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新三板证券研究报告 报告日期:2017 年9月26 日 基本数据

2017 年9月26 日 成交价(元) 59.

0 总股本(万股)

7928 流通股本(万股)

4591 总市值(亿元) 45.98 每股净资产(元) 16.69 PB(倍) 3.76 财务指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元) 127.44 1611.41 2417.12 3142.25 3770.70 净利润(百万元) 23.24 159.69 323.25 416.71 488.85 毛利率 29.4% 20.1% 25.1% 24.6% 24.6% 净利率 18.2% 9.8% 13.5% 13.3% 13.1% ROE(%) 77.3% 43.51% 24.4% 24.6% 22.8% EPS(元) 0.29 2.01 4.08 5.26 6.17 国际移动营销方案提供商.公司主要为企业的国际化提供整 体解决方案,在技术、产品及数据的驱动下,通过移动营销、垂 直领域解决方案、金融服务等助力中国企业国际化,打造面向全 球的 ToB 生态圈.服务对象包含消费类 App、手机游戏、跨境电 商、医疗、旅游、3C 等行业,覆盖全球

200 多个国家或地区. 全球广告主资源丰富.公司积累了大量的广告主资源,主要 有:第一为大型国内互联网企业(华为、百度、阿里等) ;

第二主 要是国内中小创业型出海企业;

第三主要是海外广告主, 如PayTM (印度知名支付平台) 、Snapdeal(印度版淘宝) 、Flipkart(印度版 京东) 、Lazada(东南亚最大的电商平台) . 全球移动广告高速增长.随着全球移动设备普及率上升,全 球移动广告规模近年保持 50%以上增速. eMarketer 预计未来

3 年, 全球移动广告将继续维持高速增长状态, 2018年达到1666亿美元. 收入爆发式增长.2016 年,公司实现营业收入 16.11 亿元, 同比增长 1164.44%,净利润 1.6 亿元,同比增长 586.90%.

2017 年上半年,营业收入 11.55 亿元,同比增长 78.19%;

净 利润 1.81 亿元,同比增长 136.70%. 盈利预测 预测公司 2017-2019 年归属于上市公司股东的净利润分别为 3.23 亿元、4.17 亿元和 4.89 亿元,每股收益分别为 4.08 元、5.26 元和 6.17 元. 风险提示 技术升级风险,应收账款余额较大风险. 易点天下(430270) 国际移动营销领先企业 收入爆发式增长 研究员 王静 [email protected] 010-85715117 新三板证券研究报告

1 目录风险分析

1 国际移动营销方案提供商

2 移动手机用户上升带动移动广告增长

3 移动视频广告深度布局,快速进入新兴市场

5 收入爆增,经营性现金流转正

6 盈利预测与估值

8

图表目录

图表

1 公司移动营销业务主要模式.2

图表

2 2017 年6月30 日前十大股东持股情况.3

图表

3 印度移动应用下载量及消费额预测.4

图表

4 全球移动应用下载量排名.5

图表

5 公司收入、利润及增长情况.6

图表

6 公司利润率与费用率情况.7

图表

7 公司经营性现金流情况.7

图表

8 公司发展战略.8

图表

9 公司盈利预测.8 新三板证券研究报告

1 ? 风险分析 ? 控制人与管理层

2017 年9月,公司董事、副总经理郝超辞职,持有公司股份占公司股本的 2.91%,辞职后不再担任公司其他职务;

董事肖洁辞职,辞职后不再担任公司 其他职务.任命周云龙为公司副总经理. ? 行业与公司经营 市场竞争风险.公司主要面向全球移动互联网市场,将面临与国际领先的 移动互联网营销企业,以及国内针对海外市场的移动互联网营销企业的双重竞 争.随着国内企业境外移动互联网营销推广需求的持续提升,众多拥有巨量海 外用户的产品型企业也加入到移动营销竞争中来.因此,未来市场竞争激烈程 度将可能加剧,对公司移动互联网营销业务发展产生不利影响. 技术升级风险.随着移动互联网业务的全方位开展,公司将要面临的是一 个高技术的移动互联网领域,全球移动互联网营销技术日新月异.公司虽然已 经在个性化重定向、场景理解与智能匹配、大数据分析、全球加速、视频广告 等技术领域取得了一定成果,但无法避免重大的技术创新带来的技术风险. ? 财务 应收账款余额较大风险.公司应收账款主要是随着公司业务量增加而给广 告商提供的商业信用.应收账款增加确实增加了公司的收入和利润,虽然公司 对客户的信用评级、应收账款管理、客户欠款周等方面有相对完善的管控,但 是不能排除广告主资金回款周期加长而产生的资金周转风险. 新三板证券研究报告