殖行业都开始回暖, 带动了整个板块的反转. 同时随着下半年随着农业土地流转、新疆丝绸之路概念的兴起,在国企改革和 政策预期的推动下,农业板块中涉及到的相关标的都有不俗表现, 带动了当时 整个行业的上涨.而我们认为在

2015 年度,农业板块的投资逻辑也仍然是遵 循以下几点:

一、长期看好农业行业变革带来的主题机会;

二、把握周期带来 的投资机会;

三、关注国企改革和支农政策出台时的相关热点.

二、农业基础性地位不会动摇,集约化发展趋势已经明确 中国是农业大国,农业在中国的经济发展中始终占有举足轻重的地位.作 为解决人们基本生活需求的基础产业, 在国民经济的发展中具有不可替代的基 础地位,也是任何其他产业都无法取代的.联合国粮农组织的研究显示,全球 粮食产量需要增加 70%,才能满足由于人口增长,饮食习惯的改变和城镇化带 来的食品需求增长.对我国而言,我国人口数量是在不断提升的.近年来,中 国保持 5‰左右的人口增长率,预计未来几年人口自然增长率趋于稳定.由于 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 13-12 14-01 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 成交金额 畜禽养殖Ⅱ(申万) 沪深300 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 13-12 14-01 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 成交金额 林业Ⅱ(申万) 沪深300 http://www.i618.com.cn 证券研究报告:年度策略 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

9 人口基数庞大, 每年人口净增加约

650 万.人口总量的刚性增长将导致人们对 粮食和经济作物的需求明显增加. 图11:中国人口数量(万人) 资料来源:wind,山西证券研究所 另一方面随着城镇化的发展和膳食结构的改变, 对粮食的需求还会有大幅 增加.根据国务院发展研究中心去年做一个调查, 一个农村居民到城市来就业 和生活,每天直接和间接消费的粮食将会增加 20%.随着我国城镇化的发展, 对粮食的需求还会持续增加. 到2020 年, 我国每年新增需求为粮食1000万吨、 肉类